Anthropic sollte Investoren eine Marktchance im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) präsentieren, die 30.000 Milliarden US-Dollar übersteigt, um eine potenziell rekordverdächtige Börseneinführung zu untermauern, die ihm möglicherweise mehr als 100 Milliarden US-Dollar einbringen könnte.
Kernpunkte:
Anthropic würde planen, gegenüber Investoren einen adressierbaren Gesamtmarkt von über 30.000 Milliarden US-Dollar in den Vordergrund zu stellen, um das Szenario einer historischen IPO zu untermauern.
Die Banken hätten von einer Kapitalaufnahme von mehr als 100 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von rund 2.000 Milliarden gesprochen, was das Ausmaß früherer Börseneinführungen bei Weitem übertreffen würde.
Ein rasantes Umsatzwachstum untermauert diese Argumentation, doch die Kosten für Rechenleistung, gegenläufige politische Winde und hohe Zinssätze bleiben wesentliche Risiken für Investoren.
IPO von Anthropic
Das Wall Street Journal berichtete am 25. August, dass die Bewertung von 30 Billionen Dollar für Anthropic dem theoretischen Jahresumsatz entsprechen würde, den das Unternehmen erreichen könnte, wenn seine KI-Modelle sämtliche relevanten Aufgaben erfassen würden, die ihnen übertragen werden könnten.
Dieser Betrag würde den von SpaceX vor seinem IPO hervorgehobenen Marktchancen von 28,5 Billionen Dollar übertreffen.
Anthropic könnte seinen Prospekt bis Ende August öffentlich machen, während die Banken über eine Kapitalaufnahme von mehr als 100 Milliarden Dollar sprechen würden, bei einer Bewertung in der Größenordnung von rund 2.000 Milliarden.
SpaceX hat im Juni 85,7 Milliarden Dollar eingesammelt, während die Saudi-Aramco-Transaktion 2019 mit 25,6 Milliarden Dollar seit Jahren als Referenz für IPOs in Rekordgröße diente. Wenn sich die in Betracht gezogenen Bedingungen bestätigen, würde Anthropic beide früheren Werte deutlich übertreffen.
Die vorläufigen Umsatzzahlen für das zweite Quartal hätten 11,5 Milliarden Dollar übertroffen, und das bereinigte operative Ergebnis wäre wieder im positiven Bereich gewesen, selbst wenn diese Zahlen noch nicht testiert wurden und das Ausmaß der Ausgaben für Rechenleistung die nächsten Quartale erneut in die roten Zahlen treiben könnte.
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Die Bewertung nach Damodaran
Das Ausmaß der vorgeschossenen Summen weckt Skepsis. Die 191 Technologieunternehmen, aus denen der S&P 1500 besteht, hätten im vergangenen Jahr rund 2.400 Milliarden Dollar Umsatz erzielt. Aswath Damodaran, Professor für Finanzen an der New York University, hatte bereits geschätzt, dass die Bewertung eines KI-Marktes von 26 Billionen Dollar durch SpaceX vom „KI-Fantasieland“ geprägt sei.
Der Venture-Capital-Investor Chamath Palihapitiya betonte seinerseits das steigende anti-KI-Stimmungsbild, den wachsenden Widerstand gegen Rechenzentren und das hohe Niveau der US-Anleiherenditen als gleich mehrere Bedrohungen für das Wachstum des KI-Ökosystems. Texas, Pennsylvania und New York haben die Vorgaben bzw. Kontrollen für Rechenzentren verschärft, während Anthropic für seine Rechenleistung von Amazon und Google abhängt und laut Prognosen die Zurückweisung von KI zu den wichtigsten Risiken seines IPO zählen würde.
Der auf Jahresbasis hochgerechnete Umsatz von Anthropic wäre von rund 9 Milliarden Dollar Ende 2025 auf mehr als 65 Milliarden Dollar Ende Juli gestiegen, im Gefolge einer im Mai durchgeführten Mittelbeschaffung, die das Unternehmen mit 965 Milliarden Dollar bewertet hatte. Selbst die Prognose für 2028, die zwischen 190 und 200 Milliarden Dollar an Einnahmen liegt, läge noch immer unter 1 % des potenziellen Marktes von 30 Billionen Dollar, den die Gruppe in den Raum stellt.
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