Kernschlussfolgerung: Abschaltpreis für gängige BTC-Miner (0,08 USD/kWh) verankert bei 69.000–74.000 USD.

Unter der Institutionalisierung der Branche + der Iteration der Rechenleistung schrumpft die Abweichung des Bärenmarkttiefs vom Abschaltpreis weiter auf 5 %–10 %, der aktuelle Tiefpunktbereich wird voraussichtlich 55.000–70.000 USD betragen, die Unterstützung des Bodens ist "härter".

Historische Muster bestätigen, dass das Bärenmarkttief zwangsläufig kurzfristig den Kostenniveau der gängigen Miner durchbricht, nach dem Abbau der Rechenleistung + der Senkung der Schwierigkeiten wird der Preis zum Abschaltpreis zurückkehren, und der absolute Tiefpunktpreis wird mit der Reifung der Branche weiter steigen.

Eins, aktuelle Abschaltpreislage für BTC-Miner (Februar 2026)

Mit einem Strompreis von 0,08 USD/kWh und einer 5 % Miningpool-Gebühr als Kernberechnungsmaßstab (Abschaltpreis = (täglicher Stromverbrauch des Miners × Strompreis) ÷ (tägliche BTC-Produktion × 95 %)) bilden die Miner im gesamten Netzwerk klare Kostenhierarchien entsprechend ihrer Effizienz, die Hauptakteure der Rechenleistung konzentrieren sich im kritischen Abschaltbereich:

1. Hochwertige neue Modelle (Antminer S23 Hyd/U3S23H): Abschaltpreis 44.000 USD, derzeit profitabel, die Widerstandsfähigkeit ist die beste im gesamten Netzwerk;

2. Hauptakteure der gängigen Rechenleistung (Antminer S21-Serie): Abschaltpreis 69.000–74.000 USD, sie machen den Großteil der Rechenleistung im gesamten Netzwerk aus und befinden sich an einem kritischen Abschaltpunkt;

3. Mittel- bis hochpreisige alte Modelle (Giant M60S/Antminer S19 XP+ Hydro usw.): Abschaltpreis 75.000–80.000 USD, bereits leicht im Verlust, nahe der Abschaltung;

4. Alte Modelle (Antminer S19 Standardversion): Abschaltpreis 85.000 USD, erheblicher Verlust, bereits großflächig abgeschaltet.

Kernmerkmale: Der Abschaltpreis ist kein fester Wert, sondern wird dynamisch an die Schwierigkeiten der gesamten Netzwerk-Rechenleistung, die Stromkosten und die BTC-Blockbelohnungen angepasst; nach der Halbierung wird die Blockbelohnung halbiert, was den Abschaltpreis erheblich anheben wird.

Zweitens, drei Zyklen: Die historische Entwicklung des Bärenmarkttiefs und des Abschaltpreises

Die beiden Bärenmärkte 2018 und 2022 haben die Kernlogik "der Abschaltpreis ist der Kernkostenanker, der Tiefpunkt durchbricht die Kostenlinie, die Abweichung schrumpft mit der Reifung der Branche" validiert, spezifische Merkmale und Unterschiede sind wie folgt:

Bärenmarkt 2018 (Tiefpunkt 3200 USD)

Der Abschaltpreis für gängige Miner (S9) liegt bei etwa 4000 USD, der Tiefpunkt liegt 20 % unter dem Abschaltpreis, dies dauert 2-3 Monate; zu diesem Zeitpunkt war die Branche hauptsächlich von Einzelpersonen geprägt, hochpreisige Miner wurden massenhaft abgebaut, die gesamte Netzwerk-Rechenleistung fiel stark, bis die Schwierigkeiten erheblich gesenkt wurden, stabilisierte sich der Preis und der Boden wurde gebildet, der Zeitraum des Bodenabbaus war relativ lang.

Bärenmarkt 2022 (Tiefpunkt 15500 USD)

Der Abschaltpreis für gängige Miner (S19-Serie) liegt bei etwa 18.000 USD, der Tiefpunkt liegt 14 % unter dem Abschaltpreis, die Abweichung hat sich im Vergleich zu 2018 um 6 Prozentpunkte verringert; der Anteil institutioneller Miner steigt, der Abbau der Rechenleistung erfolgt sanfter, nach der Senkung der Schwierigkeiten kehrt der Preis schnell zum Abschaltpreis zurück, die Effizienz des Bodenanstiegs hat sich erheblich verbessert.

Zyklus 2026 (abgeleitetes Tief von 55.000–70.000 USD)

Der Abschaltpreis für gängige Miner (S21-Serie) liegt bei 69.000–74.000 USD, der Tiefpunkt wird voraussichtlich 5 %–10 % unter dem Abschaltpreis liegen, die Abweichung wird weiter schrumpfen; die Institutionalisierung der Branche vertieft sich, die Iteration der Rechenleistung beschleunigt sich, und zusammen mit der institutionellen Kapitalunterstützung wird der Abbau der Rechenleistung sanfter verlaufen, die Unterstützung des Bodens wird stärker, und der Zeitraum des Bodenabbaus könnte sich weiter verkürzen.

