Der Artikel von Wintermute OTC hat einen sehr wichtigen Punkt angesprochen, dessen sich viele Investoren noch nicht vollständig bewusst sind: Der vierjährige Zyklus von Krypto ist nicht nur verzögert, er ist tot. Dies ist kein milder Kommentar oder eine vorübergehende Prognose - es ist ein tiefgreifender struktureller Wandel in der Art und Weise, wie der Kryptomarkt funktioniert, und er hat tiefgreifende Auswirkungen auf Investoren, insbesondere auf diejenigen, die nach Wachstumschancen im Jahr 2026 und darüber hinaus suchen.
Um dies besser zu verstehen, müssen wir in die Geschichte zurückblicken. Der vierjährige Zyklus von Krypto - oft als "Halbierungszyklus" bezeichnet - gehört zu den vorhersehbarsten Phänomenen in der Geschichte der Finanzmärkte. Er basiert auf einer einfachen Annahme: Alle vier Jahre wird die Belohnung für das Mining von BTC halbiert. Dieses Ereignis soll eine künstliche Knappheit schaffen, die zu einem Preisanstieg führt. Und in der Tat geschah dies in den drei vorherigen Halbierungszyklen (2012, 2016, 2020) ziemlich genau wie erwartet.
Im Jahr 2025 wurde dieses Muster jedoch durchbrochen. Obwohl die BTC-Halbierung im April 2024 stattfand, folgte der Markt nicht dem traditionellen Skript. Stattdessen erlebten wir eine extreme Konzentration des Kapitals in einige große Vermögenswerte, während der Rest des Altcoin-Marktes zurückgelassen wurde. Dies zeigt, dass die fundamentalen Faktoren des Halbierungszyklus nicht mehr die Hauptdeterminanten der Marktperformance sind.
Stattdessen bestimmt, wo das Kapital tatsächlich hinfließt, die Marktperformance. Und im Jahr 2025 floss das Kapital in einige große Vermögenswerte - hauptsächlich BTC, ETH und einige andere große Altcoins - anstatt sich über den gesamten Markt wie in früheren Zyklen zu verteilen.
Ein bedeutender Faktor, der zur Fragmentierung des Kryptomarktes beiträgt, ist der Anstieg von ETFs und digitalen Investitionsinstrumenten (DATs). Diese Produkte haben 'geschützte Gärten' gebildet, in denen die neuen Kapitalzuflüsse in den Markt auf eine begrenzte Gruppe von Vermögenswerten konzentriert sind, die sie unterstützen.
Der Betriebsmechanismus von ETFs und DATs ermöglicht es institutionellen Investoren, auf Krypto zuzugreifen, ohne Wallets verwalten oder Sicherheitsrisiken eingehen zu müssen. Um jedoch strenge Genehmigungsprozesse der Aufsichtsbehörden zu bestehen, beinhalten sie oft nur große, hochliquide und weithin anerkannte Vermögenswerte wie Bitcoin, Ethereum und einige Top-Altcoins.
Infolgedessen ist neues Kapital hauptsächlich in diesen Vermögenswerten 'gesperrt', anstatt sich auf kleinere Projekte oder weniger prominente Altcoins zu verteilen. Im Gegensatz zu früheren Zyklen, in denen der Bullenlauf von Bitcoin oft einen Ripple-Effekt oder Kapitalfluss zu Ethereum und dann zu kleineren Altcoins auslöste, ist dieses Phänomen im Jahr 2025 nahezu verschwunden. Kapital bleibt in 'geschützten Gärten' anstatt weit verbreitet zu werden.
Laut Daten von Wintermute OTC hat sich das Ausmaß der Kapitaldiffusion erheblich verringert. Insbesondere sind die Preisanstiege bei Altcoins kürzer und weniger häufig geworden: Wenn sie im Jahr 2024 im Durchschnitt 60 Tage dauerten, dauerten sie 2025 nur noch etwa 20 Tage.
Laut Daten von Wintermute OTC hat sich die Verbreitung des Kapitals erheblich verringert. Insbesondere sind die Preisanstiege bei Altcoins kürzer und weniger häufig geworden: Wenn sie im Jahr 2024 im Durchschnitt 60 Tage dauerten, dauerten sie 2025 nur noch etwa 20 Tage.
