Die neuesten US-Beschäftigungsdaten fielen deutlich stärker aus als vom Markt erwartet, was Anleger dazu veranlasste, den Zinspfad der Fed neu zu bewerten.
Bitcoin stieg am 4. September US-Ostküstenzeit zeitweise auf etwa 82.200 bis 82.400 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit Mitte Mai, drehte jedoch nach der Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts schnell ins Minus, fiel unter 80.000 US-Dollar und rutschte zeitweise auf etwa 79.000 US-Dollar zurück, was einem Rückgang von rund 3 % gegenüber dem Hoch vor den Daten entspricht.
Bis 14:00 Uhr Taipeh-Zeit am 5. September notierte Bitcoin bei etwa 79.581 US-Dollar und lag damit rund 1,73 % unter dem vorherigen Schlusskurs; die Handelsspanne des Tages lag bei etwa 78.723 bis 81.370 US-Dollar, was zeigt, dass die Marke von 80.000 US-Dollar weiterhin umkämpft ist.
Neue Non-Farm-Jobs: +162.000, etwa dreimal so hoch wie die Erwartungen
Das US Bureau of Labor Statistics meldet: Die Zahl der Non-Farm-Arbeitsplätze steigt im August um 162.000, deutlich über der Erwartung der Reuters-Umfrage von 56.000 – zudem der größte Zuwachs seit fünf Monaten. Die Daten für Juli wurden von ursprünglich -23.000 stark auf +21.000 nach oben revidiert; im Juni wurde ein Plus von 20.000 auf 31.000 nach oben korrigiert. Zusammen ergibt das für die beiden Monate eine Aufwärtsrevision um 55.000.
Die Arbeitslosenquote bleibt bei 4,1%, doch die erwerbstätige Bevölkerung steigt im Monatsvergleich um 683.000. Die Erwerbsbeteiligungsquote erholt sich von 61,4% im Juli auf 61,6%; auch die Zahl der Beschäftigten aus der Haushaltsumfrage nimmt um 569.000 zu. Das bedeutet: Die Arbeitslosenquote sinkt nicht, nicht weil mehr Menschen aus dem Arbeitsmarkt ausscheiden, sondern weil zwar das Arbeitsangebot zunimmt, die Nachfrage nach Arbeitskräften aber weiterhin ausreicht, um die zusätzlichen Personen aufzunehmen.
Nach Branchen betrachtet: Restaurants und Bars schaffen 59.000 Stellen, die Bildungseinrichtungen der Lokalverwaltungen legen um 42.000 zu, das verarbeitende Gewerbe um 16.000 und das Gesundheits- und Sozialwesen um 13.000; in der Informationsbranche hingegen gehen 23.000 Stellen verloren. Gastronomie und Bildung der Lokalverwaltungen zusammen leisten den Großteil des Zuwachses bei den Non-Farm-Jobs.
Das Lohnwachstum verlangsamt sich, doch der Bericht wirkt nicht umfassend inflationstreibend
Obwohl die Zahl der neu geschaffenen Stellen die Erwartungen klar übertrifft, heizen sich die Lohnzahlen nicht entsprechend deutlich auf. Der durchschnittliche Stundenlohn steigt im August um 0,3% gegenüber dem Vormonat auf 37,75 US-Dollar; im Jahresvergleich liegt er bei 3,1% und damit unter 3,2% im Juli. Die durchschnittliche wöchentliche Arbeitszeit steigt von 34,3 Stunden auf 34,4 Stunden.
Das bedeutet, dass der Einfluss des Arbeitsmarktberichts auf die Geldpolitik vor allem aus dem Satz „Die Wirtschaft kann höhere Zinsen noch verkraften“ kommt, nicht aus einer plötzlichen außer Kontrolle geratenen Lohninflation. Wenn die Fed im Arbeitsmarkt Stabilität sieht, kann sie mehr Augenmerk auf die Energiepreise und die Gesamtinflation legen und dadurch den Bedarf, die Politik kurzfristig zu lockern, reduzieren.
Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September steigt wieder auf etwa 60%
Nach Veröffentlichung der Daten steigt die von Marktteilnehmern geschätzte Wahrscheinlichkeit, dass die Fed am 15. bis 16. September um 25 Basispunkte anhebt, von 49,4% am Vortag auf 58,4%; einige Intraday-Daten zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit zeitweise sogar auf 61% geklettert ist. Der Zielkorridor für den Federal-Funds-Satz liegt derzeit bei 3,50% bis 3,75%; bei einer Anhebung um 25 Basispunkte würde der Korridor auf 3,75% bis 4,00% steigen.
Citigroup verschiebt nach der Veröffentlichung der Non-Farm-Daten den vorhergesagten Zeitpunkt der nächsten Fed-Zinssenkung auf Juni 2027 und streicht die ursprüngliche Einschätzung, dass es im Oktober 2026, Dezember 2026 und Januar 2027 zu Senkungen kommen würde. Das liefert eine deutlichere Bestätigung dafür, dass starke Non-Farm-Daten die Erwartungen an Zinssenkungen schwächen.
Der Zinsmarkt preist die Lage sofort neu ein. Die Rendite von US-Staatsanleihen mit zwei Jahren, die besonders empfindlich auf Erwartungen zur Geldpolitik reagieren, steigt zeitweise um etwa 8 Basispunkte; anschließend verengt sich der Anstieg auf 5 Basispunkte, auf 4,38%. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen steigt auf etwa 4,776%. Der US-Dollar-Index legt um 0,2% auf 99,12 zu, während der Goldpreis um etwa 1,2% fällt.
Bitcoin fällt nach einem raschen Rückgang schlagartig von über 82.000 US-Dollar
Bitcoin setzt seine Aufwärtsbewegung vom Vortag fort, bevor die Non-Farm-Daten veröffentlicht werden. Zeitweise nähert sich der Kurs rund 82.164 US-Dollar, wobei der Höchststand mancher Handelsplattformen nahe an 82.400 US-Dollar liegt. Nach der Veröffentlichung der Daten fällt der Preis jedoch innerhalb kurzer Zeit um mehr als 2.000 US-Dollar, rutscht unter 80.000 US-Dollar und testet anschließend den Bereich von etwa 79.000 bis 79.300 US-Dollar.
Bitcoin selbst erzeugt keine festen Zinsen. Wenn die Renditen von US-Anleihen steigen, können Anleger höhere Renditen aus risikoärmeren Dollar-Anlagen erzielen; dadurch sinkt die relative Attraktivität von ertragslosen Assets wie Bitcoin. Gleichzeitig drücken ein stärkerer US-Dollar und höhere Finanzierungskosten zudem die Markt-Leverage und die Bewertung von hochriskanten Vermögenswerten.
Die Eigenschaft von Krypto-Währungen, rund um die Uhr gehandelt zu werden, ermöglicht es, unmittelbar nach der Veröffentlichung makroökonomischer Daten eine sofortige Neubewertung der Preise vorzunehmen. Bevor der US-Aktienmarkt die Auswirkungen des Berichts vollständig eingepreist hat, ist Bitcoin bereits von über 82.000 US-Dollar zurück auf die Region um 79.000 gefallen. Das zeigt, dass Bitcoin kurzfristig weiterhin stark von US-Zinserwartungen und Positionierungen in Derivaten beeinflusst wird.
ETH, XRP und SOL stehen gleichzeitig unter Druck
Der Verkaufsdruck breitet sich auch auf die wichtigsten Kryptowährungen aus. Bis zum Nachmittag des 5. September (Taipeh-Zeit) liegt Ether bei rund 2.451 US-Dollar und damit 2,29% niedriger als zum vorherigen Schluss. Solana notiert bei etwa 101,86 US-Dollar, ein Minus von 1,77%; XRP liegt bei rund 1,40 US-Dollar und fällt um 3,45%. Der XRP-Abschlag ist größer als der bei Bitcoin, was darauf hinweist, dass bestimmte hochvolatile Groß-Token einem deutlicheren Risikoabbau (Leverage-Reduktion/Deleveraging) ausgesetzt sind.
