诸葛投研

Der lang ersehnte Grvt ist tatsächlich da, aber vielleicht nicht so groß, wie alle dachten, du großer:

1. Die Hürde liegt am Ende bei 245 Punkten, nur 30.000 Slots, pro Person 100 Grvt. Bei einem Vorbörsenpreis von 0,35u ist ein Anteil 35u. 123 ist da, um die Leute zu beruhigen: Es zeigt einen Vorbörsenwert von 200u, aber in Wahrheit wurde ein nicht ganz genauer Datenbezug verwendet.

2. Dieses Airdrop ist nicht so groß wie viele erwartet haben, weil der Anteil von Alpha nur 0,3% beträgt – statt der erwarteten 1%, was direkt einem Rückgang von 70% entspricht. Außerdem muss der Anteil möglichst vielen Leuten zuteilt werden, sonst würden alle Ananas Anans an die Decke sprengen. Also musste man das Stück Kuchen pro Person etwas kleiner machen.

3. Aber ganz ehrlich: Die Ressourcen für Alpha wurden tatsächlich reduziert. Schaut euch an, was Binance auf X/den offiziellen Posts zuletzt ständig über bStocks geredet hat. Die direkte Auswirkung daraus ist, dass der Anteil für Alpha nur 0,3% beträgt – viel weniger als die 1% auf der anderen Seite.

4. Man kann nur sagen: Zum Glück war es kein TGE. Das Leben bedeutet, Schmerz zu verdauen, damit man Kraft hat, weiterzugehen.

Gibt es noch keine Freunde, die TermMax gemacht haben? Ich habe erst gemerkt, dass die Booster-Mission #TermMax diesmal etwas unfair ist – ich würde davon abraten.

1. Zuerst: Ich finde, die Marktkapitalisierung von TMX von 182 Millionen ist schon ziemlich hoch. Nach dem Listing wird es mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht stark nach oben ziehen. Darum ist es relativ genau, den Belohnungswert anhand des Pre-Launch-Preises zu beurteilen. (Wer diese Ansicht teilt, kann direkt zu Punkt 2 springen.)

Schaut euch die Fundamentaldaten von TermMax an: TermMax macht Festzins-Kreditgeschäfte und einen regelbasierten/loopenden Strategie-Protocol. Das heißt: Du stellst Geld als Sicherheit bereit und leihst dann Geld aus dem Tresor; die Zinsen sind fest. Dadurch musst du dir keine Sorgen machen, dass der Tresor eines Tages nicht genug Assets hat und es zu starken Schwankungen kommt.

Vor ein paar Tagen hat der offizielle @TermMax eine Mitteilung veröffentlicht, dass das Gesamt-TVL 90 Millionen US-Dollar erreicht hat. Aber wisst ihr, wie hoch das TVL von Aave ist, dem Marktführer bei Lending? Aave hält über 60 % Marktanteil im DeFi-Lending, mit 14,6 Milliarden TVL – das ist 162-mal so viel wie bei TermMax. Aber die Marktkapitalisierung liegt nur bei 1,35 Milliarden, also gerade mal 7,4-mal so hoch wie die von TermMax.

Natürlich ist Festzins-Kreditgeschäft schwer, weil die Liquidität ein echtes Problem ist. Wenn der Zinssatz festgeschrieben wird, wird das Kapital „eingesperrt“. Wenn der Pool nicht lebendig ist, kann er sich nicht drehen.

Aktuell scheint TermMax dieses „Hindernis“ am besten zu lösen: mit einem Orderbook-Mechanismus, ähnlich wie bei Uniswap V3 Range Order, bei dem die Zinssätze über eine Orderbook-Liquiditäts-Berechnung zusammengeführt werden. Dadurch werden viele zuvor brachliegende Gelder in den Liquiditätspool gezogen.

Aber selbst wenn man bedenkt, dass der Festzins-Kreditmarkt zuvor eher langsam war und noch viel Fantasie steckt: Wie schwer ist es dann, einem so speziellen Marktführer wie TermMax so einen großen Bewertungsaufschlag zu geben? Deshalb denke ich, dass das Aufwärtspotenzial begrenzt ist.

2. Mit dieser Einigkeit gehen wir noch genauer auf die TMX-Belohnung ein: TMX hat insgesamt 1 Milliarde Token. Der Preis vor dem Launch liegt bei 0,182 u pro Stück. Dieses Mal werden 1,7 Millionen TMX ausgegeben – das entspricht 309.400 u.

3. Die Aktion läuft noch 6 Tage. Es haben sich bereits 40.000 Leute angemeldet, also beträgt die Belohnung pro Person 3,8 bis 7,7 u. Und die Kosten für eure Alpha-Punkte liegen bei 2 u pro Punkt – außerdem müsst ihr befürchten, dass die Schwelle nach dem Ausgeben der Punkte nicht ausreicht. Rechnet man es durch, ist es in jedem Fall ein Minus.

4. Der Knackpunkt: TMX soll voraussichtlich nächsten Dienstag um 6 Uhr gelistet werden, aber laut dem offiziellen X-Account könnte es eine Lockup-Periode geben. Wenn bei der Eröffnung mit 182 Millionen Marktkapitalisierung nur die Hälfte freigeschaltet wird und die andere Hälfte erst freigegeben wird, wenn der Kurs auf eine Marktkapitalisierung von 50 Millionen fällt, dann ist das ein massiver Verlust – so ein „komplett rein in den Verlust“-Ding.