Autor: Jan Krivonosow
Am 1. September 2026 ging offiziell ein Kapitel in die Geschichte des russischen Krypto-Marktes ein. Das Gesetz über digitale Währungen trat in Kraft. Sberbank startete internationale Abwicklungen, Neobridge führte die erste legale Transaktion durch, und Bitcoin, Ether sowie USDT wurden offiziell als „Vermögen“ anerkannt. Das klingt nach dem Beginn einer neuen Ära.
Aber lassen Sie uns die Wahrheit ins Auge fassen: Uns erwartet nicht Freiheit, sondern ein streng regulierter Rahmen, der die gewohnte Lebensweise für normale Menschen zerstören und einen neuen „Beton“-Markt für Auserwählte schaffen wird.
Was sich für normale Menschen ändert: 300.000 und der Status entscheidet alles
Der Hauptschlag traf normale Anleger — die sogenannten „Nicht-Qualifizierten“. Für sie wird eine harte Grenze eingeführt: nicht mehr als 300.000 Rubel pro Jahr für den Kauf von Kryptowährung bei einem einzigen Vermittler. Ökonomen nennen diese Summe bereits „lächerlich“ im Vergleich zu den realen Milliardenumsätzen des Marktes.
Und wenn Sie Ihre Coins auf Ihre eigene nicht-verwahrende Wallet ausführen wollen (jene Art Ledger oder Trust Wallet, bei der nur Sie die Schlüssel haben), dann muss die Zentralbank dafür eine separate Genehmigung geben. Bis jetzt gibt es keinen solchen Mechanismus.
Dabei haben nur 300.000 Russen den Status als qualifizierter Investor, während es bei den Liebhabern etwa 10 Millionen sind. Die Behörden sagen, das geschehe zum Schutz vor Betrügern. Aber da ist dieses Paradox, das ich nicht verstehe: Wenn man den Status als qualifizierter Investor „einfach“ bekommen kann, dann werden Betrüger alle diese Verfahren anstelle von Menschen durchlaufen. Wie waren die Betrüger, so werden sie bleiben. Sie werden Leute auf ihre Seite ziehen, Krypto kaufen und sie an sich selbst schicken — und daran wird man nichts ändern.
Und noch ein Punkt. Uns wird gesagt, dass ausländische Börsen — kirgisische, belarussische — eine Lizenz bekommen müssen. Aber die Leute kaufen dort nicht direkt Kryptowährung. Sie schicken Rubel auf ihr Brokerkonto im Ausland, und dort kaufen sie dann mit Dollars Kryptowährung. Und das alles läuft unbemerkt und schnell. Die Frage: Wie soll das reguliert werden? Werden sie das Überweisen von Rubeln auf das Brokerkonto verbieten? Das wäre doch ein Paradox!
Wechselstuben: SRO wurde gegründet, um sie zu begraben — nicht um sie zu retten
Jetzt zu den Wechselstuben. Sie haben eine SRO gegründet, rechnen damit, Lizenzen zu bekommen und „im weißen Bereich“ zu arbeiten. Sie bereiten sich vor, diskutieren Standards und hoffen auf legale Tätigkeit. Aber ich bin sicher: Keine von ihnen wird von der Zentralbank eine Lizenz erhalten.
Warum? Weil die Anforderungen für kleine Marktteilnehmer praktisch nicht erfüllbar sind: eigenes Kapital von mindestens 15 Millionen Rubel, verpflichtende Mitgliedschaft in einer SRO, strenges Compliance-Programm sowie harte Anforderungen an AML/KYC. Das ist ausdrücklich so gemacht, um zu verhindern, dass kleine Wechselstuben arbeiten dürfen. Die Zentralbank wird ihnen einfach keine Lizenz geben.
Und das Wichtigste — es gibt Risiken, über die niemand spricht. Kontosperrungen, Wallet-Sperrungen, wenn die Eigentümer von Wechselstuben auf Sanktionslisten landen. Das passiert schon, aber irgendwie tun alle so, als wäre nichts Schlimmes. Und selbst wenn man die Risiken berücksichtigt, versteht man nicht, dass die Folgen katastrophal sein werden.
Ich denke, dass all diese Wechselstuben, die es jetzt gibt, einfach nach dem 1. Juli 2027 nicht mehr existieren werden. Der Markt wird sich komplett verändern. Es kommen andere Akteure — große, bankgestützte. Den Markt werden wir einfach nicht wiedererkennen.
Sergei Mendelejew, Gründer der Plattform Exved, nennt das Geschehen eine faktische Sperre der Kryptoindustrie in Russland:
„Früher war praktisch alles erlaubt — nur die Bezahlung von Waren und Dienstleistungen in Kryptowährung nicht. Jetzt ist es erlaubt, per Überweisung Kryptowährung im Wert von 300.000 Rubel pro Jahr zu kaufen und sie in einer Bank oder einem Krypto-Depot zu halten, ohne die Möglichkeit, sie irgendwohin auszuzahlen; dabei versteht man unter Kryptowährung nur Bitcoin und Ethereum.“
Und der entscheidende Satz von Mendelejew:
„Das ist keine Regulierung. Das ist ein Verbot. Wie bei Casinos oder Forex.“
Der Markt wird für die „richtigen“ Leute umgebaut. Dieses Futtertröge wird von großen Akteuren an sich gerissen — Sberbank, Depotbanken — und niemand wird den Wechselstuben diesen Markt zurückgeben. Alle Berechnungen sprechen dafür, dass Wechselstuben keine Lizenz erhalten.
