Der wichtigste Daten-Drop der Warsh-Ära landet morgen um 8:30 Uhr: Core PCE, der bevorzugte Inflationsindikator der Fed. Warsh spricht 48 Stunden später beim Jackson Hole mit dieser Zahl bereits in der Hand.
Wir haben 130 Veröffentlichungen zu Core PCE untersucht. Das Signal ist das Gegenteil von dem, was alle erwarten.
Hot Core PCE (über Prognose) ist das Kaufsignal:
$SPY: +1,85%, 64% Trefferquote (p = 0,024)
$QQQ: +2,43%, 70% Trefferquote (p = 0,014)
$IWM: +1,96%, 76% Trefferquote (p = 0,048)
Alle drei wurden durch Bootstrap validiert. Cold PCE liefert nichts. Der „gute Nachrichten“-Inflationswert hat keinen Vorteil.
Die Richtungsübereinstimmung am PCE-Tag ist die stärkste in unserer gesamten Inflationsreihe. Die $SPY-Lücke sagt den Schlusskurs 73,8% der Zeit voraus. An heißen PCE-Tagen speziell: 84,8%.
Der Kontext: Der Juni-PCE war die erste negative Inflationsablesung seit 2020. Die Core-PCE-Konsensschätzung für Juli liegt bei +0,18% m/m (nach +0,13% im Juni). Jahresüberjährig wird erwartet, dass der Core-Wert auf 3,2% sinkt (von 3,3%). Der disinflationäre Trend ist über alle drei Indikatoren intakt – CPI unverändert zur Erwartung, PPI kalt und nun auch die y/y-PCE-Prognose, die im zweiten Monat in Folge fällt.
Wenn Core PCE bei oder unter +0,18% liegt: Es feuert kein Signal. Baseline-Renditen. Abstand halten.
Wenn Core PCE überraschend über +0,18% liegt: das seltenste Signal in unserem Inflations-Toolkit feuert. PCE überrascht nur 25% der Zeit „hot“. Wenn das passiert, wird das 20-Tage-Kaufsignal aktiviert. Am stärksten bei $QQQ.
Drei Dinge, die die Daten über Mittwoch sagen:
1. Vor 9:30 Uhr: Positionierung nicht vor dem Print.
2. Die Lückenrichtung sagt den Schlusskurs 74% der Zeit voraus. Bei heißen Prints 85%. In 1 von 4 Fällen hält es nicht.
3. Wenn es hot ist, startet die 20-Tage-Uhr. Wenn es cold ist, gibt es kein Signal.
Dann beobachte Jackson Hole am Freitag. Warsh wird CPI, PPI und PCE allesamt in der Hand haben. Der disinflationäre Trend über alle drei Indikatoren gibt ihm Spielraum, um vorsichtig von der Dovish-Position zu pivotieren. Oder auch nicht. Die Daten werden sprechen, bevor er es tut.
Wir haben 130 Veröffentlichungen zu Core PCE untersucht. Das Signal ist das Gegenteil von dem, was alle erwarten.
Hot Core PCE (über Prognose) ist das Kaufsignal:
$SPY: +1,85%, 64% Trefferquote (p = 0,024)
$QQQ: +2,43%, 70% Trefferquote (p = 0,014)
$IWM: +1,96%, 76% Trefferquote (p = 0,048)
Alle drei wurden durch Bootstrap validiert. Cold PCE liefert nichts. Der „gute Nachrichten“-Inflationswert hat keinen Vorteil.
Die Richtungsübereinstimmung am PCE-Tag ist die stärkste in unserer gesamten Inflationsreihe. Die $SPY-Lücke sagt den Schlusskurs 73,8% der Zeit voraus. An heißen PCE-Tagen speziell: 84,8%.
Der Kontext: Der Juni-PCE war die erste negative Inflationsablesung seit 2020. Die Core-PCE-Konsensschätzung für Juli liegt bei +0,18% m/m (nach +0,13% im Juni). Jahresüberjährig wird erwartet, dass der Core-Wert auf 3,2% sinkt (von 3,3%). Der disinflationäre Trend ist über alle drei Indikatoren intakt – CPI unverändert zur Erwartung, PPI kalt und nun auch die y/y-PCE-Prognose, die im zweiten Monat in Folge fällt.
Wenn Core PCE bei oder unter +0,18% liegt: Es feuert kein Signal. Baseline-Renditen. Abstand halten.
Wenn Core PCE überraschend über +0,18% liegt: das seltenste Signal in unserem Inflations-Toolkit feuert. PCE überrascht nur 25% der Zeit „hot“. Wenn das passiert, wird das 20-Tage-Kaufsignal aktiviert. Am stärksten bei $QQQ.
Drei Dinge, die die Daten über Mittwoch sagen:
1. Vor 9:30 Uhr: Positionierung nicht vor dem Print.
2. Die Lückenrichtung sagt den Schlusskurs 74% der Zeit voraus. Bei heißen Prints 85%. In 1 von 4 Fällen hält es nicht.
3. Wenn es hot ist, startet die 20-Tage-Uhr. Wenn es cold ist, gibt es kein Signal.
Dann beobachte Jackson Hole am Freitag. Warsh wird CPI, PPI und PCE allesamt in der Hand haben. Der disinflationäre Trend über alle drei Indikatoren gibt ihm Spielraum, um vorsichtig von der Dovish-Position zu pivotieren. Oder auch nicht. Die Daten werden sprechen, bevor er es tut.
