Eine der schwierigsten Lektionen beim Aktieninvestment: Zykliker handeln rückwärts.
Wenn eine zyklische Aktie auf dem KGV extrem günstig aussieht – Gewinne auf dem Höhepunkt, Bewertungsmultiples stark komprimiert – ist das in der Regel Ihr Verkaufssignal. Der Markt preist den Abschwung bereits ein.
Wenn sie hingegen völlig absurd teuer wirkt – Gewinne in der Krise, das KGV schießt nach oben – dann ist das oft der Kaufzeitpunkt. Sie zahlen Aufschlag für Gewinne im Tiefpunkt, aber der Zyklus wird sich drehen.
Genau deshalb normalisiere ich die Gewinne immer über einen vollständigen Zyklus, bevor ich eine Entscheidung treffe. Einzeljahres-Multiples bei Zyklikern sind eine Falle. Sie müssen verstehen, wo Sie im Zyklus stehen, wie die normalisierten Ertragskraft aussieht und ob das Management über eine Bilanz verfügt, die den Tiefpunkt übersteht.
Es ist unlogisch, aber so funktionieren Zykliker. Ignorieren Sie das, und Sie kaufen jedes Mal den Höchststand.
Wenn eine zyklische Aktie auf dem KGV extrem günstig aussieht – Gewinne auf dem Höhepunkt, Bewertungsmultiples stark komprimiert – ist das in der Regel Ihr Verkaufssignal. Der Markt preist den Abschwung bereits ein.
Wenn sie hingegen völlig absurd teuer wirkt – Gewinne in der Krise, das KGV schießt nach oben – dann ist das oft der Kaufzeitpunkt. Sie zahlen Aufschlag für Gewinne im Tiefpunkt, aber der Zyklus wird sich drehen.
Genau deshalb normalisiere ich die Gewinne immer über einen vollständigen Zyklus, bevor ich eine Entscheidung treffe. Einzeljahres-Multiples bei Zyklikern sind eine Falle. Sie müssen verstehen, wo Sie im Zyklus stehen, wie die normalisierten Ertragskraft aussieht und ob das Management über eine Bilanz verfügt, die den Tiefpunkt übersteht.
Es ist unlogisch, aber so funktionieren Zykliker. Ignorieren Sie das, und Sie kaufen jedes Mal den Höchststand.