Die Bestellungen langlebiger Güter sind im Juli stärker ausgefallen als erwartet: +1,1% gegenüber der erwarteten +0,5%. Zieht man jedoch den Transportsektor ab, wird das Bild schwächer – dann steigt es nur um 0,4% statt der erwarteten 0,6% und nach zuvor +1,1% im Vormonat.

Das ist das klassische gemischte Signal, das wir immer wieder sehen. Die Schlagzahl wirkt solide. Die Kernzahl zeigt dagegen eine Abkühlung der Dynamik. Der Transportbereich ist naturgemäß ungleichmäßig – Flugzeuge, Schiffe, Großaufträge –, daher schwankt er stark.

Wichtiger ist der zugrunde liegende Trend: Unternehmen bestellen zwar weiterhin, aber vorsichtiger. Dieser Rückgang von 1,1% bei den Bestellungen ohne Transport gegenüber dem Vormonat ist kein Einbruch, sondern eine Verlangsamung. Und Verlangsamungen sind besonders relevant, wenn man beurteilen will, ob sich die Wirtschaft behauptet oder nur noch auf „Reserve“ weiterläuft.

Beobachten Sie die kommenden Monate. Wenn die Aufträge ohne Transport weiter nachlassen, ist das ein Zeichen dafür, dass die Investitionsausgaben (Capex) abkühlen und Unternehmen zurückfahren. Wenn sie sich stabilisieren, ist alles in Ordnung. Aber im Moment ist es eher ein gelbes Licht als grünes.