Früher Rede von gestern von Kevin Walsh, hier eine kurze Zusammenfassung:
Kevin Walshs klare Stellungnahme von gestern Abend hat im Grunde genommen einem Bullenmarkt eine kalte Dusche verpasst.
Die Kernlogik der gesamten Ansprache ist sehr direkt: Die Inflation ist noch weit vom 2%-Ziel entfernt, doch Arbeitsmarkt- und Konsumdaten zeigen sich überraschend robust.
Solange die Realwirtschaft noch keine Anzeichen dafür erkennen lässt, dass sie in einen Absturz ohne Kontrolle gerät, hält die Fed weiterhin die absolute Initiative in der Hand und findet überhaupt keinen realistischen Antrieb, sofort die Richtung zu wechseln und „Wasser in den Wein zu gießen“.
Wirklich aufschlussreich ist der Satz „Wenn die Inflation nicht klar und schnell fällt, hat die Fed noch Arbeit zu erledigen“.
Das ist typisch für die Sprache einer Zentralbank: Im Grunde stellt er Optionen wieder auf die Agenda, die die Hochzinsphase weiter verlängern und sogar nicht ausschließen, die Schwelle erneut anzuheben.
Er hat zwar die nächste Maßnahme nicht eindeutig als Zinserhöhung festgenagelt, aber diese Formulierung mit Spielraum ist an sich schon eine äußerst wirkungsvolle Erwartungssteuerung.
Obwohl er die Verbesserung der langfristigen Produktivität durch KI erwähnt und zugibt, dass Arbeitsmarkt und Kreditwesen nach wie vor solide sind, wird es aus Sicht des Liquiditätshandels gerade zu dem größten Fehltritt für risikoreiche Assets: „Die Wirtschaft bricht nicht ein, und die Beschäftigung ist zu gut“.
Solange die Realwirtschaft noch keine Anzeichen dafür erkennen lässt, dass sie in einen Absturz ohne Kontrolle gerät, ist die Initiative der Fed so stabil, dass sich überhaupt kein realistischer Antrieb für ein sofortiges Umschwenken und „Wasser in den Wein gießen“ ergibt.
Die heftigen Ausschläge im On-Chain- und im Sekundärmarkt von gestern Abend folgen der Logik nach nur konsequent.
Kryptowerte sind im Kern ein hochempfindlicher Verstärker für die globale Liquiditätsprämie.
Wenn die Erwartungen an die Finanzierungskosten auf Makroebene mit Gewalt nach oben gezogen werden, geht die Risikobereitschaft für zusätzliche marginale Mittel im Moment auf null; hoch gehebelte Positionen haben in dem Liquiditätsnebel folglich zwangsläufig nur die Wahl, erst einmal den Kurs niederzudrücken, um sich abzusichern.
Makroseite wartet auf Zinssenkungen, Kryptomarkt wartet auf Liquidität; doch die Untergrenze der Fed ist, dass sie Daten sehen will. Solange die Daten nicht einbrechen, wird jede Preisgestaltung, die nur auf Fantasie beruht, am Ende von den realen Zinsen hart zur Rechenschaft gezogen.
In dieser Lage ist es so: Sobald die Inflationsdaten sich nur leicht wieder nach oben bewegen, ist die Schmerzphase des Marktes noch lange nicht am Ende angekommen.$BTC
#沃什称通胀是美联储首要关注
Kevin Walshs klare Stellungnahme von gestern Abend hat im Grunde genommen einem Bullenmarkt eine kalte Dusche verpasst.
Die Kernlogik der gesamten Ansprache ist sehr direkt: Die Inflation ist noch weit vom 2%-Ziel entfernt, doch Arbeitsmarkt- und Konsumdaten zeigen sich überraschend robust.
Solange die Realwirtschaft noch keine Anzeichen dafür erkennen lässt, dass sie in einen Absturz ohne Kontrolle gerät, hält die Fed weiterhin die absolute Initiative in der Hand und findet überhaupt keinen realistischen Antrieb, sofort die Richtung zu wechseln und „Wasser in den Wein zu gießen“.
Wirklich aufschlussreich ist der Satz „Wenn die Inflation nicht klar und schnell fällt, hat die Fed noch Arbeit zu erledigen“.
Das ist typisch für die Sprache einer Zentralbank: Im Grunde stellt er Optionen wieder auf die Agenda, die die Hochzinsphase weiter verlängern und sogar nicht ausschließen, die Schwelle erneut anzuheben.
Er hat zwar die nächste Maßnahme nicht eindeutig als Zinserhöhung festgenagelt, aber diese Formulierung mit Spielraum ist an sich schon eine äußerst wirkungsvolle Erwartungssteuerung.
Obwohl er die Verbesserung der langfristigen Produktivität durch KI erwähnt und zugibt, dass Arbeitsmarkt und Kreditwesen nach wie vor solide sind, wird es aus Sicht des Liquiditätshandels gerade zu dem größten Fehltritt für risikoreiche Assets: „Die Wirtschaft bricht nicht ein, und die Beschäftigung ist zu gut“.
Solange die Realwirtschaft noch keine Anzeichen dafür erkennen lässt, dass sie in einen Absturz ohne Kontrolle gerät, ist die Initiative der Fed so stabil, dass sich überhaupt kein realistischer Antrieb für ein sofortiges Umschwenken und „Wasser in den Wein gießen“ ergibt.
Die heftigen Ausschläge im On-Chain- und im Sekundärmarkt von gestern Abend folgen der Logik nach nur konsequent.
Kryptowerte sind im Kern ein hochempfindlicher Verstärker für die globale Liquiditätsprämie.
Wenn die Erwartungen an die Finanzierungskosten auf Makroebene mit Gewalt nach oben gezogen werden, geht die Risikobereitschaft für zusätzliche marginale Mittel im Moment auf null; hoch gehebelte Positionen haben in dem Liquiditätsnebel folglich zwangsläufig nur die Wahl, erst einmal den Kurs niederzudrücken, um sich abzusichern.
Makroseite wartet auf Zinssenkungen, Kryptomarkt wartet auf Liquidität; doch die Untergrenze der Fed ist, dass sie Daten sehen will. Solange die Daten nicht einbrechen, wird jede Preisgestaltung, die nur auf Fantasie beruht, am Ende von den realen Zinsen hart zur Rechenschaft gezogen.
In dieser Lage ist es so: Sobald die Inflationsdaten sich nur leicht wieder nach oben bewegen, ist die Schmerzphase des Marktes noch lange nicht am Ende angekommen.$BTC
#沃什称通胀是美联储首要关注
