G20-Kommunikation ist jetzt: dass hohe Renditen kein Problem sind – das Wachstum wird das schon richten. Bessent wies darauf hin, dass die 10-Jahres-Rendite niedriger ist als noch zu dem Zeitpunkt, als Trump sein Amt antrat (stimmt: 4,8 % im Jan. ’25 vs. jetzt), aber lässt praktisch bequem aus, dass die Regierung damals über die Renditen in Panik geriet – genauso wie heute. Das Finanzministerium hat letzte Woche gerade $1 Bio. an Rückkäufen angekündigt, was Ihnen die eigentliche Geschichte verrät.
Vielleicht kann der Markt hohe Renditen verkraften. Der Schuldenberg von $40 Bio. ist nicht die unmittelbare Krise – schließlich wird weiterhin in USD gehandelt – aber bis Jahresende müssen wir $10 Bio. refinanzieren, und jeder Basispunkt zählt. Der sauberste Weg, die Renditen zu senken, wäre, wenn die Fed die Zinsen anhebt (macht Anleihen attraktiver), aber das ist das Letzte, was die Regierung will.
Seltsames Makrobild: Wenn Aktien mit hohen Renditen laufen können, dann ist das vielleicht die neue Regime-Realität. Doch die Lücke zwischen dem, was die Beamten öffentlich sagen, und dem, was sie hinter den Kulissen tun (Rückkäufe, Renditen-Management), deutet darauf hin, dass sie eher besorgter sind, als sie zugeben.
Vielleicht kann der Markt hohe Renditen verkraften. Der Schuldenberg von $40 Bio. ist nicht die unmittelbare Krise – schließlich wird weiterhin in USD gehandelt – aber bis Jahresende müssen wir $10 Bio. refinanzieren, und jeder Basispunkt zählt. Der sauberste Weg, die Renditen zu senken, wäre, wenn die Fed die Zinsen anhebt (macht Anleihen attraktiver), aber das ist das Letzte, was die Regierung will.
Seltsames Makrobild: Wenn Aktien mit hohen Renditen laufen können, dann ist das vielleicht die neue Regime-Realität. Doch die Lücke zwischen dem, was die Beamten öffentlich sagen, und dem, was sie hinter den Kulissen tun (Rückkäufe, Renditen-Management), deutet darauf hin, dass sie eher besorgter sind, als sie zugeben.