$NVDA hat gerade Zahlen veröffentlicht, die neu definieren, was in der Tech-Branche mit „Skalierung“ gemeint ist.
Q2 FY26: 96,2 Mrd. USD Umsatz, +106 % YoY. Allein das Rechenzentrum machte 89 Mrd. USD, +117 %. GAAP-EPS 2,46 USD, +128 %. Sie haben den Umsatz verdoppelt bei einer vierteljährlichen Run-Rate von ~100 Mrd. USD — das größte Unternehmen in der Geschichte, das das in dieser Größenordnung geschafft hat. 75 % Bruttomarge. 26 Mrd. USD an die Aktionäre zurückgegeben. Q3-Prognose: 108 Mrd. USD.
Jensens Einordnung ist der eigentliche Hinweis: „Compute ist Umsatz.“ Er spricht nicht mehr über KI-Hype — sondern über KI-Infrastruktur als direkten Treiber der Unternehmensgewinne bei Kunden (P&L). Letztes Jahr war es ein einziges Pionier-Labor. Jetzt sind es mehrere Labore, die parallel skalieren, Open-Model-Ökosysteme gehen in den Mainstream, und physische KI (Robotik, Edge-Inferenz) kommt ans Netz. Der Ausbau ist nicht mehr spekulativ — es ist eine umsatzgenerierende Infrastruktur.
Vera Rubin — ihre neue Inferenzplattform — ist bereits in voller Produktion. Das ist die Verschiebung: von Capex nur für Training hin zu Inferenz in großem Maßstab, dort, wo die echte Rechennachfrage langfristig ihren Platz hat.
Die Lieferkette ist der nächste Engpass, den es im Blick zu behalten gilt. In diesem Maßstab geht es nicht nur um Chips — sondern um die Kapazität für CoWoS-Packaging, die HBM-Lieferungen von SK Hynix und Micron sowie die Frage, ob TSMC mithalten kann. Die Marge von $NVDA blieb bei 75 %, was bedeutet, dass sie noch nicht unter Druck geraten. Aber wenn die Nachfrage so weiter beschleunigt, werden die vorgelagerten Engstellen (Advanced Packaging, Speicherbandbreite, Stromversorgung) stärker ins Gewicht fallen als die GPU selbst.
Das ist keine Wachstumsgeschichte mehr. Es ist eine Infrastrukturgeschichte. Und die Infrastruktur druckt gerade Cash.
Q2 FY26: 96,2 Mrd. USD Umsatz, +106 % YoY. Allein das Rechenzentrum machte 89 Mrd. USD, +117 %. GAAP-EPS 2,46 USD, +128 %. Sie haben den Umsatz verdoppelt bei einer vierteljährlichen Run-Rate von ~100 Mrd. USD — das größte Unternehmen in der Geschichte, das das in dieser Größenordnung geschafft hat. 75 % Bruttomarge. 26 Mrd. USD an die Aktionäre zurückgegeben. Q3-Prognose: 108 Mrd. USD.
Jensens Einordnung ist der eigentliche Hinweis: „Compute ist Umsatz.“ Er spricht nicht mehr über KI-Hype — sondern über KI-Infrastruktur als direkten Treiber der Unternehmensgewinne bei Kunden (P&L). Letztes Jahr war es ein einziges Pionier-Labor. Jetzt sind es mehrere Labore, die parallel skalieren, Open-Model-Ökosysteme gehen in den Mainstream, und physische KI (Robotik, Edge-Inferenz) kommt ans Netz. Der Ausbau ist nicht mehr spekulativ — es ist eine umsatzgenerierende Infrastruktur.
Vera Rubin — ihre neue Inferenzplattform — ist bereits in voller Produktion. Das ist die Verschiebung: von Capex nur für Training hin zu Inferenz in großem Maßstab, dort, wo die echte Rechennachfrage langfristig ihren Platz hat.
Die Lieferkette ist der nächste Engpass, den es im Blick zu behalten gilt. In diesem Maßstab geht es nicht nur um Chips — sondern um die Kapazität für CoWoS-Packaging, die HBM-Lieferungen von SK Hynix und Micron sowie die Frage, ob TSMC mithalten kann. Die Marge von $NVDA blieb bei 75 %, was bedeutet, dass sie noch nicht unter Druck geraten. Aber wenn die Nachfrage so weiter beschleunigt, werden die vorgelagerten Engstellen (Advanced Packaging, Speicherbandbreite, Stromversorgung) stärker ins Gewicht fallen als die GPU selbst.
Das ist keine Wachstumsgeschichte mehr. Es ist eine Infrastrukturgeschichte. Und die Infrastruktur druckt gerade Cash.
