BlackRock warnt: Die Bank of Japan beschleunigt möglicherweise Zinserhöhungen und könnte damit globale Renditen bei Staatsanleihen nach oben treiben
Am 9. September meldete BlackRock in einem Forschungsbericht eine Warnung: Wenn die Bank of Japan den Rhythmus der Zinserhöhungen beschleunigt, würde dies dazu führen, dass japanische Anleger ausländisches Kapital zurück ins Inland holen, um höhere Renditen zu erzielen, was wiederum globale Renditen bei Staatsanleihen anhebt.
Der Strategie-Experte Wei Li betonte in dem Bericht: Falls solche grenzüberschreitenden Übertragungseffekte tatsächlich existieren, besteht für den Anleihemarkt das Risiko, sich in einer negativen Rückkopplungsschleife zu verfestigen.
Die Studie hält fest, dass japanische Anleger in den vergangenen Jahrzehnten aufgrund der über lange Zeit extrem niedrigen Inlandsrenditen in großem Umfang ins Ausland investierten, um höhere Erträge zu erzielen.
Doch mit dem schrittweisen Anstieg der japanischen Zinsen könnte sich dieses Muster der Kapitalströme umkehren. BlackRock ist der Analyse zufolge der Ansicht, dass die derzeit attraktive risikofreie Rendite Japans dazu führen kann, dass ein Teil des ausländischen Kapitals in den japanischen Inlandsmarkt zurückkehrt.
Obwohl die fortgesetzte Inflation eine Straffung der Geldpolitik in Japan erforderlich macht, führen die Realität einer Ausweitung der Staatsausgaben und einer öffentlichen Schuldenquote, die das Doppelte des BIP übersteigt, dazu, dass die fiskalischen Kosten von Zinserhöhungen deutlich ansteigen.
Darüber hinaus würde eine weiterhin expansive Politik den Yen zusätzlich unter Druck setzen. Sobald der Yen stark nachgibt, würde Japans Behörde, falls sie zur Stabilisierung des Wechselkurses US-Staatsanleihen und andere Auslandswerte verkauft, den Aufwärtsdruck auf die US-Anleiherenditen weiter verstärken.
Wei Li analysierte, dass angesichts der klar erkennbaren Kopplungs- und Übertragungseffekte zwischen der Geldpolitik der USA und Japans gilt: Konkret würde ein Anstieg der US-Zinsen den Yen weiter dauerhaft belasten und Japan dazu zwingen, den Rhythmus der Zinserhöhungen bei der Bank of Japan zu beschleunigen;
und währenddessen würde ein Anstieg der japanischen Zinsen ausländisches Kapital anziehen, die Nachfrage des Marktes nach US-Anleihen abschwächen und dadurch die gesamten Finanzierungskosten der USA erhöhen—womit sich eine wechselseitige Abhängigkeit im US-/Japan-Marktkreislauf ergibt.
Zusammengefasst zeigt diese Analyse nicht nur die Logik der Verknüpfungen zwischen verschiedenen Märkten im globalen Anleihemarkt, sondern macht auch deutlich, dass Anpassungen der Geldpolitik der wichtigsten Notenbanken äußerst starke Übertragungseffekte haben. Diese wirken sich über Kapitalströme und Wechselkursübertragungen tiefgreifend auf die globalen Finanzmärkte aus.
#债券收益率
Am 9. September meldete BlackRock in einem Forschungsbericht eine Warnung: Wenn die Bank of Japan den Rhythmus der Zinserhöhungen beschleunigt, würde dies dazu führen, dass japanische Anleger ausländisches Kapital zurück ins Inland holen, um höhere Renditen zu erzielen, was wiederum globale Renditen bei Staatsanleihen anhebt.
Der Strategie-Experte Wei Li betonte in dem Bericht: Falls solche grenzüberschreitenden Übertragungseffekte tatsächlich existieren, besteht für den Anleihemarkt das Risiko, sich in einer negativen Rückkopplungsschleife zu verfestigen.
Die Studie hält fest, dass japanische Anleger in den vergangenen Jahrzehnten aufgrund der über lange Zeit extrem niedrigen Inlandsrenditen in großem Umfang ins Ausland investierten, um höhere Erträge zu erzielen.
Doch mit dem schrittweisen Anstieg der japanischen Zinsen könnte sich dieses Muster der Kapitalströme umkehren. BlackRock ist der Analyse zufolge der Ansicht, dass die derzeit attraktive risikofreie Rendite Japans dazu führen kann, dass ein Teil des ausländischen Kapitals in den japanischen Inlandsmarkt zurückkehrt.
Obwohl die fortgesetzte Inflation eine Straffung der Geldpolitik in Japan erforderlich macht, führen die Realität einer Ausweitung der Staatsausgaben und einer öffentlichen Schuldenquote, die das Doppelte des BIP übersteigt, dazu, dass die fiskalischen Kosten von Zinserhöhungen deutlich ansteigen.
Darüber hinaus würde eine weiterhin expansive Politik den Yen zusätzlich unter Druck setzen. Sobald der Yen stark nachgibt, würde Japans Behörde, falls sie zur Stabilisierung des Wechselkurses US-Staatsanleihen und andere Auslandswerte verkauft, den Aufwärtsdruck auf die US-Anleiherenditen weiter verstärken.
Wei Li analysierte, dass angesichts der klar erkennbaren Kopplungs- und Übertragungseffekte zwischen der Geldpolitik der USA und Japans gilt: Konkret würde ein Anstieg der US-Zinsen den Yen weiter dauerhaft belasten und Japan dazu zwingen, den Rhythmus der Zinserhöhungen bei der Bank of Japan zu beschleunigen;
und währenddessen würde ein Anstieg der japanischen Zinsen ausländisches Kapital anziehen, die Nachfrage des Marktes nach US-Anleihen abschwächen und dadurch die gesamten Finanzierungskosten der USA erhöhen—womit sich eine wechselseitige Abhängigkeit im US-/Japan-Marktkreislauf ergibt.
Zusammengefasst zeigt diese Analyse nicht nur die Logik der Verknüpfungen zwischen verschiedenen Märkten im globalen Anleihemarkt, sondern macht auch deutlich, dass Anpassungen der Geldpolitik der wichtigsten Notenbanken äußerst starke Übertragungseffekte haben. Diese wirken sich über Kapitalströme und Wechselkursübertragungen tiefgreifend auf die globalen Finanzmärkte aus.
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