Auch die US-Aktienmärkte werden durch die Neubewertung der Zinserwartungen stärker belastet. Am 4. September (US-Ostzeit) fällt der Dow-Industrieindex um 0,51%, der S&P 500 um 0,38% und der Nasdaq Composite um 0,29%. Das spiegelt wider, dass die Neu-Preisbildung nach den Non-Farm-Daten nicht nur auf dem Kryptomarkt stattfindet.
ETFs ziehen weiter Geld an, ein vollständiger Rückzug institutioneller Anleger ist nicht zu sehen
Bemerkenswert ist außerdem: Während Bitcoin die Marke von 80.000 US-Dollar durchbricht, wird der US-Spot-Bitcoin-ETF nicht automatisch zum Nettoabflusspunkt. Farside Investors-Daten zeigen, dass die entsprechenden ETFs am 4. September weiterhin einen Nettozufluss von 174,6 Millionen US-Dollar verzeichneten, darunter 117,4 Millionen US-Dollar Zufluss bei IBIT von BlackRock und 57,2 Millionen US-Dollar bei FBTC von Fidelity.
Zusammen mit dem Zufluss von 730,8 Millionen US-Dollar am 3. September fließen in zwei Handelstagen insgesamt rund 905,4 Millionen US-Dollar. Das zeigt, dass der Rückgang in dieser Phase eher durch eine makroökonomische Neubewertung der kurzfristigen Zinsstruktur und der Positionierung verursacht wurde, nicht durch kollektive Rückgaben von ETF-Investoren. Allerdings können ETF-Zuflüsse den unmittelbaren Druck, der aus steigenden Anleiherenditen, einem stärkeren US-Dollar und dem Abbau von Leverage-Positionen resultiert, weiterhin nicht ausgleichen.
Inflationsdaten sind die nächste Bewährungsprobe
Starke Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen anhebt, doch es ist noch nicht endgültig über das Ergebnis der Geldpolitik im September entschieden. Die Lohnsteigerungen verlangsamten sich im Jahresvergleich auf 3,1% und deuten damit darauf hin, dass der Arbeitsmarkt möglicherweise nicht zwangsläufig neue Lohneninflationsschübe erzeugt. Daher werden die nächsten Daten zu Verbraucherpreisen (CPI) und Erzeugerpreisen (PPI) ein entscheidender Maßstab dafür sein, ob die Fed die Zinsen anhebt.
Für Bitcoin ist der kurzfristige wichtigste Test, ob der Kurs die Marke von 80.000 US-Dollar zurückerobern und verteidigen kann. Wenn die Inflationsdaten höher ausfallen als erwartet, könnten die Erwartungen an Zinserhöhungen weiter steigen; auch der US-Dollar und die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen könnten weiter zulegen, sodass Bitcoin möglicherweise erneut das jüngste Tief in der Nähe von etwa 78.000 US-Dollar testet. Umgekehrt: Wenn die Inflation deutlich abkühlt, könnte die Fed selbst bei einem starken Arbeitsmarkt trotzdem beschließen, die Zinsen unverändert zu lassen – was Bitcoin erneut die Voraussetzungen gibt, die Zone um 82.000 US-Dollar anzugreifen.
Der Non-Farm-Bericht für August zeigt das Paket „Starkes Beschäftigungswachstum, stabile Arbeitslosenquote, leicht nachlassende Lohninflation“. Für die Realwirtschaft ist das ein positives Signal, für den Kryptomarkt, der auf eine lockere Geldpolitik gehofft hatte, ergibt sich jedoch die typische „Gute Nachrichten werden zu schlechten Nachrichten“-Konstellation.
"Bitcoin fällt unter 80.000 US-Dollar! US Non-Farm übertrifft die Erwartungen und treibt Zinsanhebungs-Setups" Dieser Artikel wurde zuerst veröffentlicht auf (Block Investor).