US-Staatsanleiherenditen verharren allesamt im „Stillstand“, der Markt hält den Atem an und wartet heute Abend auf den PPI
Der wichtigste Begriff für den heutigen Rentenmarkt lautet: Warten.
Am Donnerstagabend im US-Eastern-Trade: Die Renditen von US-Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg lagen nahezu durchgehend unverändert auf der Stelle. Die Marktteilnehmer warten auf den PPI, der heute Abend veröffentlicht wird (Producer Price Index, Erzeugerpreisindex) – das ist eines der letzten Puzzleteile zur Einschätzung der künftigen Richtung der nächsten Sitzung der US-Notenbank (Fed).
Schnappschüsse der Renditen
10 Jahre: 4,84% (unverändert) | das „Preis-Anker“-Niveau für Hypotheken-, Autokredit- und Kreditkartenzinsen
2 Jahre: 4,42% (unverändert) | besonders sensitiv für die kurzfristigen Fed-Zinsen
30 Jahre: 5,30% (+1 bp) | belastet durch längerfristige geopolitische Risiken
1 Jahr: 4,18% (+0,013)
6 Monate: 4,049% (+0,01)
3 Monate: 3,913% (+0,013)
1 Monat: 3,73% (+0,007)
Zwei Signale, auf die es sich lohnt zu achten
Signal eins: US-Finanzministerium „dreifache Rückkäufe“ bei Langläufern
Finanzminister Bessent hatte zuvor angekündigt, 6 Mrd. US-Dollar an langfristigen US-Staatsanleihen zurückzukaufen; das Volumen entspricht dem Dreifachen des üblichen Niveaus. Diese Maßnahme hat die US-Staatsanleiherenditen direkt nach oben gedrückt: Bereits am Mittwoch stieg die Rendite – die 10-jährige Rendite erreichte sogar den höchsten Stand seit November 2023. Die Marktsorgen über die langfristige Inflation und das Angebot an Schuldtiteln nehmen damit weiter zu.
Signal zwei: Dichte Abfolge bei Inflationsdaten
Konsensschätzung von FactSet: August-PPI im Jahresvergleich +5,4% (Vormonat: 4,7%) – wird heute Abend veröffentlicht; August-CPI kommt morgen nach. Der PPI ist ein „vorgelagerter Leitindikator“ für den CPI. Wenn er die Erwartungen übertrifft, ist die Erzählung von der „Inflationszähigkeit“ im Grunde abgesichert – und damit wird das Spielraum für einen Fed-Zinsschritt im nächsten Monat weiter eingeengt.
Der Ölpreis brennt weiter als „Zündstoff“
Die anhaltende Lage im Konflikt zwischen Iran und den USA treibt die Energiekosten nach oben: US-Rohöl stieg am Vormittag um mehr als 0,2% auf 96,29 US-Dollar pro Barrel. Energie ist der vorgelagerte Auslöser der Inflation: Solange der Ölpreis nicht fällt, wird die Inflation schwer zurück auf das 2%-Ziel kommen.
Doch Trump hat gesprochen: Nach dem Abschluss der Zwischenwahlen sollen die Energiepreise „deutlich fallen“; der Krieg im Nahen Osten „wird sofort nach Abschluss der Wahlen enden“. Diese Aussage wirkt eher wie politisches Signal; der Markt hat sie derzeit noch nicht vollständig eingepreist.
Der wichtigste Begriff für den heutigen Rentenmarkt lautet: Warten.
Am Donnerstagabend im US-Eastern-Trade: Die Renditen von US-Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg lagen nahezu durchgehend unverändert auf der Stelle. Die Marktteilnehmer warten auf den PPI, der heute Abend veröffentlicht wird (Producer Price Index, Erzeugerpreisindex) – das ist eines der letzten Puzzleteile zur Einschätzung der künftigen Richtung der nächsten Sitzung der US-Notenbank (Fed).
Schnappschüsse der Renditen
10 Jahre: 4,84% (unverändert) | das „Preis-Anker“-Niveau für Hypotheken-, Autokredit- und Kreditkartenzinsen
2 Jahre: 4,42% (unverändert) | besonders sensitiv für die kurzfristigen Fed-Zinsen
30 Jahre: 5,30% (+1 bp) | belastet durch längerfristige geopolitische Risiken
1 Jahr: 4,18% (+0,013)
6 Monate: 4,049% (+0,01)
3 Monate: 3,913% (+0,013)
1 Monat: 3,73% (+0,007)
Zwei Signale, auf die es sich lohnt zu achten
Signal eins: US-Finanzministerium „dreifache Rückkäufe“ bei Langläufern
Finanzminister Bessent hatte zuvor angekündigt, 6 Mrd. US-Dollar an langfristigen US-Staatsanleihen zurückzukaufen; das Volumen entspricht dem Dreifachen des üblichen Niveaus. Diese Maßnahme hat die US-Staatsanleiherenditen direkt nach oben gedrückt: Bereits am Mittwoch stieg die Rendite – die 10-jährige Rendite erreichte sogar den höchsten Stand seit November 2023. Die Marktsorgen über die langfristige Inflation und das Angebot an Schuldtiteln nehmen damit weiter zu.
Signal zwei: Dichte Abfolge bei Inflationsdaten
Konsensschätzung von FactSet: August-PPI im Jahresvergleich +5,4% (Vormonat: 4,7%) – wird heute Abend veröffentlicht; August-CPI kommt morgen nach. Der PPI ist ein „vorgelagerter Leitindikator“ für den CPI. Wenn er die Erwartungen übertrifft, ist die Erzählung von der „Inflationszähigkeit“ im Grunde abgesichert – und damit wird das Spielraum für einen Fed-Zinsschritt im nächsten Monat weiter eingeengt.
Der Ölpreis brennt weiter als „Zündstoff“
Die anhaltende Lage im Konflikt zwischen Iran und den USA treibt die Energiekosten nach oben: US-Rohöl stieg am Vormittag um mehr als 0,2% auf 96,29 US-Dollar pro Barrel. Energie ist der vorgelagerte Auslöser der Inflation: Solange der Ölpreis nicht fällt, wird die Inflation schwer zurück auf das 2%-Ziel kommen.
Doch Trump hat gesprochen: Nach dem Abschluss der Zwischenwahlen sollen die Energiepreise „deutlich fallen“; der Krieg im Nahen Osten „wird sofort nach Abschluss der Wahlen enden“. Diese Aussage wirkt eher wie politisches Signal; der Markt hat sie derzeit noch nicht vollständig eingepreist.