🔥 US-August-PPI steigt im Jahresvergleich um 5,4%, Erwartungen an mögliche Zinserhöhungen der Fed schießen abrupt nach oben
Die Inflationsrate auf der Angebotsseite in den USA hat im August erneut die Erwartungen übertroffen; ein klar spürbarer Rückgang des Inflationsdrucks ist bislang nicht erkennbar. Nach der Veröffentlichung haben sich die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der Fed sprunghaft verdichtet: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wurde auf über 70% hochgestuft, die erste Zinserhöhung im Oktober ist nun vollständig eingepreist.
📊 Kerndaten im Überblick
PPI im Jahresvergleich 5,4% (Erwartung 5,3%, vorher 4,7%), im Monatsvergleich 0,4% im Rahmen der Erwartungen
Kern-PPI im Jahresvergleich 4,6% (vorher 4,2%); Kern-PPI im Monatsvergleich 0,2%, leicht unter der Erwartung von 0,3% – das ist in diesem Bericht das einzige gemäßigte Signal
Nach der Datenveröffentlichung reagierten die Märkte schnell: Nasdaq-100-Futures fielen um über 1%, der US-Dollar-Index stieg auf 99,00, die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kletterte auf 4,890%, während sich der Spot-Goldpreis kurzfristig nach unten bewegte.
⚡ Energie ist die treibende Kraft hinter dem jüngsten Aufschwung Im Monat August stiegen die Preise für Waren der Endnachfrage im Monatsvergleich um 1,1% – der stärkste Monatsanstieg seit Mai. Mehr als drei Viertel des Anstiegs entfielen auf Energie: Die Energiekomponente stieg im Monatsvergleich um 4,2%. Diesel schoss innerhalb eines Monats um 24,1% nach oben und machte damit mehr als ein Drittel des gesamten Warenanstiegs aus; auch Benzin, Flugtreibstoff und Heizöl zogen parallel an. Der Anstieg der Rohöls spiegelte sich eng mit dem PPI im Energiesektor, was bestätigt, dass sich die Verknappung durch die angespannte geopolitische Lage im Nahen Osten bereits in den Vorleistungskosten der US-Produktion bemerkbar macht.
🧊 Dienstleistungsinflation kühlt hingegen ab Im Gegensatz zu den Waren sank schließlich der Preisindex für Dienstleistungen der Endnachfrage im Monatsvergleich nur um 0,1% – der niedrigste Stand seit Mai. Ein Hauptstützungsfaktor war, dass die Kosten für Transport und Lagerung im Monatsvergleich um 2,3% stiegen. Gleichzeitig fielen die Preise für Handelsdienstleistungen im Monatsvergleich um 0,2%, die Gewinnmargen im Einzelhandel für Kraftstoffe sanken um 11,3% stark, was die gesamten Dienstleistungspreise belastete. Besonders zu beachten ist, dass die Kosten für das Management von Anlageportfolios sanken, nachdem sie durch die Kursentwicklung an der Börse vorübergehend „eingefroren“ waren – diese Position wird das Ergebnis für das Kern-PCE direkt beeinflussen.
🎯 CPI wird zur entscheidenden Variablen vor dem Zinsentscheid im September Der PPI gilt als Frühindikator für Preisandrückungen auf der Produktionsseite; ein anhaltender Ausbau im Jahresvergleich bedeutet, dass sich die Kostenbelastung in den Vorleistungen noch nicht abgeschwächt hat und sich schrittweise auf die Konsumseite übertragen könnte. Aus der historischen Rückrechnung von PPI und CPI lässt sich ableiten, dass der CPI im August im Monatsvergleich voraussichtlich um 0,4% steigt und sich damit gegenüber dem Vormonat beschleunigt. Am Freitag steht die CPI-Veröffentlichung bevor; einige Fed-Beamte haben bereits Stellung bezogen. Die Zinsscheidungsentscheidung für das Treffen am 15. und 16. September könnte von den Signalen aus den beiden Berichten dieser Woche abhängen.
📅 Noch ein großes Datum am 30. September: PCE-Anpassung BEA wird am 30. September die PCE-Daten für August veröffentlichen und zugleich die Preisermittlungsmethoden für Kategorien wie Rechtsdienstleistungen, Computer-Software und Anlageberatung aktualisieren. Mehrere Ökonomen erwarten, dass diese Anpassung zu einem niedrigeren PCE-Wert führen wird; der Markt beobachtet dies mit großer Aufmerksamkeit.
