155 im Juli durch koordinierte Intervention gehalten. Es wird diese Woche erneut getestet, und diesmal verteidigt es nichts.
Dollar-Yen liegt bei etwa 155,25 – der stärkste Yen seit einem Monat.
Was sich geändert hat, ist die Spanne. Die Bank of Japan wird zu schnelleren Zinsschritten gedrängt, mit mindestens einem weiteren bis Dezember, während die US-Erwartungen zum Jahresende gesunken sind, nachdem die Angst vor dem Jackson-Hole-Zinsschritt nachgelassen hat. Die prognostizierte Zinsdifferenz Japan-USA hat sich von rund 2,80 % Ende Juli auf etwa 2,50 % verengt.
Diese Differenz ist der gesamte Motor des Carry-Trades. Yen nahe Null aufnehmen, umtauschen und etwas kaufen, das mehr abwirft. Ein günstiger und stabiler Yen machte ihn fast kostenlos.
Die Spanne verengen und der Trade kostet Geld, um ihn zu halten.
Die Auflösung bleibt nicht im FX-Bereich. Positionen, die mit günstigem Yen finanziert wurden, werden verkauft, um den Cash zu beschaffen. Deshalb führte der August 2024 zu einem heftigen globalen Aktienverkauf, der nichts mit Gewinnen zu tun hatte und alles mit der Finanzierung.
Ein Niveau, das eine offizielle Intervention überlebt und dann von den Fundamentaldaten getestet wird, ist eine andere Situation als der erste Test. Intervention kauft Zeit. Sie verändert die Zinsdifferenz nicht.
Das Risiko läuft in beide Richtungen. Manche Händler preisen BOJ-Erhöhungen alle drei Monate ein – das ist eine hohe Messlatte. Wenn Japan nicht liefert, dreht der Yen hart um.
Beobachte 155. Der Kursbereich, der zählt, ist nicht immer der, auf den du gerade schaust.
$SPY $QQQ
Dollar-Yen liegt bei etwa 155,25 – der stärkste Yen seit einem Monat.
Was sich geändert hat, ist die Spanne. Die Bank of Japan wird zu schnelleren Zinsschritten gedrängt, mit mindestens einem weiteren bis Dezember, während die US-Erwartungen zum Jahresende gesunken sind, nachdem die Angst vor dem Jackson-Hole-Zinsschritt nachgelassen hat. Die prognostizierte Zinsdifferenz Japan-USA hat sich von rund 2,80 % Ende Juli auf etwa 2,50 % verengt.
Diese Differenz ist der gesamte Motor des Carry-Trades. Yen nahe Null aufnehmen, umtauschen und etwas kaufen, das mehr abwirft. Ein günstiger und stabiler Yen machte ihn fast kostenlos.
Die Spanne verengen und der Trade kostet Geld, um ihn zu halten.
Die Auflösung bleibt nicht im FX-Bereich. Positionen, die mit günstigem Yen finanziert wurden, werden verkauft, um den Cash zu beschaffen. Deshalb führte der August 2024 zu einem heftigen globalen Aktienverkauf, der nichts mit Gewinnen zu tun hatte und alles mit der Finanzierung.
Ein Niveau, das eine offizielle Intervention überlebt und dann von den Fundamentaldaten getestet wird, ist eine andere Situation als der erste Test. Intervention kauft Zeit. Sie verändert die Zinsdifferenz nicht.
Das Risiko läuft in beide Richtungen. Manche Händler preisen BOJ-Erhöhungen alle drei Monate ein – das ist eine hohe Messlatte. Wenn Japan nicht liefert, dreht der Yen hart um.
Beobachte 155. Der Kursbereich, der zählt, ist nicht immer der, auf den du gerade schaust.
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