Aktien der asiatischen Chip-Branche und der Yen schießen plötzlich nach oben – geht den Halbleitern wirklich der Vorrat aus?
Knappheitslage kippt dem Extrem entgegen, Neubewertung der Bewertungen startet
Bei Samsung und SK Hynix sind die Lagerbestände auf unter 10 Tage gefallen – das ist ein strukturelles „Knappheitsproblem“, ausgelöst durch eine unausgewogene Produktions- bzw. Kapazitätszuteilung
Die KI-Infrastruktur fordert zu viele Ressourcen. Um mit voller Kraft HBM4 hochzufahren, müssen die Chip-Hersteller die Kapazitäten für herkömmliches DRAM opfern – das führt direkt zu einem Engpass bei Server-DDR5 und Enterprise-SSDs
Zuvor waren die Kurse der beiden Branchenriesen um über 30% zurückgegangen; das erwartete KGV wurde auf etwa das Dreifache „eingeschlagen“. Doch mit der Umsetzung der globalen KI-Rechenkapital-Infrastruktur sind die verfügbaren Lagerbestände bereits ausgemergelt – die stark unterbewerteten Kurse dürften nun mit einer kräftigen Erholungs- und Revisionsbewegung reagieren
Yen-Zinserhöhungen: Der positive Effekt ist weitgehend ausgespielt, ein großer Wellenumschwung ist unwahrscheinlich
Japans Löhne im Juli erreichen den größten Anstieg seit fast 30 Jahren. Der Markt hat die Zinserhöhung im September um 25 Basispunkte bereits vollständig eingepreist. Aber der Schub dieser Bewegung wird vor allem durch einmalige Sommerbonuszahlungen getragen, die Grundlohnswachstumsraten bleiben begrenzt. Selbst wenn die Bank of Japan planmäßig anhebt, ist der Spielraum für weiteres Straffen klein – das wird keinen starken „Carry-Trade“-Auflösungs- bzw. Liquidationsdruck auslösen
Ausblick auf die nächsten Marktbewegungen
Halbleiter
Start einer regelrechten „Holt euch sofort“-Welle Vorrangiger Zugriff auf Material und Kapazitäten: Technologieriesen werden um jeden Preis DRAM-Kapazitäten sichern. Für Speicherchips entsteht ein Verkäufermarkt – die gesamte globale Speicherindustrie-Kette bekommt eine Neubewertung
Yen und Nikkei
Kurzfristig hoch, dann wieder Seitwärtsbewegung Der Yen läuft getrieben durch Zinserwartungen kurzfristig stärker, hat aber wenig langfristige Unterstützung. Der Nikkei bleibt zwar durch die Zinserhöhung unter Druck, doch die starke Dynamik der KI-Wertschöpfungskette wird den Effekt steigender Zinsen teilweise kompensieren
DYOR
Knappheitslage kippt dem Extrem entgegen, Neubewertung der Bewertungen startet
Bei Samsung und SK Hynix sind die Lagerbestände auf unter 10 Tage gefallen – das ist ein strukturelles „Knappheitsproblem“, ausgelöst durch eine unausgewogene Produktions- bzw. Kapazitätszuteilung
Die KI-Infrastruktur fordert zu viele Ressourcen. Um mit voller Kraft HBM4 hochzufahren, müssen die Chip-Hersteller die Kapazitäten für herkömmliches DRAM opfern – das führt direkt zu einem Engpass bei Server-DDR5 und Enterprise-SSDs
Zuvor waren die Kurse der beiden Branchenriesen um über 30% zurückgegangen; das erwartete KGV wurde auf etwa das Dreifache „eingeschlagen“. Doch mit der Umsetzung der globalen KI-Rechenkapital-Infrastruktur sind die verfügbaren Lagerbestände bereits ausgemergelt – die stark unterbewerteten Kurse dürften nun mit einer kräftigen Erholungs- und Revisionsbewegung reagieren
Yen-Zinserhöhungen: Der positive Effekt ist weitgehend ausgespielt, ein großer Wellenumschwung ist unwahrscheinlich
Japans Löhne im Juli erreichen den größten Anstieg seit fast 30 Jahren. Der Markt hat die Zinserhöhung im September um 25 Basispunkte bereits vollständig eingepreist. Aber der Schub dieser Bewegung wird vor allem durch einmalige Sommerbonuszahlungen getragen, die Grundlohnswachstumsraten bleiben begrenzt. Selbst wenn die Bank of Japan planmäßig anhebt, ist der Spielraum für weiteres Straffen klein – das wird keinen starken „Carry-Trade“-Auflösungs- bzw. Liquidationsdruck auslösen
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Halbleiter
Start einer regelrechten „Holt euch sofort“-Welle Vorrangiger Zugriff auf Material und Kapazitäten: Technologieriesen werden um jeden Preis DRAM-Kapazitäten sichern. Für Speicherchips entsteht ein Verkäufermarkt – die gesamte globale Speicherindustrie-Kette bekommt eine Neubewertung
Yen und Nikkei
Kurzfristig hoch, dann wieder Seitwärtsbewegung Der Yen läuft getrieben durch Zinserwartungen kurzfristig stärker, hat aber wenig langfristige Unterstützung. Der Nikkei bleibt zwar durch die Zinserhöhung unter Druck, doch die starke Dynamik der KI-Wertschöpfungskette wird den Effekt steigender Zinsen teilweise kompensieren
DYOR
