Der Rentenmarkt preist das Risiko neu ein. 10-jährige US-Staatsanleihen bei 4,7 % reichen nicht mehr — Anleger erkennen, dass strukturelle Defizite nicht einfach verschwinden. Kein echter Plan, um sie anzugehen, und die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass sie sich im nächsten Jahrzehnt ausweiten.
Defizite = Inflation. Ganz einfach. Wir leben über unsere Verhältnisse, finanzieren das mit geliehenem Geld, und die Rückzahlung kommt in günstigeren Dollars. Das ist die Inflationssteuer.
Das ist kein vorübergehender Ausschlag. Es ist eine Neubewertung des Staatsrisikos in Echtzeit. Wenn Sie Duration long sind ohne Inflationsschutz, werden Sie dafür bezahlt, Kaufkraft zu verlieren. Kein Trade, den ich eingehen würde.
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