Am 7. September hat sich das Marktbild im Grunde die Hauptstory rund um AI-Hardware noch einmal neu abgespielt.
Der taiwanesische Aktienmarkt stieg kräftig um 775 Punkte – angetrieben vor allem von Halbleitern, Speicher und Schwergewichten aus dem Elektroniksektor – und schloss bei 47.326 Punkten. In China hingegen gab es eine deutlichere Divergenz: Der CSI 300 bewegte sich weitgehend seitwärts, während der ChiNext-Index um 3,41 % zulegte. CPO, Optische Module und Leiterplatten (PCB) waren die am stärksten nachgefragten Richtungen. Jedes einzelne Aktie wie Jixing Xu Chuang stieg um über 10 %, und Xin Yisheng sowie Tianfu Communication legten zeitgleich zu.
Doch ich finde, dass es – über die Gewinne und Verluste an einem Tag hinaus – vor allem zwei strukturelle Engpässe sind, die beim AI-Infrastrukturausbau gerade sichtbar werden:
Speicher + optische Interkonnekt (Optical Interconnect).
Zuerst der Speicher.
Laut den neuesten Daten von KB Securities ist der Speicherbestand von Samsung Electronics und SK hynix bereits auf unter 10 Tage gefallen. Zudem geht man davon aus, dass 2027 ein „die engste Angebots- und Nachfragesituation aller Zeiten“ entstehen könnte. Entscheidend ist auch, dass der Anteil von Speicher an Investitionen in die AI-Infrastruktur voraussichtlich von 14 % im Jahr 2025 auf 40 % in 2026 und 57 % in 2027 steigen wird. HBM4 wird außerdem erneut die Kapazitäten für die klassische DRAM-Waferproduktion verdrängen; gleichzeitig könnten also auch bei DDR5, HBM und sogar eSSD sowie NAND erhebliche Lieferdruck entstehen.
Als Nächstes die optische Kommunikation.
TrendForce schätzt, dass der Absatzanteil optischer Module ab 800G im Jahr 2026 60 % übersteigen wird. Goldman Sachs hat zudem seine Prognose für 2026 angepasst und die Auslieferungsmengen für 800G und 1,6T jeweils auf rund 45 Millionen bzw. 33 Millionen Stück nach oben korrigiert.
Die Anleger „hinter dem schnellen Geld hinterher“ in Richtung <t-2/> Yizhong Tian zu laufen, ist zwar in Ordnung – doch was man vermutlich eher weiter verfolgen sollte, liegt vielleicht sogar noch weiter oben in der Wertschöpfungskette: Testausrüstung, präzise Kopplung (Precision Coupling), CW Laser, optische Chips, Substrate sowie Verpackungs- und Bonding-Equipment.
Denn nachdem die AI-Rechenleistung weiter expandiert, ist GPU nicht zwingend der einzige Engpass.
Wer die Expansion ausbremst, hat am Ende die eigentliche Preissetzungsmacht in der nächsten Phase.
Kaufe US-Aktien – komm zu binance
Der taiwanesische Aktienmarkt stieg kräftig um 775 Punkte – angetrieben vor allem von Halbleitern, Speicher und Schwergewichten aus dem Elektroniksektor – und schloss bei 47.326 Punkten. In China hingegen gab es eine deutlichere Divergenz: Der CSI 300 bewegte sich weitgehend seitwärts, während der ChiNext-Index um 3,41 % zulegte. CPO, Optische Module und Leiterplatten (PCB) waren die am stärksten nachgefragten Richtungen. Jedes einzelne Aktie wie Jixing Xu Chuang stieg um über 10 %, und Xin Yisheng sowie Tianfu Communication legten zeitgleich zu.
Doch ich finde, dass es – über die Gewinne und Verluste an einem Tag hinaus – vor allem zwei strukturelle Engpässe sind, die beim AI-Infrastrukturausbau gerade sichtbar werden:
Speicher + optische Interkonnekt (Optical Interconnect).
Zuerst der Speicher.
Laut den neuesten Daten von KB Securities ist der Speicherbestand von Samsung Electronics und SK hynix bereits auf unter 10 Tage gefallen. Zudem geht man davon aus, dass 2027 ein „die engste Angebots- und Nachfragesituation aller Zeiten“ entstehen könnte. Entscheidend ist auch, dass der Anteil von Speicher an Investitionen in die AI-Infrastruktur voraussichtlich von 14 % im Jahr 2025 auf 40 % in 2026 und 57 % in 2027 steigen wird. HBM4 wird außerdem erneut die Kapazitäten für die klassische DRAM-Waferproduktion verdrängen; gleichzeitig könnten also auch bei DDR5, HBM und sogar eSSD sowie NAND erhebliche Lieferdruck entstehen.
Als Nächstes die optische Kommunikation.
TrendForce schätzt, dass der Absatzanteil optischer Module ab 800G im Jahr 2026 60 % übersteigen wird. Goldman Sachs hat zudem seine Prognose für 2026 angepasst und die Auslieferungsmengen für 800G und 1,6T jeweils auf rund 45 Millionen bzw. 33 Millionen Stück nach oben korrigiert.
Die Anleger „hinter dem schnellen Geld hinterher“ in Richtung <t-2/> Yizhong Tian zu laufen, ist zwar in Ordnung – doch was man vermutlich eher weiter verfolgen sollte, liegt vielleicht sogar noch weiter oben in der Wertschöpfungskette: Testausrüstung, präzise Kopplung (Precision Coupling), CW Laser, optische Chips, Substrate sowie Verpackungs- und Bonding-Equipment.
Denn nachdem die AI-Rechenleistung weiter expandiert, ist GPU nicht zwingend der einzige Engpass.
Wer die Expansion ausbremst, hat am Ende die eigentliche Preissetzungsmacht in der nächsten Phase.
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