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Erhöht die US-Notenbank (Fed) diese Woche wie erwartet die Zinsen? Wall Street diskutiert heiß: Beendet das den Bullenmarkt an den US-Börsen?

Nach der am vergangenen Freitag veröffentlichten US-CPI-Zahl, die die Erwartungen deutlich übertroffen hat, gehen Händler landläufig davon aus, dass die Fed in der Sitzung dieser Woche mit Zinserhöhungen beginnt – und das wäre die erste Erhöhung seit mehr als drei Jahren.

Historisch gesehen haben frühere Phasen von Zinserhöhungen dem aktuellen Markt als Orientierung gedient. Aus Erfahrung lässt sich ableiten (natürlich garantiert die Vergangenheit keine Zukunft), dass der US-Aktienmarkt zunächst schwächer tendieren könnte, bevor er sich später wieder erholt.

In den sechs Zinserhöhungszyklen seit 1994 lag die durchschnittliche Rendite des S&P-500-Index in den ersten vier Monaten nach Start der Zinserhöhungen im Minus.

Das bedeutet: Sobald der „Zinserhöhungs-Schuh“ der Fed gefallen ist, wird der US-Aktienmarkt bis zum Jahresanfang im nächsten Jahr eine eher schwache Tendenz aufweisen.

Zum Handelsschluss am vergangenen Freitag hat der US-Benchmark-Aktienindex S&P 500 in diesem Jahr bereits um fast 12% zugelegt. Starke Unternehmensgewinne sowie eine recht widerstandsfähige Wirtschaft liefern den US-Aktien-Bullen zusätzliche Rückendeckung.

Wenn man den Zeithorizont weiter fasst, entwickelt sich die Performance des S&P 500 schrittweise besser: In den 12 Monaten nach Beginn des Zinserhöhungszyklus liegt die durchschnittliche Rendite bei nahezu 7%, die Renditemedian liegt bei etwa 11%. (Mit dem Median als Statistik lassen sich Extremwerte ausblenden – etwa der Indexsprung von über 40% nach dem Zinserhöhungsstart im März 1997.)

Wenn die Fed diese Woche am Mittwoch die Zinsen anhebt, wäre das die erste Zinserhöhung seit Juli 2023 – damals hatte die Fed den Zinssatz in die Spanne von 5,25% bis 5,50% angehoben.

Derzeit liegt der US- Federal-Funds-Satz bei 3,50% bis 3,75%. Laut dem FedWatch-Tool der Chicago Mercantile Exchange (CME Group) halten Terminmarktteilnehmer die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte in dieser Woche derzeit für sehr hoch, nämlich bei 86%.

Ein positiver Faktor für den Markt: Die großvolumigen Ausgaben sehr großer Cloud-Dienstleister im KI-Bereich treiben weiterhin das Wachstum über den Erwartungen hinaus. Die Gewinnwachstumsprognose für die S&P-500-Komponenten für 2027 wird zweistellig sein. Wenn sich die Aussichten für KI-Ausgaben nicht wesentlich ändern, dürfte das ausreichen, um jede mögliche Abkühlung der Euphorie durch Zinserhöhungen zu kompensieren.

Ein weiterer Rückenwind für die Börse ist, dass die Inflation zwar weiterhin hartnäckig ist, aber offenbar langsamer vorankommt. Die Inflationsrate ist von ihrem Mai-Höchststand von 4,2% zurückgegangen. Das sollte der Fed ermöglichen, eher langsam vorzugehen. Und die Daten zeigen: Der Rhythmus der Zinserhöhungen ist entscheidend für die Börsenperformance – ein langsameres Tempo gibt Anlegern mehr Zeit, um Änderungen in der Geldpolitik zu verdauen!
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Wie viele Anlageinstitute allokieren BTC?

Weltweit zusammen betrachtet (Vermögensverwaltungsfirmen, Hedgefonds, Pensionsfonds, Versicherungen, Family Offices, RIA usw.) mindestens zehntausende bis zu ein paar zehn- bis hunderttausend Einrichtungen.

Ungefähr sieht die Situation mit bereits zugeordnetem BTC so aus:
• Öffentlich nachverfolgbare Akteure (börsennotierte Unternehmen, ETF/Fonds, Regierungen etc.) sind in der Größenordnung von einigen Hunderten; insgesamt halten sie etwa 18% des BTC-Angebots, das ist stark konzentriert.

• Unter den 30 führenden US-RIA halten 29 bereits Bitcoin.

• Eine Umfrage unter Finanzberatern: Im Jahr 2025 ordneten etwa 32% der Berater ihren Kunden Krypto-Assets zu (2024 waren es 22%). Der RIA-Kanal liegt dabei etwas höher. Die durchschnittliche Allokation ist weiterhin gering.

• Insgesamt liegt die BTC-Allokation der gesamten Beraterbranche bei nur etwa 0,008% der verwalteten Vermögenswerte (AUM).

Der weitaus größte Teil ist nicht investiert
• In den USA registrierte Investmentberater: etwa 16.500 (plus staatliche Registrierung; entsprechende Firmen können insgesamt mehrere Zehntausend erreichen).

• Weltweit gibt es rund 149.000 regulierte offene Fonds.

• Hedgefonds: ungefähr 8.000–12.000.

• Die Zahl der globalen Vermögensverwalter ist noch größer (allein bei nur teilweise erfassten Datenbanken sind es mehrere Zehntausend).

• Umfrage von Bank of America unter globalen Fondsmanagern (2025): Rund 97% der befragten Fondsmanager geben an, keinen Bitcoin/Krypto-Exposure zu haben.

• Informelle Umfrage unter etwa 400 Wealth-Management-Managern (2026): 67% haben in den Kundendepots weiterhin keine Kryptoallokation.

Wenn man „Anlageinstitute“ als Vermögensverwaltungsgesellschaften, Fonds, Beratungsfirmen, Pensionsfonds, Versicherungen usw. versteht, dann sind Nichtallokierer die klare Mehrheit (nach Anzahl der Einrichtungen; sehr wahrscheinlich 90% oder mehr, in vielen Auswertungen nahe 95%–99%). Die Allokierten konzentrieren sich vor allem auf große Vermögensverwalter in den USA, einen Teil der Hedgefonds, Tresore börsennotierter Unternehmen sowie auf Berater, die indirekt über Spot-ETFs kaufen.

Die Umsetzung durch Institute ist noch in einer frühen Phase: Die Positionsgrößen der allokierenden Institute liegen typischerweise nur im Bereich von etwa 1%–2%, die AUM-Anteilsquote der Branche ist insgesamt noch niedriger. Das künftige Wachstum dürfte vor allem aus dem Beraterkanal und aus traditionellen Institutionen stammen, die noch nicht eingestiegen sind.​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​

Ich habe schon vor sieben oder acht Jahren gedacht, dass sich das Entwicklungspotenzial von BTC immer breiter und vielfältiger entfalten wird! Regelmäßig in BTC, ETH und BNB investieren!
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