Gemeinsamkeiten und Kerntrends

1. Gemeinsamkeiten: Das Bärenmarkttief wird zwangsläufig kurzfristig den aktuellen Abschaltpreis der gängigen Miner durchbrechen, was den geschlossenen Kreislauf auslöst: "Hochkosten-Miner werden abgebaut → Rechenleistung sinkt → Schwierigkeiten werden gesenkt → Abschaltpreis sinkt → neue Unterstützung entsteht";

2. Trend: Mit der Iteration der Rechenleistung, der Institutionalisierung der Miner und der regionalen Differenzierung der Strompreise wird die Abweichung des Bodens vom Abschaltpreis weiterhin schrumpfen (20 % → 14 % → 5 %–10 %), und der absolute Preis des Bärenmarkttiefs wird in gestaffelter Form ansteigen (3200 USD → 15500 USD → 55.000–70.000 USD).

Drittens, die Kernlogik des Abschaltpreises und des Bärenmarkttiefs

1. Der Abschaltpreis ist die Kernlinie der Unterstützung für die Rechenleistung, kein absoluter eiserner Boden: Kurzfristige Marktsentimente, Liquiditätsschocks könnten zu einem drastischen Durchbruch des Abschaltpreises führen, aber dieser Zustand ist nicht nachhaltig; ein anhaltendes Unterschreiten wird zu einem passiven Rückgang der gesamten Netzwerk-Rechenleistung führen, was einen Anstieg des Preisdynamik nach oben erzeugt;

2. Drei Schritte zur Bildung des Bärenmarkttiefs: Preis durchbricht den Abschaltpreis der gängigen Miner → Hochkosten, ineffiziente Miner werden massenhaft abgeschaltet, Rechenleistung wird abgebaut → Schwierigkeiten im gesamten Netzwerk werden gesenkt + Miner halten sich zurück + institutionelles Kapital kommt herein → Preis berührt den Tiefpunkt und erholt sich, der Boden wird gebildet;

3. Die Rangordnung der Miner bestimmt den Preisunterstützungsgradienten: Der Abschaltpreis der hochwertigen neuen Modelle bildet die ultimative Unterstützung im Bärenmarkt, der Abschaltpreis der gängigen Rechenleistungstypen ist die Kernunterstützung, der Abschaltpreis der alten Modelle ist die anfängliche schwache Unterstützung, der Rhythmus des Rechenleistungsabbaus passt gut zur Höhe der Miner-Rangordnung.

Vier, entscheidende Erinnerungsstücke

1. Kostenlinienmuster: Der Abschaltpreis ist der Kernkostenanker des BTC-Bärenmarktes, der Tiefpunkt wird zwangsläufig durchbrochen, Die Abweichung wird zwangsläufig schrumpfen, die Preise müssen steigen;

2. Unterschiede zwischen den drei Zyklen: 2018 "starker Rückgang, langsame Abflachung", 2022 "flacher Rückgang, schnelle Erholung", 2026 "leichter Rückgang, stabile Unterstützung";

3. Kernbeurteilung 2026: 69.000–74.000 USD als aktuelle Kernunterstützung für die Rechenleistung, 55.000–70.000 USD als Kernbereich des Bärenmarkttiefs; ein Durchbrechen wird dazu führen, dass die Rechenleistung abgebaut wird + institutionelle Unterstützung die Preise schnell zurück zur Kostenlinie treibt.

Der gewichtete Durchschnittspreis für den gesamten Markt liegt bei 72.000 USD, was auch mit obigen Berechnungen übereinstimmt; je größer die Panik, desto klüger sollte man sein, vielleicht ist es nicht so schlimm, wie viele denken!

Bitcoin könnte in der Nähe des Höchststands des letzten Zyklus, im Bereich von etwa 60.000 USD, ein Preisniveau bilden; der Zeitpunkt könnte im ersten Halbjahr 2026 fallen, wonach schrittweise ein stabileres Preisunterstützungsniveau etabliert wird.

Derzeit deutet die Marktsituation eher auf eine Korrektur hin, die sich dem Ende zuneigt, als auf den Beginn einer neuen, langen Kälteperiode im Kryptobereich.

Obwohl kurzfristige Schwankungen weiterhin unvermeidlich sind, könnte, falls 2026 eine Wende wie erwartet eintritt, Bitcoin den sogenannten "entscheidendsten Zyklus" einleiten, dessen Auswirkungen möglicherweise sogar die traditionellen vierjährigen Marktzyklen übertreffen.