Heute steigen BTC und ETH synchron um mehr als 4% an – begleitet von einer massenhaften Liquidation von nativen hochgehebelten Short-Positionen sowie einer positiven Rückkehr des Coinbase-Premium-Index. Die Antriebskräfte dieser Rallye lohnt es, genauer aufzuschlüsseln.
Was die Liquidität betrifft: Nachdem bei den Spot-ETFs beider Assets zwei Tage in Folge Nettoabflüsse zu verzeichnen waren, wechselten sie am 9/3 synchron zu Nettozuflüssen. Der ETF von BlackRock (IBIT) verzeichnete innerhalb eines Tages Zuflüsse von rund 300 Millionen US-Dollar – ein Hinweis darauf, dass das nicht nur eine technische Gegenbewegung ist, die durch Short-Squeezes ausgelöst wurde, sondern dass echte Kauforders zurückkehren. (Abb. 1, Abb. 2)
Zur gleichen Zeit durchbrach der Gold-Futures-Kontrakt die Marke von 4500 US-Dollar je Unze. Der Marktwert stieg innerhalb eines Tages um über 1 Billion US-Dollar, und die 90-Tage-Korrelation zwischen BTC und Gold erreichte einen Stand nahe dem bisherigen Hoch der letzten sechs Jahre.
Die Bedeutung dieses Zusammenspiels ist: Der Markt weist BTC gerade als „Hard Asset“ zur Absicherung gegen Inflation zu – nicht als reines Asset für erhöhte Risikoappetit.
Stützt wird diese Logik durch die PCE-Daten: Mehr als die Hälfte der Konsumgüterpreise verzeichnen bereits einen Anstieg von über 3%. Gleichzeitig fordert der stellvertretende Präsident Vance öffentlich eine Senkung der Zinsen durch die US-Notenbank. Wenn sowohl die Inflations- als auch die Zinssenkungserwartungen gleichzeitig nach oben gezogen werden, ist das historisch betrachtet meist positiv für Hard Assets.
#美国8月ISM服务业指数升至55.4
#美国初请失业金人数升至20.6万
Ein Risiko besteht darin, dass die großen Short-Positionen auf Hyperliquid weiterhin aufrechterhalten werden und bei weiterhin laufenden Verlusten noch nicht abgebaut wurden. Dieses Kapital kann zu einer potenziellen zweiten Squeeze-Welle werden – und zeigt zugleich, dass oberhalb weiterhin ein gewisser Druck bzw. eine Begrenzung besteht. (Abb. 3)
Die nächsten zwei Beobachtungsfenster:
Erstens: Wann beginnt diese Short-Positionierung mit dem Schließen und dem Rückzug aus dem Markt? Zweitens: Können die Nettozuflüsse der ETFs mehrere Tage lang in größerem Umfang anhalten? Davon wird abhängen, ob die Gegenbewegung nur impulsartig ist oder ob sie der Startpunkt für einen Trend auf höherem Niveau ist.
Was die Liquidität betrifft: Nachdem bei den Spot-ETFs beider Assets zwei Tage in Folge Nettoabflüsse zu verzeichnen waren, wechselten sie am 9/3 synchron zu Nettozuflüssen. Der ETF von BlackRock (IBIT) verzeichnete innerhalb eines Tages Zuflüsse von rund 300 Millionen US-Dollar – ein Hinweis darauf, dass das nicht nur eine technische Gegenbewegung ist, die durch Short-Squeezes ausgelöst wurde, sondern dass echte Kauforders zurückkehren. (Abb. 1, Abb. 2)
Zur gleichen Zeit durchbrach der Gold-Futures-Kontrakt die Marke von 4500 US-Dollar je Unze. Der Marktwert stieg innerhalb eines Tages um über 1 Billion US-Dollar, und die 90-Tage-Korrelation zwischen BTC und Gold erreichte einen Stand nahe dem bisherigen Hoch der letzten sechs Jahre.
Die Bedeutung dieses Zusammenspiels ist: Der Markt weist BTC gerade als „Hard Asset“ zur Absicherung gegen Inflation zu – nicht als reines Asset für erhöhte Risikoappetit.
Stützt wird diese Logik durch die PCE-Daten: Mehr als die Hälfte der Konsumgüterpreise verzeichnen bereits einen Anstieg von über 3%. Gleichzeitig fordert der stellvertretende Präsident Vance öffentlich eine Senkung der Zinsen durch die US-Notenbank. Wenn sowohl die Inflations- als auch die Zinssenkungserwartungen gleichzeitig nach oben gezogen werden, ist das historisch betrachtet meist positiv für Hard Assets.
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Ein Risiko besteht darin, dass die großen Short-Positionen auf Hyperliquid weiterhin aufrechterhalten werden und bei weiterhin laufenden Verlusten noch nicht abgebaut wurden. Dieses Kapital kann zu einer potenziellen zweiten Squeeze-Welle werden – und zeigt zugleich, dass oberhalb weiterhin ein gewisser Druck bzw. eine Begrenzung besteht. (Abb. 3)
Die nächsten zwei Beobachtungsfenster:
Erstens: Wann beginnt diese Short-Positionierung mit dem Schließen und dem Rückzug aus dem Markt? Zweitens: Können die Nettozuflüsse der ETFs mehrere Tage lang in größerem Umfang anhalten? Davon wird abhängen, ob die Gegenbewegung nur impulsartig ist oder ob sie der Startpunkt für einen Trend auf höherem Niveau ist.
