BTC, MAKRO & ANDERE MISERABLEN - AKTUALISIERUNG 01/2
Kevin Warsh hat den Ball gesungen: Die Fed will sich wieder mehr Flexibilität in der Geldpolitik verschaffen.
Warsh kritisierte den Überschuss an Forward Guidance. Wenn die Fed zu lange Zeit damit verbringt, dem Markt zu sagen, was sie vorhat, beginnt das Problem des Spiegelsaals: Die Fed reagiert auf den Markt, während der Markt auf die Fed reagiert.
Die Idee ist weniger Versprechen für die Zukunft, mehr Reaktion auf Daten. Und die Daten sind noch nicht wirklich bequem.
Die US-Wirtschaft bleibt widerstandsfähig, der Arbeitsmarkt ist nahe am Vollbeschäftigungsniveau und die Investitionen bleiben stark. Gleichzeitig liegt der PCE bei 3,7% und damit deutlich über dem Ziel von 2%.
Warsh machte deutlich, dass die Preisstabilität weiterhin die zentrale Verantwortung der Fed ist und der Zinssatz als wichtigste geldpolitische Steuerungsgröße dienen soll.
Auch die KI ist ins Blickfeld gerückt.
Die Fed hat bereits eine Task Force eingerichtet, um zu bewerten, wie die Produktivitätsgewinne durch Künstliche Intelligenz Wachstum, Beschäftigung und folglich auch die Geldpolitik selbst verändern könnten.
OKAY, ABER UND DANN?
Der Markt kann weiterhin auf Zinssenkungen warten, aber die Rede von Warsh bremst diese Gewissheit.
Wenn die Inflation weiterhin über dem Ziel bleibt und die Wirtschaft relativ stark bleibt, gibt es weniger Spielraum, dass die Fed einfach die Zinssenkungen liefert, die der Markt einpreist.
Und für Bitcoin hängt das Liquiditätsumfeld nicht nur davon ab, wie stark die Fed senkt, sondern auch davon, warum sie senkt. Wenn sie aufgrund einer wirtschaftlichen Abkühlung senkt, während die Inflation weiterhin Druck macht, ist das Problem höchstwahrscheinlich „oto dotô“.
Und die Fed wirkt zunehmend interessiert daran, klarzustellen, dass sie nicht zum Spielball der Markterwartungen werden will.
Weniger Forward Guidance. Mehr Daten. Mehr Unsicherheit.
Willkommen im Tio-Jackson-Loch.
Kevin Warsh hat den Ball gesungen: Die Fed will sich wieder mehr Flexibilität in der Geldpolitik verschaffen.
Warsh kritisierte den Überschuss an Forward Guidance. Wenn die Fed zu lange Zeit damit verbringt, dem Markt zu sagen, was sie vorhat, beginnt das Problem des Spiegelsaals: Die Fed reagiert auf den Markt, während der Markt auf die Fed reagiert.
Die Idee ist weniger Versprechen für die Zukunft, mehr Reaktion auf Daten. Und die Daten sind noch nicht wirklich bequem.
Die US-Wirtschaft bleibt widerstandsfähig, der Arbeitsmarkt ist nahe am Vollbeschäftigungsniveau und die Investitionen bleiben stark. Gleichzeitig liegt der PCE bei 3,7% und damit deutlich über dem Ziel von 2%.
Warsh machte deutlich, dass die Preisstabilität weiterhin die zentrale Verantwortung der Fed ist und der Zinssatz als wichtigste geldpolitische Steuerungsgröße dienen soll.
Auch die KI ist ins Blickfeld gerückt.
Die Fed hat bereits eine Task Force eingerichtet, um zu bewerten, wie die Produktivitätsgewinne durch Künstliche Intelligenz Wachstum, Beschäftigung und folglich auch die Geldpolitik selbst verändern könnten.
OKAY, ABER UND DANN?
Der Markt kann weiterhin auf Zinssenkungen warten, aber die Rede von Warsh bremst diese Gewissheit.
Wenn die Inflation weiterhin über dem Ziel bleibt und die Wirtschaft relativ stark bleibt, gibt es weniger Spielraum, dass die Fed einfach die Zinssenkungen liefert, die der Markt einpreist.
Und für Bitcoin hängt das Liquiditätsumfeld nicht nur davon ab, wie stark die Fed senkt, sondern auch davon, warum sie senkt. Wenn sie aufgrund einer wirtschaftlichen Abkühlung senkt, während die Inflation weiterhin Druck macht, ist das Problem höchstwahrscheinlich „oto dotô“.
Und die Fed wirkt zunehmend interessiert daran, klarzustellen, dass sie nicht zum Spielball der Markterwartungen werden will.
Weniger Forward Guidance. Mehr Daten. Mehr Unsicherheit.
Willkommen im Tio-Jackson-Loch.
