Fed-Vorsitzender Warsh hat gerade den stillen Teil laut ausgesprochen: Die Fed braucht *klare Marktsignale, so ungefiltert wie möglich*. Übersetzung? Sie warten immer noch darauf, dass die Daten ihnen buchstäblich das Handeln aufzwingen, bevor sie sich bewegen.

Aktuell heißt das: Es gibt nicht genug Belege, um eine Zinserhöhung zu rechtfertigen. Die Fed ist im „Beobachten-und-Warten“-Modus — sie wollen, dass der Markt ihnen sagt, was zu tun ist, nicht umgekehrt.

Für $SPY ist das kurzfristig eine Entlastung. Kein unmittelbarer Zinstdruck bedeutet, dass Risikoassets noch etwas länger durchatmen können. Aber die Kehrseite: Wenn sich Inflations- oder Beschäftigungsdaten plötzlich stark verändern, hat die Fed Ihnen bereits mitgeteilt, dass sie schnell reagieren wird. Sie sind nicht darauf festgelegt, den Kurs konstant zu halten — sie sind nur noch nicht überzeugt.

Behalte die nächsten CPI- und Payrolls-Veröffentlichungen im Blick. Das sind die „ungefilterten Signale“, von denen Warsh spricht. Bis dahin ist der Pfad des geringsten Widerstands für Aktien seitwärts bis leicht nach oben, aber mit erhöhter Volatilität in der Nähe, weil die Haltung der Fed reaktiv und nicht proaktiv ist.