BTC, MAKRO & ANDERE MISEREN
HEUTIGES EPISODE: PCE
Die heutigen Daten bestätigen nur eines: Die US-Wirtschaft verlangsamt sich, aber die Inflation ist noch weit davon entfernt, dass die Fed die Zinsen senkt und alles löst. PCE bei 3,7% im Jahr. Kerninflation bei 3,3%. Im Quartal beschleunigte die Kerninflation auf 3,6% (über den erwarteten 3,4%). Das BIP wurde auf mickrige 1,5% revidiert. BIP-Preisindex bei 6,4%.
MIT ANDEREN WORTEN:
schwächeres Wachstum + weiterhin unter Druck stehende Inflation. Genau hier kommen die Treasuries ins Spiel. Der Markt versucht, gleichzeitig drei Dinge in Einklang zu bringen:
• eine Wirtschaft, die Tempo verliert
• eine Inflation über dem Ziel
• die Regierung, die riesige Defizite finanziert
Das hilft nicht, wenn die Fed die Zinsen senken will.
Die langen Zinsen hängen von Inflationserwartungen, dem Angebot an Schulden und der Risikoprämie der Investoren ab.
Auch der Konsument bremst: Einkommen +0,4%, Ausgaben nur +0,2%. Dauerhafte Güter +1,1% (ohne Transport, nur +0,4%).
MIT ANDEREN WORTEN:
Die Inflation ist nicht verschwunden, aber die Nachfrage fliegt auch nicht mehr.Jetzt kommt dazu, was ohnehin schon auf dem Radar war:
• hoher Ölpreis
• Schock in Hormuz
• Treasuries unter Druck
• höhere Finanzierungskosten
• Verschlechterung im Private Credit
• zunehmender Eingriff des Treasury
Die Geschichte wird viel interessanter, als nur auf den FED-Zeitplan für Zinssenkungen zu schauen.
Bitcoin bremst kurzfristig weiterhin: anhaltende Inflation + hohe Renditen halten risikoreiche Assets zurück.
Aber wenn das Wachstum schlechter wird und die Behörden mehr Liquidität bereitstellen müssen, während der Rentenmarkt mehr Eingriffe fordert, dreht sich das Gespräch: Kann das System seine eigene Schuldenlast finanzieren, ohne eine finanzielle Kontraktion auszulösen?
Deshalb bleibt mein Fokus in diesem Moment bei:
• Treasuries
• Liquidität
• finanzielle Rahmenbedingungen
Mehr als bei jeder einzelnen Entscheidung der Fed.
Die große Frage des Zyklus bleibt: Wie viel Stimulierung braucht das System, bevor es alles absorbieren kann, ohne die Inflation wieder anzufachen.
HEUTIGES EPISODE: PCE
Die heutigen Daten bestätigen nur eines: Die US-Wirtschaft verlangsamt sich, aber die Inflation ist noch weit davon entfernt, dass die Fed die Zinsen senkt und alles löst. PCE bei 3,7% im Jahr. Kerninflation bei 3,3%. Im Quartal beschleunigte die Kerninflation auf 3,6% (über den erwarteten 3,4%). Das BIP wurde auf mickrige 1,5% revidiert. BIP-Preisindex bei 6,4%.
MIT ANDEREN WORTEN:
schwächeres Wachstum + weiterhin unter Druck stehende Inflation. Genau hier kommen die Treasuries ins Spiel. Der Markt versucht, gleichzeitig drei Dinge in Einklang zu bringen:
• eine Wirtschaft, die Tempo verliert
• eine Inflation über dem Ziel
• die Regierung, die riesige Defizite finanziert
Das hilft nicht, wenn die Fed die Zinsen senken will.
Die langen Zinsen hängen von Inflationserwartungen, dem Angebot an Schulden und der Risikoprämie der Investoren ab.
Auch der Konsument bremst: Einkommen +0,4%, Ausgaben nur +0,2%. Dauerhafte Güter +1,1% (ohne Transport, nur +0,4%).
MIT ANDEREN WORTEN:
Die Inflation ist nicht verschwunden, aber die Nachfrage fliegt auch nicht mehr.Jetzt kommt dazu, was ohnehin schon auf dem Radar war:
• hoher Ölpreis
• Schock in Hormuz
• Treasuries unter Druck
• höhere Finanzierungskosten
• Verschlechterung im Private Credit
• zunehmender Eingriff des Treasury
Die Geschichte wird viel interessanter, als nur auf den FED-Zeitplan für Zinssenkungen zu schauen.
Bitcoin bremst kurzfristig weiterhin: anhaltende Inflation + hohe Renditen halten risikoreiche Assets zurück.
Aber wenn das Wachstum schlechter wird und die Behörden mehr Liquidität bereitstellen müssen, während der Rentenmarkt mehr Eingriffe fordert, dreht sich das Gespräch: Kann das System seine eigene Schuldenlast finanzieren, ohne eine finanzielle Kontraktion auszulösen?
Deshalb bleibt mein Fokus in diesem Moment bei:
• Treasuries
• Liquidität
• finanzielle Rahmenbedingungen
Mehr als bei jeder einzelnen Entscheidung der Fed.
Die große Frage des Zyklus bleibt: Wie viel Stimulierung braucht das System, bevor es alles absorbieren kann, ohne die Inflation wieder anzufachen.
