Wir haben schon in einigen Folgen über Dusk gesprochen. Heute nehmen wir die stärkste Karte unter die Lupe: NPEX. Es geht nicht um eine Kooperationsankündigung, sondern um die Lizenz selbst. Krypto-Projekte behaupten gern, lizenziert zu sein. Doch die meisten prüfen nur, ob eine Lizenz vorhanden ist. Dabei liegen zwischen den verschiedenen Lizenzen Welten.
NPEX ist offiziell eine in den Niederlanden lizenzierte Wertpapierbörse und besitzt eine MTF-Lizenz im Rahmen der MiFID. Diese Berechtigung erlaubt es dem Lizenzinhaber, einen multilateralen Handelsplatz zu betreiben und Käufer und Verkäufer von Wertpapieren rechtmäßig zusammenzubringen. Wohlgemerkt: Das ist keine bloße Registrierung, sondern eine echte Zulassung als Handelsplatz im europäischen Wertpapiersystem – erteilt von der niederländischen Aufsicht. Bei den Projekten, die sich auf dem Markt als lizenziert bezeichnen, reicht meist ein Blick auf die Lizenzart, um festzustellen, dass sie auf einer ganz anderen Ebene spielen.
Der eigentliche Trumpf dieser Lizenz liegt darin, dass sie auf die Handelsaktivität übertragbar ist. Die entscheidende Frage bei der Tokenisierung von Wertpapieren war noch nie die Emission, sondern wo die ausgegebenen Wertpapiere anschließend legal gehandelt werden können. NPEX verlagert Emission und Matching zu Dusk. So stehen On-Chain-Assets von Anfang an unter dem Schutz der Lizenz. Die Handelsgenehmigung ist bereits vorhanden – für jede neue Anlageklasse muss man nicht erst einzeln bei der Aufsicht um eine Genehmigung bitten. Während andere RWA-Blockchains noch fragen, ob die Aufsicht grünes Licht geben kann, geht es hier nur noch darum, wann die Leitung geöffnet wird.
Und die Leitung ist nicht leer. Hinter NPEX stehen mehr als 20.000 Anleger, die tatsächlich investiert haben. Das kumulierte Emissionsvolumen der Plattform liegt bei über 200 Millionen Euro. Angebot und Nachfrage starten also nicht bei null. Die Blockchain muss lediglich einen bereits funktionierenden Markt aufnehmen.
Trotzdem sollten wir uns die Fähigkeit, Wasser in den Wein zu gießen, bewahren. Die erste Frage lautet: Ist dieser Burggraben gemietet oder gekauft? Die Lizenz läuft auf NPEX, nicht auf die Blockchain. Dusk ist schon früh bei NPEX eingestiegen, die Interessen sind also eng miteinander verflochten. Doch sollte NPEX seine Strategie ändern, könnte der Burggraben einfach davonlaufen. Eine enge Bindung ist nicht dasselbe wie echter Besitz. Die zweite Frage betrifft die Vollständigkeit des Lizenz-Puzzles: Die MTF-Zulassung deckt den Handel ab, für Verwahrung und Abwicklung gelten jeweils eigene Lizenzanforderungen. Eine einzige Lizenz kann nicht die gesamte Geschäftskette abdecken. Wann die fehlenden Teile ergänzt werden, entscheidet darüber, ob die Geschichte eine vollständige End-to-End-Lösung oder nur ein halbfertiges Produkt ist.
Wenn ihr also das nächste Mal ein Projekt mit seiner Lizenz prahlen hört, gebt euch nicht mit der Frage zufrieden, ob es eine hat. Fragt nach, welchen Bereich genau diese Lizenz abdeckt und ob On-Chain-Assets die Handelsgenehmigung direkt übernehmen können. #dusk $DUSK @Dusk
NPEX ist offiziell eine in den Niederlanden lizenzierte Wertpapierbörse und besitzt eine MTF-Lizenz im Rahmen der MiFID. Diese Berechtigung erlaubt es dem Lizenzinhaber, einen multilateralen Handelsplatz zu betreiben und Käufer und Verkäufer von Wertpapieren rechtmäßig zusammenzubringen. Wohlgemerkt: Das ist keine bloße Registrierung, sondern eine echte Zulassung als Handelsplatz im europäischen Wertpapiersystem – erteilt von der niederländischen Aufsicht. Bei den Projekten, die sich auf dem Markt als lizenziert bezeichnen, reicht meist ein Blick auf die Lizenzart, um festzustellen, dass sie auf einer ganz anderen Ebene spielen.
Der eigentliche Trumpf dieser Lizenz liegt darin, dass sie auf die Handelsaktivität übertragbar ist. Die entscheidende Frage bei der Tokenisierung von Wertpapieren war noch nie die Emission, sondern wo die ausgegebenen Wertpapiere anschließend legal gehandelt werden können. NPEX verlagert Emission und Matching zu Dusk. So stehen On-Chain-Assets von Anfang an unter dem Schutz der Lizenz. Die Handelsgenehmigung ist bereits vorhanden – für jede neue Anlageklasse muss man nicht erst einzeln bei der Aufsicht um eine Genehmigung bitten. Während andere RWA-Blockchains noch fragen, ob die Aufsicht grünes Licht geben kann, geht es hier nur noch darum, wann die Leitung geöffnet wird.
Und die Leitung ist nicht leer. Hinter NPEX stehen mehr als 20.000 Anleger, die tatsächlich investiert haben. Das kumulierte Emissionsvolumen der Plattform liegt bei über 200 Millionen Euro. Angebot und Nachfrage starten also nicht bei null. Die Blockchain muss lediglich einen bereits funktionierenden Markt aufnehmen.
Trotzdem sollten wir uns die Fähigkeit, Wasser in den Wein zu gießen, bewahren. Die erste Frage lautet: Ist dieser Burggraben gemietet oder gekauft? Die Lizenz läuft auf NPEX, nicht auf die Blockchain. Dusk ist schon früh bei NPEX eingestiegen, die Interessen sind also eng miteinander verflochten. Doch sollte NPEX seine Strategie ändern, könnte der Burggraben einfach davonlaufen. Eine enge Bindung ist nicht dasselbe wie echter Besitz. Die zweite Frage betrifft die Vollständigkeit des Lizenz-Puzzles: Die MTF-Zulassung deckt den Handel ab, für Verwahrung und Abwicklung gelten jeweils eigene Lizenzanforderungen. Eine einzige Lizenz kann nicht die gesamte Geschäftskette abdecken. Wann die fehlenden Teile ergänzt werden, entscheidet darüber, ob die Geschichte eine vollständige End-to-End-Lösung oder nur ein halbfertiges Produkt ist.
Wenn ihr also das nächste Mal ein Projekt mit seiner Lizenz prahlen hört, gebt euch nicht mit der Frage zufrieden, ob es eine hat. Fragt nach, welchen Bereich genau diese Lizenz abdeckt und ob On-Chain-Assets die Handelsgenehmigung direkt übernehmen können. #dusk $DUSK @Dusk
