Vor einiger Zeit ist die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen über 5,3 % gestiegen und hat damit ein neues Hoch seit 2007 erreicht; inzwischen ist die Rendite der 10-jährigen Anleihen wieder auf 4,85 % gestiegen und markiert das höchste Niveau der letzten drei Jahre. Die US-Notenbank hat noch keine neue Zinserhöhungsrunde gestartet, aber der Anleihemarkt hat das bereits einmal vorweggenommen.
Der Markt muss gleichzeitig die anhaltende Inflationshartnäckigkeit, die langfristig hohen Zinsen und ein steigendes Angebot an US-Staatsanleihen neu bewerten. Der Anstieg bei den 30-jährigen Anleihen zeigt, dass der Markt Sorgen wegen der US-Finanzen und der langfristigen Staatsverschuldung hat; jetzt verlagert sich der Druck auf den 10-jährigen Bereich. Dadurch stehen Hypotheken, Unternehmensfinanzierungen und auch die Bewertungen an den US-Aktienmärkten unter zusätzlichem Druck. Wenn die USA weiterhin Geld aufnehmen wollen, müssen sie dafür auch höhere Zinsen zahlen.
Daher ist der heutige PPI besonders wichtig, und die morgige Veröffentlichung des CPI ist sogar der entscheidende Wendepunkt. Wenn die Inflation zurückgeht, hat die Fed noch Spielraum, unverändert zu bleiben oder sogar Zinssenkungen vorzunehmen; wenn Ölpreise und Inflation weiter auf hohem Niveau bleiben, die Wirtschaft jedoch von den hohen Zinsen ausgebremst wird, könnte sich die Lage in Richtung Stagflation entwickeln. Dann gibt es entweder einen weiteren strikten Kurs mit der Akzeptanz einer Rezession, oder man lockert die Politik, um die Wirtschaft zu retten – und zahlt den Preis mit höherer Inflation und einer Abwertung der Währung.
Der Markt muss gleichzeitig die anhaltende Inflationshartnäckigkeit, die langfristig hohen Zinsen und ein steigendes Angebot an US-Staatsanleihen neu bewerten. Der Anstieg bei den 30-jährigen Anleihen zeigt, dass der Markt Sorgen wegen der US-Finanzen und der langfristigen Staatsverschuldung hat; jetzt verlagert sich der Druck auf den 10-jährigen Bereich. Dadurch stehen Hypotheken, Unternehmensfinanzierungen und auch die Bewertungen an den US-Aktienmärkten unter zusätzlichem Druck. Wenn die USA weiterhin Geld aufnehmen wollen, müssen sie dafür auch höhere Zinsen zahlen.
Daher ist der heutige PPI besonders wichtig, und die morgige Veröffentlichung des CPI ist sogar der entscheidende Wendepunkt. Wenn die Inflation zurückgeht, hat die Fed noch Spielraum, unverändert zu bleiben oder sogar Zinssenkungen vorzunehmen; wenn Ölpreise und Inflation weiter auf hohem Niveau bleiben, die Wirtschaft jedoch von den hohen Zinsen ausgebremst wird, könnte sich die Lage in Richtung Stagflation entwickeln. Dann gibt es entweder einen weiteren strikten Kurs mit der Akzeptanz einer Rezession, oder man lockert die Politik, um die Wirtschaft zu retten – und zahlt den Preis mit höherer Inflation und einer Abwertung der Währung.