Öl über 100 $ plus eine 4,85%ige Rendite bei US-Treasuries ist eine schwierigere Kombination als der Rückgang an der Börse allein.
US-Aktien fielen am Mittwoch zum dritten Mal in Folge: Der S&P 500 lag etwa 0,5% im Minus, der Nasdaq etwa 0,6%.
Doch die größere Geschichte, so sehe ich das, spielt sich unterhalb der Aktienkurse ab.
Brent-Öl stieg über 100 $, nachdem die Spannungen im Mittleren Osten die Sorge um die Energieversorgung verstärkt hatten. Gleichzeitig kletterte die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries auf rund 4,85% – den höchsten Stand seit 2023.
Das schafft eine schwierige makroökonomische Kette:
Öl ↑ → Inflationsdruck ↑ → Renditen ↑ → Finanzierungsbedingungen straffen sich → risikobehaftete Assets geraten unter Druck.
Was meine Aufmerksamkeit erregt hat, ist, dass das Finanzministerium eine Rückkaufmaßnahme von bis zu 6 Milliarden US-Dollar für länger laufende Staatsanleihen ankündigte, die 10-jährige Rendite aber dennoch weiter stieg. Der Markt behandelte die Ankündigung offenbar nicht als ausreichend, um den Druck auf langlaufende Anleihen zu nehmen.
Es gibt jedoch einen wichtigen Gegenpunkt: Ein Tag mit höherem Öl und höheren Renditen etabliert noch kein dauerhaftes Inflationsregime. Das Öl könnte zurückgehen, geopolitische Risiken könnten sich beruhigen, und die Renditen könnten sich stabilisieren.
Deshalb beobachte ich nicht nur den S&P 500.
Ich schaue darauf, ob das Öl hoch bleibt, während die langfristigen Treasury-Renditen weiterhin hoch sind.
Wenn diese Kombination anhält, könnte sie zu einem breiteren Gegenwind für liquiditätssensitive Assets werden – einschließlich Krypto.
Der Markt preist nicht nur den heutigen Ölpreis ein. Er preist ein, was ein anhaltendes Öl von 100 $ oder mehr für Inflation, Zinsen und Liquidität in der Zukunft bedeuten könnte.
US-Aktien fielen am Mittwoch zum dritten Mal in Folge: Der S&P 500 lag etwa 0,5% im Minus, der Nasdaq etwa 0,6%.
Doch die größere Geschichte, so sehe ich das, spielt sich unterhalb der Aktienkurse ab.
Brent-Öl stieg über 100 $, nachdem die Spannungen im Mittleren Osten die Sorge um die Energieversorgung verstärkt hatten. Gleichzeitig kletterte die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries auf rund 4,85% – den höchsten Stand seit 2023.
Das schafft eine schwierige makroökonomische Kette:
Öl ↑ → Inflationsdruck ↑ → Renditen ↑ → Finanzierungsbedingungen straffen sich → risikobehaftete Assets geraten unter Druck.
Was meine Aufmerksamkeit erregt hat, ist, dass das Finanzministerium eine Rückkaufmaßnahme von bis zu 6 Milliarden US-Dollar für länger laufende Staatsanleihen ankündigte, die 10-jährige Rendite aber dennoch weiter stieg. Der Markt behandelte die Ankündigung offenbar nicht als ausreichend, um den Druck auf langlaufende Anleihen zu nehmen.
Es gibt jedoch einen wichtigen Gegenpunkt: Ein Tag mit höherem Öl und höheren Renditen etabliert noch kein dauerhaftes Inflationsregime. Das Öl könnte zurückgehen, geopolitische Risiken könnten sich beruhigen, und die Renditen könnten sich stabilisieren.
Deshalb beobachte ich nicht nur den S&P 500.
Ich schaue darauf, ob das Öl hoch bleibt, während die langfristigen Treasury-Renditen weiterhin hoch sind.
Wenn diese Kombination anhält, könnte sie zu einem breiteren Gegenwind für liquiditätssensitive Assets werden – einschließlich Krypto.
Der Markt preist nicht nur den heutigen Ölpreis ein. Er preist ein, was ein anhaltendes Öl von 100 $ oder mehr für Inflation, Zinsen und Liquidität in der Zukunft bedeuten könnte.
