Wer wird nach der Verabschiedung des „Clear Act“ der größte Gewinner sein – Circle, Coinbase oder MicroStrategy, das große Mengen an Bitcoin hält?
Ich glaube, dass die größte Elastizität wahrscheinlich bei Robinhood liegt. Hier geht es nicht darum, wer den direkten Gewinn am meisten einfährt, sondern darum, wessen Geschäftsgrenzen wieder geöffnet werden. Bei Krypto-Listings, Staking, On-Chain-Krediten, Token-Aktien, Wallets und DEXs gibt es immer eine Frage: Fällt es unter die Aufsicht der SEC oder unter die der CFTC?
Die wichtigste Wirkung des „Clear Act“ besteht darin, diese Linie klar zu ziehen.
Der „Clear Act“ löst das Problem, wie Krypto-Assets gehandelt werden. Davon profitiert Robinhood unmittelbar stärker. Sobald große Mengen an Tokens eindeutig als digitale Waren eingestuft sind, kann Robinhood deutlich sicherer neue Coins listen, das Trading ausweiten und die institutionelle Liquidität durch Bitstamp ergänzen. Gleichzeitig übernimmt Robinhood Wallet den Einstieg für die Nutzer, Robinhood Chain trägt die Assets, und die externen DEXs übernehmen den Handel on-chain. Außerdem sehen wir, dass das heutige Robinhood-DEX-Spot-Volumen bereits größer ist als auf der Ethereum-Chain und der BNB-Chain – und damit auf Platz eins liegt.
Es ist nicht mehr nur ein US-Aktienbroker, sondern entwickelt sich allmählich zu einem vollständigen System aus „Broker + Börse + Wallet + Blockchain“. Die Burggräben von Robinhood Chain sind die Nutzer von Robinhood, die Broker-Lizenzen, die Handelsprodukte und die Fähigkeit zur Asset-Distribution. Wenn es gelingt, wäre das eher wie ein Upgrade von Robinhood vom Broker zu einer globalen On-Chain-Investment-Plattform.
Warum nicht Circle?
Das Kerngeschäft von Circle ist die Ausgabe von USDC. Was dessen regulatorische Stellung wirklich direkt bestimmt, ist der Stablecoin Act – nicht der CLARITY Act. CLARITY ist für Circle eher ein indirekter Rückenwind: mehr regulierte Handelsplattformen, eine größere On-Chain-Asset-Basis und letztlich mehr Nachfrage nach USDC-Zahlungen, -Handel und -Abwicklung.
Warum könnte Robinhood eine größere Elastizität haben als Coinbase?
Coinbase ist der direkteste Gewinner, aber das ist auch die Antwort, die der Markt am leichtesten in den Sinn bekommt. Schließlich ist es bereits Amerikas größte regulierte Krypto-Plattform; wenn die Regulierung klar ist, wird vor allem das bestehende Geschäft weiter ausgebaut.
Coinbase muss Krypto-Nutzer in den Finanzmarkt hineinbringen, während Robinhood seine bisherigen Nutzer für Aktien, Optionen und Cash-Management direkt auf die Kette bringen kann. Es besitzt eine Gruppe von Nutzern, die sich ans Investieren gewöhnt haben, aber noch nicht vollständig in den Krypto-Markt eingetreten sind.
Noch wichtiger ist: Coinbases Einnahmen hängen weiterhin stark von den Krypto-Märkten ab, während Robinhood Aktien, Kryptowährungen, Prognosemärkte, Aktien-Token und On-Chain-Finanzierung in dasselbe Kontensystem einbetten kann.
Natürlich gehören Aktien-Token nach dem On-Chain-Mapping weiterhin zu Wertpapieren und entgehen der SEC nicht einfach durch den CLARITY Act. Sobald aber die Regulierungsgrenzen klar sind, weiß Robinhood zumindest, was es tun darf, welche Lizenzen es beantragen muss und wie das Produkt gestaltet werden sollte.
Daher besteht die größte Bedeutung des CLARITY Acts nicht darin, dass Robinhood etwas weniger reguliert wird, sondern dass es endlich die Produkte, die es in den vergangenen Jahren aufgebaut hat, zu einem stimmigen Ganzen zusammenfügen kann.
Was Robinhood erhält, könnte eine Gelegenheit sein, sich neu zu definieren.