Christopher Waller, Gouverneur der US-Notenbank Federal Reserve (Fed), äußerte seine jüngste geldpolitische Einschätzung und sagte, dass er eine Beibehaltung der derzeitigen Zinssätze auf der Sitzung Mitte September unterstützen würde, falls der bald veröffentlichte Verbraucherpreisindex (CPI) für August weiter in Richtung des langfristigen Ziels von 2 % nachlasse. Waller ließ jedoch auch geldpolitischen Spielraum und warnte, dass er eine erneute Zinserhöhung unterstützen werde, sollte die Inflation überraschend wieder anziehen.

Wallers Äußerungen machten den für die nächste Woche erwarteten Inflationsbericht für August zum zentralen Fokus der geldpolitischen Sitzung des FOMC am 15. und 16. September. Waller erklärte, dass der derzeitige Leitzins der Federal Funds Rate im Bereich von 3,50 % bis 3,75 % nur „mäßig restriktiv“ für die Gesamtwirtschaft sei. Daher könnte eine anhaltende oder sich sogar umkehrende Abkühlung der Inflation ihn zu einer strafferen Haltung veranlassen. Unter Berufung auf ein Zitat von John Lennon rief er dazu auf, „der Inflation eine Chance zur Abkühlung zu geben“. Er ist der Ansicht, dass eine einmalige Zinserhöhung zum Jahresbeginn um 1 Schritt (25 Basispunkte) das Preisproblem nicht allein lösen könne und dass die Fed derzeit über den Spielraum verfüge, geduldig abzuwarten.

Auffällig ist, dass Wallers Äußerungen in diesem Zusammenhang eher vorsichtig und bärisch geprägt sind, im starken Kontrast zu Kevin Warsh, dem Vorsitzenden der US-Zentralbank (Federal Reserve), der zuvor auf der Jackson-Hole-Konferenz der globalen Notenbanken eine deutlich hawkische Position vertreten hatte. Warsh hatte zuvor davor gewarnt, dass die unterdrückte Inflation der Notenbank „noch mehr Arbeit erfordert“, was die Marktpreiserwartungen für eine Zinserhöhung im September zwischenzeitlich stark nach oben gezogen hatte. Waller zeigt sich zwar optimistisch über die Abkühlung der annualisierten Kern-PCE- Wachstumsrate in den letzten Monaten, erinnert aber zugleich daran, dass geopolitische Risiken im Energiesektor, Handelszölle sowie der enorme Kapitalbedarf für KI-Computing-Infrastruktur die Neutralzinsrate möglicherweise nach oben treiben und den Preisdruck verlängern könnten.

Getrieben durch das Signal von Waller „vorerst keine Zinserhöhung“ sowie den Rückgang der Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen kam es zu einer kräftigen Gegenbewegung an den globalen Märkten für risikoanfällige Assets. Die drei wichtigsten US-Aktienindizes stiegen insgesamt deutlich. Gleichzeitig fielen die Renditen der US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 2 Jahren, die besonders zinssensibel reagieren, um etwa 5 Basispunkte auf rund 4,33%. Auch die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen ging von den jüngsten Hochs zurück und lag wieder in der Nähe von etwa 4,76%. Das hat die Bewertung von Aktien sowie den Druck auf die Unternehmensfinanzierung spürbar gemildert.

Der Kryptomarkt profitiert ebenfalls: Bitcoin ist innerhalb eines Tages um mehr als 5% stark gestiegen und hat mit einem Hoch von über 82.000 US-Dollar die Marke durchbrochen. Derzeit hält er sich bei rund 80.000 US-Dollar. Auch ETH ist wiederholt und deutlich zurück über die 2.500-Dollar-Marke geklettert. Die stärkere Erwartung von Zinssenkungen bzw. einer Aussetzung von Zinserhöhungen hat einen regelrechten Short-„Panik-Cover“ ausgelöst. Im Kryptoderivate-Markt wurden innerhalb von 24 Stunden Kontrakte im Umfang von 415 bis über 510 Millionen US-Dollar zwangsliquidiert; dabei entfallen mehr als 80% auf Liquidationen von Short-Positionen.

Wallers Aussagen haben die Preisgestaltung am Markt für Zinsterminkontrakte schnell wieder gedreht. Händler reduzierten daraufhin deutlich ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im September und drückten die Wahrscheinlichkeit von über 60% auf wieder ein Niveau von rund 55%. Die Aufmerksamkeit der Anleger richtet sich nun vollständig auf die unmittelbar bevorstehenden CPI-Zahlen, um den Weg der Entdämpfung der Inflation zu überprüfen.

„Der Fed-Direktor Waller sendet ein bärisches Signal: Wenn die Inflation weiter nachlässt, könnte im September die Zinserhöhung ausgesetzt werden“ – dieser Artikel wurde zuerst veröffentlicht bei (Blocktrainer).