Die Inflationsrate auf der Angebotsseite in den USA hat im August erneut die Erwartungen übertroffen; ein klar spürbarer Rückgang des Inflationsdrucks ist bislang nicht erkennbar. Nach der Veröffentlichung haben sich die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der Fed sprunghaft verdichtet: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wurde auf über 70% hochgestuft, die erste Zinserhöhung im Oktober ist nun vollständig eingepreist.
📊 Kerndaten im Überblick
PPI im Jahresvergleich 5,4% (Erwartung 5,3%, vorher 4,7%), im Monatsvergleich 0,4% im Rahmen der Erwartungen
Kern-PPI im Jahresvergleich 4,6% (vorher 4,2%); Kern-PPI im Monatsvergleich 0,2%, leicht unter der Erwartung von 0,3% – das ist in diesem Bericht das einzige gemäßigte Signal
Nach der Datenveröffentlichung reagierten die Märkte schnell: Nasdaq-100-Futures fielen um über 1%, der US-Dollar-Index stieg auf 99,00, die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kletterte auf 4,890%, während sich der Spot-Goldpreis kurzfristig nach unten bewegte.
⚡ Energie ist die treibende Kraft hinter dem jüngsten Aufschwung Im Monat August stiegen die Preise für Waren der Endnachfrage im Monatsvergleich um 1,1% – der stärkste Monatsanstieg seit Mai. Mehr als drei Viertel des Anstiegs entfielen auf Energie: Die Energiekomponente stieg im Monatsvergleich um 4,2%. Diesel schoss innerhalb eines Monats um 24,1% nach oben und machte damit mehr als ein Drittel des gesamten Warenanstiegs aus; auch Benzin, Flugtreibstoff und Heizöl zogen parallel an. Der Anstieg der Rohöls spiegelte sich eng mit dem PPI im Energiesektor, was bestätigt, dass sich die Verknappung durch die angespannte geopolitische Lage im Nahen Osten bereits in den Vorleistungskosten der US-Produktion bemerkbar macht.
🧊 Dienstleistungsinflation kühlt hingegen ab Im Gegensatz zu den Waren sank schließlich der Preisindex für Dienstleistungen der Endnachfrage im Monatsvergleich nur um 0,1% – der niedrigste Stand seit Mai. Ein Hauptstützungsfaktor war, dass die Kosten für Transport und Lagerung im Monatsvergleich um 2,3% stiegen. Gleichzeitig fielen die Preise für Handelsdienstleistungen im Monatsvergleich um 0,2%, die Gewinnmargen im Einzelhandel für Kraftstoffe sanken um 11,3% stark, was die gesamten Dienstleistungspreise belastete. Besonders zu beachten ist, dass die Kosten für das Management von Anlageportfolios sanken, nachdem sie durch die Kursentwicklung an der Börse vorübergehend „eingefroren“ waren – diese Position wird das Ergebnis für das Kern-PCE direkt beeinflussen.
🎯 CPI wird zur entscheidenden Variablen vor dem Zinsentscheid im September Der PPI gilt als Frühindikator für Preisandrückungen auf der Produktionsseite; ein anhaltender Ausbau im Jahresvergleich bedeutet, dass sich die Kostenbelastung in den Vorleistungen noch nicht abgeschwächt hat und sich schrittweise auf die Konsumseite übertragen könnte. Aus der historischen Rückrechnung von PPI und CPI lässt sich ableiten, dass der CPI im August im Monatsvergleich voraussichtlich um 0,4% steigt und sich damit gegenüber dem Vormonat beschleunigt. Am Freitag steht die CPI-Veröffentlichung bevor; einige Fed-Beamte haben bereits Stellung bezogen. Die Zinsscheidungsentscheidung für das Treffen am 15. und 16. September könnte von den Signalen aus den beiden Berichten dieser Woche abhängen.
📅 Noch ein großes Datum am 30. September: PCE-Anpassung BEA wird am 30. September die PCE-Daten für August veröffentlichen und zugleich die Preisermittlungsmethoden für Kategorien wie Rechtsdienstleistungen, Computer-Software und Anlageberatung aktualisieren. Mehrere Ökonomen erwarten, dass diese Anpassung zu einem niedrigeren PCE-Wert führen wird; der Markt beobachtet dies mit großer Aufmerksamkeit.