Im Zeitalter der KI könnte bald schon wieder ein IPO kommen, das den Markt zu einer Neubewertung zwingt.
SB Energy aus dem SoftBank-Konzern bereitet sich auf einen Börsengang in den USA vor, und die vom Markt kolportierte Zielbewertung liegt bei über 50 Milliarden US-Dollar. Was mich aber wirklich interessiert, ist nicht, wie hoch diese Bewertung ist, sondern die aktuellen Finanzdaten. In der ersten Hälfte des Jahres 2026 lag der Umsatz des Unternehmens bei nur 139 Millionen US-Dollar, während der Nettoverlust 3,21 Milliarden US-Dollar erreichte. Noch krasser ist das Zukunftsszenario, das es dem Markt verkauft: Der Data-Center-Backlog liegt bei fast 439 Milliarden US-Dollar. 139 Millionen Umsatz, 439 Milliarden Backlog. Diese Zahlen nebeneinander sind schon ziemlich beeindruckend.
Warum traut sich der Kapitalmarkt, so große Erwartungen zu setzen?
Weil die Namen im Hintergrund schweres Gewicht haben: SoftBank, OpenAI, NVIDIA.
NVIDIA plant, im IPO 1,5 Milliarden US-Dollar zu investieren, OpenAI hat SB-Energy-Warrants im Wert von rund 5,5 Milliarden US-Dollar erhalten, und auch SoftBank und OpenAI selbst sind wichtige Kunden.
Derzeit liegt die vertraglich gesicherte oder im Bau befindliche Rechenzentrumskapazität des Unternehmens bei rund 8,8 GW.
Aber nicht zu früh freuen. Diese 8,8 GW stammen derzeit hauptsächlich von OpenAI und SoftBank, und der Backlog von 439 Milliarden US-Dollar wird nicht morgen zu Bargeld. Nach der Planung des Unternehmens sollen in den kommenden sechs Jahren nur etwa 10 % davon realisiert werden. Deshalb denke ich: Das wirklich Interessante an SB Energy ist nicht, ob das Unternehmen eine schöne KI-Story erzählen kann, sondern wie viel der Markt für diese „Zukunft“ zu zahlen bereit ist. Wenn eine Bewertung von 50 Milliarden US-Dollar tatsächlich vom Markt akzeptiert wird, bedeutet das vor allem eines: Die Bewertungslogik für KI-Infrastruktur könnte sich gerade verändern.
Früher erzählten Internetunternehmen von Nutzern, Traffic und Umsatz.
Im KI-Zeitalter konkurriert das Kapital vielleicht vor allem um Strom, Land, GPUs und künftige Rechenzentrumskapazitäten. Am Ende geht es im KI-Wettbewerb womöglich nicht nur um Modelle. Vielleicht geht es darum, wie viele GW man in der Hand hat.@K线猎人-
SB Energy aus dem SoftBank-Konzern bereitet sich auf einen Börsengang in den USA vor, und die vom Markt kolportierte Zielbewertung liegt bei über 50 Milliarden US-Dollar. Was mich aber wirklich interessiert, ist nicht, wie hoch diese Bewertung ist, sondern die aktuellen Finanzdaten. In der ersten Hälfte des Jahres 2026 lag der Umsatz des Unternehmens bei nur 139 Millionen US-Dollar, während der Nettoverlust 3,21 Milliarden US-Dollar erreichte. Noch krasser ist das Zukunftsszenario, das es dem Markt verkauft: Der Data-Center-Backlog liegt bei fast 439 Milliarden US-Dollar. 139 Millionen Umsatz, 439 Milliarden Backlog. Diese Zahlen nebeneinander sind schon ziemlich beeindruckend.
Warum traut sich der Kapitalmarkt, so große Erwartungen zu setzen?
Weil die Namen im Hintergrund schweres Gewicht haben: SoftBank, OpenAI, NVIDIA.
NVIDIA plant, im IPO 1,5 Milliarden US-Dollar zu investieren, OpenAI hat SB-Energy-Warrants im Wert von rund 5,5 Milliarden US-Dollar erhalten, und auch SoftBank und OpenAI selbst sind wichtige Kunden.
Derzeit liegt die vertraglich gesicherte oder im Bau befindliche Rechenzentrumskapazität des Unternehmens bei rund 8,8 GW.
Aber nicht zu früh freuen. Diese 8,8 GW stammen derzeit hauptsächlich von OpenAI und SoftBank, und der Backlog von 439 Milliarden US-Dollar wird nicht morgen zu Bargeld. Nach der Planung des Unternehmens sollen in den kommenden sechs Jahren nur etwa 10 % davon realisiert werden. Deshalb denke ich: Das wirklich Interessante an SB Energy ist nicht, ob das Unternehmen eine schöne KI-Story erzählen kann, sondern wie viel der Markt für diese „Zukunft“ zu zahlen bereit ist. Wenn eine Bewertung von 50 Milliarden US-Dollar tatsächlich vom Markt akzeptiert wird, bedeutet das vor allem eines: Die Bewertungslogik für KI-Infrastruktur könnte sich gerade verändern.
Früher erzählten Internetunternehmen von Nutzern, Traffic und Umsatz.
Im KI-Zeitalter konkurriert das Kapital vielleicht vor allem um Strom, Land, GPUs und künftige Rechenzentrumskapazitäten. Am Ende geht es im KI-Wettbewerb womöglich nicht nur um Modelle. Vielleicht geht es darum, wie viele GW man in der Hand hat.@K线猎人-
