270 Milliarden US-Dollar – das ist die finale Antwort, die Shein beim IPO vorgibt.
Das Preisspektrum für Sheins Hongkong-IPO liegt bei 47,6 bis 49,5 Hongkong-Dollar, was einer Bewertung von rund 2.100 Milliarden Hongkong-Dollar entspricht – umgerechnet etwa 270 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl ist niedriger als viele erwartet hatten – denn bei der privaten Platzierung im Jahr 2022 hatte Sheins Bewertung zeitweise sogar die Marke von 1.000 Milliarden US-Dollar erreicht. In vier Jahren sind 73 % verdampft.
Was steckt dahinter genau?
Der erste Schlag: das Ende der Boomphase im grenzüberschreitenden E-Commerce. Der Handelskrieg tobt inzwischen länger – und sowohl in den USA als auch in Europa wurden nach und nach die Steuerbefreiungen für kleine Pakete verschärft. Die Zollvergünstigungen für Sendungen unter 800 US-Dollar (USA) bzw. unter 150 Euro (Europa) wurden gestrichen – das räumt direkt das Fundament für Sheins „günstiges Direktversand“-Modell aus dem Weg.
Der zweite Schlag: Temu liefert sich ein enges Duell „von Angesicht zu Angesicht“. Pinduoduo nutzt Subventionen, um sich User zu sichern, und drängt sich hart in Sheins Revier – die Betriebskosten steigen dadurch zwangsläufig.
In Zahlen zeigt sich das besonders schmerzhaft: Shein, das in der Hochphase noch mit jährlichen Wachstumsraten von über 40 % unterwegs war, fällt 2024 auf 20 %, 2025 nur noch auf 8 % – in diesem Jahr im ersten Quartal sogar auf nur 1 %. Die Story vom hohen Wachstum lässt sich nicht mehr erzählen.
Der dritte Schlag: der holprige Weg an die Börse. Ende 2023 stürmte Shein heimlich die New Yorker Börse – doch die SEC bremste. 2024 wechselte man dann zur Londoner Börse, wurde aber schon an der Tür durch Auflagen zur Börsenzulassung im Ausland gestoppt. Nach mehr als zwei Jahren Herumprobieren blieb am Ende nur die Börse in Hongkong, die eher schwächere Liquidität bietet – und man lieferte diese „mit Abschlag“-Leistungsbilanz ab.
Ein Rückgang um 70 % bedeutet nicht, dass jetzt alles sicher ist – die oben genannten negativen Faktoren brodeln weiter; kurzfristig sind keine Umkehrsignale erkennbar.
Am traurigsten ist der Vergleich dazu: Auf der Liste der nicht börsennotierten Unicorns im Jahr 2022 lag ByteDance mit einer Bewertung von 3.000 Milliarden US-Dollar unangefochten auf Platz eins. SpaceX und Shein teilten sich Platz zwei und drei – beide um die 1.000 Milliarden US-Dollar. Vier Jahre später beträgt die Bewertung von SpaceX heute das 66-fache der von Shein.
Die Trennlinie zwischen Epochen ist manchmal einfach so kalt.
Das Preisspektrum für Sheins Hongkong-IPO liegt bei 47,6 bis 49,5 Hongkong-Dollar, was einer Bewertung von rund 2.100 Milliarden Hongkong-Dollar entspricht – umgerechnet etwa 270 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl ist niedriger als viele erwartet hatten – denn bei der privaten Platzierung im Jahr 2022 hatte Sheins Bewertung zeitweise sogar die Marke von 1.000 Milliarden US-Dollar erreicht. In vier Jahren sind 73 % verdampft.
Was steckt dahinter genau?
Der erste Schlag: das Ende der Boomphase im grenzüberschreitenden E-Commerce. Der Handelskrieg tobt inzwischen länger – und sowohl in den USA als auch in Europa wurden nach und nach die Steuerbefreiungen für kleine Pakete verschärft. Die Zollvergünstigungen für Sendungen unter 800 US-Dollar (USA) bzw. unter 150 Euro (Europa) wurden gestrichen – das räumt direkt das Fundament für Sheins „günstiges Direktversand“-Modell aus dem Weg.
Der zweite Schlag: Temu liefert sich ein enges Duell „von Angesicht zu Angesicht“. Pinduoduo nutzt Subventionen, um sich User zu sichern, und drängt sich hart in Sheins Revier – die Betriebskosten steigen dadurch zwangsläufig.
In Zahlen zeigt sich das besonders schmerzhaft: Shein, das in der Hochphase noch mit jährlichen Wachstumsraten von über 40 % unterwegs war, fällt 2024 auf 20 %, 2025 nur noch auf 8 % – in diesem Jahr im ersten Quartal sogar auf nur 1 %. Die Story vom hohen Wachstum lässt sich nicht mehr erzählen.
Der dritte Schlag: der holprige Weg an die Börse. Ende 2023 stürmte Shein heimlich die New Yorker Börse – doch die SEC bremste. 2024 wechselte man dann zur Londoner Börse, wurde aber schon an der Tür durch Auflagen zur Börsenzulassung im Ausland gestoppt. Nach mehr als zwei Jahren Herumprobieren blieb am Ende nur die Börse in Hongkong, die eher schwächere Liquidität bietet – und man lieferte diese „mit Abschlag“-Leistungsbilanz ab.
Ein Rückgang um 70 % bedeutet nicht, dass jetzt alles sicher ist – die oben genannten negativen Faktoren brodeln weiter; kurzfristig sind keine Umkehrsignale erkennbar.
Am traurigsten ist der Vergleich dazu: Auf der Liste der nicht börsennotierten Unicorns im Jahr 2022 lag ByteDance mit einer Bewertung von 3.000 Milliarden US-Dollar unangefochten auf Platz eins. SpaceX und Shein teilten sich Platz zwei und drei – beide um die 1.000 Milliarden US-Dollar. Vier Jahre später beträgt die Bewertung von SpaceX heute das 66-fache der von Shein.
Die Trennlinie zwischen Epochen ist manchmal einfach so kalt.
