Mitarbeiter im Finanzministerium zeigen hier tatsächlich Zurückhaltung. Bessent hat zwar für größere Rückkäufe gedrängt, aber das Personal läuft nicht den Abschlusskursen hinterher, um bei 6 Mrd. US-Dollar nur eine Zahl zu treffen.

Dieser gesamte Rückkauf-Schub war von Anfang an fehlerhaft. Will man den Anleihemarkt bewegen, muss man das laufende Angebotsvolumen bei der nächsten QRA kürzen. So verschiebt man die Dinge tatsächlich – nicht indem man für Rückkäufe zu viel zahlt, um die Optik zu bedienen.

Die Marktstruktur ist wichtiger als Schlagzeilen-Programme.