Ein Agenturmodell: nur eine Frage der Zeit
Jetzt schreien alle über die ersten legalen Zahlungen. Ja, das ist für Unternehmen tatsächlich praktisch — Außenhandelszahlungen in Kryptowährung laufen schnell. Aber schauen wir uns an, womit sie bezahlen. Mit Stablecoins USDT.
Und hier beginnt das Spannendste. Es ist einfach eine Frage der Zeit, bis all das gesperrt wird.
USDT und Sperrungen: Die Geschichte von Garantex hat nichts gelehrt
Ich wiederhole es die ganze Zeit: Wir versuchen, Instrumente zu regulieren, die nicht uns gehören. USDT ist ein Stablecoin, der per Knopfdruck von der Firma Tether Limited gesperrt werden kann.
Erinnern Sie sich an die Geschichte der Börse Garantex. 2025 sperrte Tether Wallets bei dieser Börse im Wert von 2,5 Milliarden Rubel. Die Börse wurde lahmgelegt, Nutzer verloren den Zugriff auf ihre Vermögenswerte.
Und das ist kein Einzelfall. Der Vorsitzende der PSB, Petr Fradkow, sagte, dass Tether die Tokens nach eigenem Ermessen einfriert, und „in letzter Zeit Unternehmen aus dem Iran und aus Russland von Sperrungen betroffen waren“.
Der Gründer der Rechtsagentur Cartesius, Ignat Lichunow, erklärt den Mechanismus:
„Tether Limited nutzt Mittel der AML-Markierung… Wenn sich herausstellt, dass sich auf bestimmten Wallets Token befinden, die von Adressen stammen, die mit einer Sanktionliste verbunden sind, kann Tether diese Adressen sperren… Der Nutzer kann sich dagegen überhaupt nicht absichern, weil die Markierung auch rückwirkend auftauchen kann.“
Verstehen Sie, was das bedeutet? Ihre Tokens können rückwirkend gesperrt werden, einfach weil Ihnen irgendwann USDT von einer „schmutzigen“ Adresse zugelaufen sind. Und das betrifft nicht nur russische Wallets — auch ausländische Partner, die diese Krypto akzeptieren, geraten ebenfalls unter Beschuss. Und glauben Sie mir: Sie werden sehr schnell solche Zahlungen ablehnen.
Sogar in der Staatsduma hat man Zweifel an der Notwendigkeit geäußert, USDT auf den russischen Markt zuzulassen. Der erste stellvertretende Vorsitzende des IT-Ausschusses, Anton Gorelkin, stellte eine berechtigte Frage:
*„Wo ist die Garantie, dass sich diese Geschichte nicht wiederholt, wenn USDT in Umlauf auf legalen russischen Krypto-Börsen kommen? Und wenn man weiter denkt: Braucht unsere Kryptoindustrie überhaupt eine harte Kopplung an den US-Dollar?“ *
Was wird aus dem Schwarzmarkt: Er wird florieren
Experten prognostizieren bereits eine Preisabweichung innerhalb Russlands und weltweit:
„Beim Kauf innerhalb Russlands entsteht ein Aufschlag, und Münzen aus russischer Herkunft werden auf dem ausländischen Markt mit einem Abschlag verkauft, weil der Käufer im Ausland das Risiko ihrer Historie in den Preis einrechnet.“
Der Schwarzmarkt wird weiterleben und gedeihen. Der Jahresumsatz des Schattenmarkts für Kryptowährungen wird auf 10–13 Billionen Rubel geschätzt, und er wird nicht verschwinden — er wird nur teurer und gefährlicher. Die Gebühren werden steigen, und es wird zu beispielhaften Strafverfahren gegen die Organisatoren illegaler Wechselstuben kommen.
Hauptschlussfolgerung: Das ist meine persönliche Meinung
Der Kryptowährungsmarkt in Russland hat sich absolut verändert. Es wird kein gewohntes P2P mehr geben — ab dem 1. Juli 2027 wird es illegal. Wechselstuben werden keine Lizenz bekommen. Betrüger werden wie bisher Anleger betrügen — der Status als qualifizierter Investor ist ihnen dabei kein Hindernis.
Banken werden Ihnen Bitcoin und Ether verkaufen, aber das werden nur Zahlen in einer Banking-App sein, die Ihnen nicht gehören. Reale Bitcoins, die Sie irgendwohin senden können, werden Sie nicht kaufen können.
Vitali Gorbenko von der Firma CoinKite merkt an, dass das Gesetz die Illusion von Legalität schafft, aber in Wahrheit einfach kleine Spieler verdrängt und den Markt großen Strukturen überlässt. Und ich stimme ihm zu.
Sergei Mendelejew hat das Richtige gesagt:
„Das Gesetz gestaltet den Markt zugunsten der richtigen Menschen um. Die andere Frage ist, dass sie das nicht schaffen werden — und nicht einmal wegen des Sanktionsdrucks, der am Ende entscheidend wird, sondern wegen der Neubewertung des Marktes. Banken und Börsen verlieren Dutzende Millionen Dollar, bis sie verstehen, dass man am Bitcoin-Verkauf keine Prozente verdient.“
Ich glaube, man hätte die Regulierung völlig anders gestalten müssen. Aber das Gesetz ist beschlossen — höchstwahrscheinlich, weil wir unter harten Sanktionen stehen und wenigstens einen halbwegs legalen Kanal für die Außenwirtschaftstätigkeit brauchen.
Aber das wird nicht so funktionieren, wie es versprochen wird. In einem Jahr werden wir sehen, was mit dem Markt tatsächlich passiert ist. Die Euphorie wird vergehen. Und bis dahin freuen sich alle, aber ich sage: Noch ist es zu früh, sich zu freuen. Das ist meine persönliche Meinung, und dabei bleibe ich.