US-Haushalte halten heute etwa 46% der finanziellen Vermögenswerte in Aktien, was das Konzentrationsrisiko erhöht, falls die Aktien enttäuschen.
Die langfristigen Erwartungen an das Gewinnwachstum des S&P 500 sind auf über 25% gestiegen und lassen damit weniger Spielraum für schwächere Ergebnisse als erwartet.
Kryptowährungsbewertungen und die Verschuldungsstruktur wurden während des Bärenmarkts zurückgesetzt, wodurch sich ein anderes Szenario ergibt, das möglicherweise die stark konzentrierte Aktienexponierung diversifizieren kann.
US-Aktien stehen laut Grayscale-Forschung vor einem geringeren Enttäuschungsspielraum, da die Erwartungen an die Gewinne steigen. Das Unternehmen sagte, dass US-Haushalte nun etwa 46% ihrer finanziellen Vermögenswerte in Unternehmensaktien halten. Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, sagte, dass Krypto nach einem lang anhaltenden Bärenmarkt-Reset von Bewertungen, Verschuldung und Positionierung eine andere Ausgangslage habe.
Aktienengagement erreicht einen Rekordanteil
Pandl sagte, dass sich die Haushaltsportfolios stärker auf Aktien konzentriert haben als zu irgendeinem Zeitpunkt in der Geschichte. Laut der Studie machen Unternehmensaktien inzwischen etwa 46 % der finanziellen Vermögenswerte von Haushalten aus.
Quelle: Grayscale
Dieses Ausmaß an Exponierung geht mit historisch hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen bei US-Aktien einher. Die Studie weist jedoch auch auf höhere Erwartungen an das zukünftige Gewinnwachstum des S&P 500 hin. Konsens-Schätzungen zum langfristigen Gewinnwachstum lagen historisch zwischen 10 % und 15 %. Jüngst seien diese Schätzungen laut Grayscale auf über 25 % gestiegen.
Höhere Gewinn-Erwartungen erhöhen den Einsatz
Grayscale sagte, starkes Investment in Künstliche Intelligenz könne die aktuellen Aktienbewertungen stützen. Allerdings lassen höhere Gewinn-Erwartungen weniger Spielraum dafür, dass Ergebnisse unter den Prognosen liegen. Die Studie beschreibt das als eine geringere Marge für Enttäuschungen an dem US-Aktienmarkt.
Dieser Wandel ist entscheidend, weil Anleger bereits einen großen Anteil ihrer finanziellen Vermögenswerte in Aktien halten. Kryptowährungen dagegen haben einen anderen Marktzyklus durchlaufen – nach einer längeren Bärenmarktphase. Der Abschwung habe die Bewertungen, die Verschuldung und die Positionierung der Anleger über digitale Assets hinweg neu ausgerichtet, so Pandl.
Krypto betritt ein anderes Markt-Setup
Pandl sagte, digitale Assets könnten eine Exponierung gegenüber einem sich entwickelnden Zyklus mit sich verbessernden Fundamentaldaten bieten. Er beschrieb die Krypto-Bewertungen außerdem als im Vergleich nach dem Reset nach dem Bärenmarkt deutlich gedrückt.
Die Studie stellt diesen Ausgangspunkt den US-Aktien gegenüber: Dort brauchen die Kurse starkes Wachstum oder breitere Margen. Für Aktien sagte Grayscale, dass ungewöhnlich starkes Wachstum auf der Top-Line oder ein Ausbau der Margen erhöhte Bewertungen stützen könnten.
Krypto biete stattdessen eine separate Exponierung, ohne dass Anleger Aktien innerhalb der Haushaltsportfolios ersetzen müssten. Pandl stellte den Ansatz in den Kontext einer Diversifizierung weg von einer konzentrierten Aktienexponierung. Er sagte, der Fokus bestehe darin, eine andere Anlageklasse hinzuzufügen, statt Aktien zu ersetzen.