Aus den heutigen Aussagen von Jackson Hole geht hervor, dass Waller an die wirtschaftlichen Fundamentaldaten der USA ziemlich zuversichtlich glaubt, aber davon ausgeht, dass die Inflation weiterhin deutlich über dem Ziel liegt. Daher bleibt die oberste Aufgabe der US-Notenbank darin, die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Gleichzeitig versucht Waller, die Art und Weise, wie die Geldpolitik kommuniziert wird, neu zu gestalten: Er will die Vorab-Leitlinien abschwächen, Daten, Marktsignale und die Flexibilität der Politik stärker betonen. Waller hat nicht zugesagt, ob es bei der nächsten Sitzung zu einer Zinserhöhung, Zinssenkung oder einer Beibehaltung kommen wird; sogar betonte er ausdrücklich, dass er sich an „Disziplin“ und nicht an irgendeine konkrete Entscheidung gebunden fühlt. Insgesamt wirkt die Rede deutlich hawkisch, aber nicht in der Form, dass direkt eine Zinserhöhung angekündigt wird.
Konkret lassen sich in der Rede vier Kernaussagen erkennen:
Erstens: KI könnte möglicherweise das langfristige Wachstumspotenzial der US-Wirtschaft verändern. Er hat jedoch klar gemacht, dass diese langfristigen Themen keine Auswirkungen auf die gegenwärtigen geldpolitischen Entscheidungen haben werden.
Zweitens: Er scheint die traditionelle Form von „Vorab-Leitlinien“ deutlich nicht zu mögen. Wenn die Fed zu früh den zukünftigen Zinsverlauf fest zusagt, könnte das ihre politische Handlungsfreiheit eher einschränken.
Drittens: Er hat einen relativ klaren geldpolitischen Rahmen vorgegeben. Er will die mikromanagementartige Steuerung durch die Notenbank gegenüber den Märkten reduzieren, die politischen Zusagen verringern und gleichzeitig die Preisstabilität sowie das Vertrauen in die Glaubwürdigkeit der Notenbank stärken.
Viertens – und das ist für den Markt wohl am wichtigsten: Er macht derzeit klar, dass er mehr Sorgen wegen der Inflation hat als wegen der Beschäftigung. Sein Fazit lautet, dass der Arbeitsmarkt derzeit im Wesentlichen dem Zustand der Vollbeschäftigung entspricht. Das eigentliche Problem liegt bei der Inflation.
Konkret lassen sich in der Rede vier Kernaussagen erkennen:
Erstens: KI könnte möglicherweise das langfristige Wachstumspotenzial der US-Wirtschaft verändern. Er hat jedoch klar gemacht, dass diese langfristigen Themen keine Auswirkungen auf die gegenwärtigen geldpolitischen Entscheidungen haben werden.
Zweitens: Er scheint die traditionelle Form von „Vorab-Leitlinien“ deutlich nicht zu mögen. Wenn die Fed zu früh den zukünftigen Zinsverlauf fest zusagt, könnte das ihre politische Handlungsfreiheit eher einschränken.
Drittens: Er hat einen relativ klaren geldpolitischen Rahmen vorgegeben. Er will die mikromanagementartige Steuerung durch die Notenbank gegenüber den Märkten reduzieren, die politischen Zusagen verringern und gleichzeitig die Preisstabilität sowie das Vertrauen in die Glaubwürdigkeit der Notenbank stärken.
Viertens – und das ist für den Markt wohl am wichtigsten: Er macht derzeit klar, dass er mehr Sorgen wegen der Inflation hat als wegen der Beschäftigung. Sein Fazit lautet, dass der Arbeitsmarkt derzeit im Wesentlichen dem Zustand der Vollbeschäftigung entspricht. Das eigentliche Problem liegt bei der Inflation.