Gerade eben: Das US-Finanzministerium hat angekündigt, heute am 10. September maximal 6,0 Milliarden US-Dollar an 10- bis 20-jährigen US-Staatsanleihen zurückzukaufen. Danach ist die $BTC nicht wie im August sofort stark gestiegen; stattdessen sind die Renditen im langen Lauf weiter gestiegen: Die 10-jährige Rendite lag zeitweise bei 4,841 %, die 30-jährige bei 5,307 %. Es sieht so aus, als hätte selbst das dreifache Volumen im Vergleich zur letzten Operation mit langfristigen Anleihen die ursprünglichen Markterwartungen nicht erreicht. Daher wurde das eigentlich ein Liquiditätssignal sein sollte, direkt vom Markt als mangelnde Durchschlagskraft gehandelt 🤡

Andererseits deutet der Anstieg im langen Lauf darauf hin, dass der Markt eine höhere Laufzeitprämie verlangt. Gründe dafür sind unter anderem: die Staatsverschuldung der USA von über 40 Billionen US-Dollar, steigende Energiepreise, Inflationssorgen im Zusammenhang mit Zöllen und dem Konflikt mit dem Iran usw.

Das ist auch der Grund, warum A Jian in letzter Zeit immer wieder dazu auffordert, den Rahmen zu erweitern und nicht nur auf den FOMC zu schauen. Die Fed kann die Zinsen zwar beeinflussen, aber sie kann nicht allein darüber entscheiden, zu welchem Preis der Markt die enorme Menge an künftigen Staatsanleihen aufnehmen will; Angebot, Nachfrage und Risikoprämie müssen weiterhin im Markt ein Gleichgewicht finden #美财政部拟回购最多60亿美元国债