Der US-Notenbankdirektor Christopher Waller hielt am Freitagabend auf der Jahrestagung der Zentralbanken im Rahmen des Jackson Hole Global Central Banking Symposium eine Rede, deren deutlich restriktive Haltung die Märkte rasch in den Fokus rückte. StoneX-Analyst Fawad Razaqzada wies darauf hin, dass Waller in seinen Ausführungen nicht nur Zweifel an den früheren Vorausblicken der Geldpolitik äußerte, sondern zudem ausdrücklich jede Zusage im Hinblick auf die Zinsentscheidung im September im Voraus ablehnte. Obwohl er davon ausgeht, dass die Kerninflation sich dem Ziel der Federal Reserve annähert, betonte er weiterhin unmissverständlich, dass die Inflationsbekämpfung derzeit die wichtigste Priorität bleibt. Insgesamt fielen die Signale deutlich härter aus als von der Öffentlichkeit erwartet und durchkreuzten damit die bisherige einseitige Wette der Märkte auf den weiteren geldpolitischen Kurs.
Dass diese Rede an den Märkten für Aufsehen sorgte, liegt vor allem daran, dass sie die Erwartungen der Anleger an das September-Treffen der Notenbank im Handumdrehen veränderte. Während Wallers Rede korrigierten die Märkte ihre Prognosen für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte im September abrupt nach oben: von zuvor 30% auf etwa 50%. Zuvor hatten die Märkte allgemein angenommen, dass der Zinserhöhungszyklus sich dem Ende nähert. Wallers deutlich restriktiver Ton zeigt jedoch, dass innerhalb der Fed die Wachsamkeit gegenüber einer möglichen Inflationsrückkehr nach wie vor hoch ist; eine Zinserhöhung wurde damit nicht gänzlich ausgeschlossen – alles befindet sich weiterhin in einem dynamischen Abwägungsprozess.
Aus Sicht der makrofinanziellen Märkte führten die Schwankungen bei den Zinserwartungen zu klarer Volatilität. Unter dem Rückhalt restriktiver Aussagen kam es zu Ausschlägen bei den Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und beim US-Dollar-Index, während globale Risikoassets die potenziellen Belastungen durch einen steigenden Diskontsatz erneut überdenken mussten. Allerdings hängt die Geldpolitik der Fed derzeit stark von den nachfolgenden makroökonomischen Daten ab. Vor dem September-Treffen stehen für den Markt noch ein vielbeachteter Bericht zu den US-Arbeitsmarktdaten (Non-Farm Payrolls) sowie eine CPI-Veröffentlichung an. Angesichts der Tatsache, dass der letzte Beschäftigungsbericht deutlich schwächer als erwartet ausgefallen ist und die Abweichung klar war, könnte sich die aktuelle Zinserwartung jederzeit erneut als falsch erweisen und schnell wieder abkühlen, falls die nächsten Daten weiterhin Ermattung erkennen lassen.
Für den Kryptomarkt bedeutet das Hin und Her bei den Erwartungen an die makroökonomische Liquidität zweifellos mehr kurzfristige Unsicherheit. Aktuell tendieren Krypto-Fonds dazu, zunächst abzuwarten; führende Assets wie Bitcoin $BTC zeigen angesichts Störungen durch makroökonomische Nachrichten eher ein ausgeprägtes impulsartiges Wett- bzw. Antwortverhalten. Entscheidend für den weiteren Kurs bleibt nach wie vor die unmittelbar anstehende Bilanz bei Beschäftigungszahlen und CPI: Wenn die Daten stark ausfallen, könnte die sich erwärmende Straffungs-Erzählung die Liquiditätslage im Krypto-Bereich vorübergehend drücken; wenn die Daten schwach ausfallen, dürften Erzählungen rund um Zinssenkungen und Lockerung wieder stärker in den Vordergrund rücken. Anleger sollten daher weiterhin objektiv und rational bleiben und die weiteren Hinweise auf Datenebene eng verfolgen.👀
#美联储 #加息 #Makroökonomie
Dass diese Rede an den Märkten für Aufsehen sorgte, liegt vor allem daran, dass sie die Erwartungen der Anleger an das September-Treffen der Notenbank im Handumdrehen veränderte. Während Wallers Rede korrigierten die Märkte ihre Prognosen für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte im September abrupt nach oben: von zuvor 30% auf etwa 50%. Zuvor hatten die Märkte allgemein angenommen, dass der Zinserhöhungszyklus sich dem Ende nähert. Wallers deutlich restriktiver Ton zeigt jedoch, dass innerhalb der Fed die Wachsamkeit gegenüber einer möglichen Inflationsrückkehr nach wie vor hoch ist; eine Zinserhöhung wurde damit nicht gänzlich ausgeschlossen – alles befindet sich weiterhin in einem dynamischen Abwägungsprozess.
Aus Sicht der makrofinanziellen Märkte führten die Schwankungen bei den Zinserwartungen zu klarer Volatilität. Unter dem Rückhalt restriktiver Aussagen kam es zu Ausschlägen bei den Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und beim US-Dollar-Index, während globale Risikoassets die potenziellen Belastungen durch einen steigenden Diskontsatz erneut überdenken mussten. Allerdings hängt die Geldpolitik der Fed derzeit stark von den nachfolgenden makroökonomischen Daten ab. Vor dem September-Treffen stehen für den Markt noch ein vielbeachteter Bericht zu den US-Arbeitsmarktdaten (Non-Farm Payrolls) sowie eine CPI-Veröffentlichung an. Angesichts der Tatsache, dass der letzte Beschäftigungsbericht deutlich schwächer als erwartet ausgefallen ist und die Abweichung klar war, könnte sich die aktuelle Zinserwartung jederzeit erneut als falsch erweisen und schnell wieder abkühlen, falls die nächsten Daten weiterhin Ermattung erkennen lassen.
Für den Kryptomarkt bedeutet das Hin und Her bei den Erwartungen an die makroökonomische Liquidität zweifellos mehr kurzfristige Unsicherheit. Aktuell tendieren Krypto-Fonds dazu, zunächst abzuwarten; führende Assets wie Bitcoin $BTC zeigen angesichts Störungen durch makroökonomische Nachrichten eher ein ausgeprägtes impulsartiges Wett- bzw. Antwortverhalten. Entscheidend für den weiteren Kurs bleibt nach wie vor die unmittelbar anstehende Bilanz bei Beschäftigungszahlen und CPI: Wenn die Daten stark ausfallen, könnte die sich erwärmende Straffungs-Erzählung die Liquiditätslage im Krypto-Bereich vorübergehend drücken; wenn die Daten schwach ausfallen, dürften Erzählungen rund um Zinssenkungen und Lockerung wieder stärker in den Vordergrund rücken. Anleger sollten daher weiterhin objektiv und rational bleiben und die weiteren Hinweise auf Datenebene eng verfolgen.👀
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