Jeder und sein Hund will gerade kurzlaufende Anleihen shorten.
Die Story ist verführerisch: massive Staatsschulden, anhaltende Defizite, hartnäckige Inflation. Anleihen = Toast. Das ist der Konsens-Trade unter Hedgefonds und Makro-Touristen.
Anleihen könnten die am meisten gehasste Anlageklasse der Welt sein.
Aber da ist etwas an Konsens-Deals: Sie sind meist bereits eingepreist. Wenn alle in die gleiche Richtung lehnen, kippt das Boot.
Die Argumente für festverzinsliche Anlagen sind nicht sexy, aber sie sind real:
• Rezessionen passieren weiterhin. Wenn sie kommen, steigen Anleihen stark, während alles andere blutet.
• Reale Renditen sind wieder positiv – zum ersten Mal seit Jahren. Du bekommst tatsächlich Geld dafür, zu warten.
• Das Portfolio-Gleichgewicht zählt. Aktien und Anleihen bewegen sich nicht immer gemeinsam. Das ist der ganze Punkt.
• Liquidität und Sicherheit, wenn du sie am dringendsten brauchst. Versuch, in Panik dein Haus oder deine Beteiligung an Private Equity zu verkaufen.
Ich sage nicht, dass Anleihen zum Mond fliegen werden. Ich sage nur, dass die reflexartige These „Anleihen sind tot“ ignoriert, wie Märkte tatsächlich funktionieren. Überfüllte Short-Positionen werden abgebaut. Narrativen kippen.
Vielleicht schneiden Anleihen eine Weile schlechter ab. Vielleicht auch nicht. Aber eine gesamte Anlageklasse abzuschreiben, nur weil sie unpopulär ist? Das ist kein Investieren. Das ist, der Herde vom Kliff zu folgen.
Die Story ist verführerisch: massive Staatsschulden, anhaltende Defizite, hartnäckige Inflation. Anleihen = Toast. Das ist der Konsens-Trade unter Hedgefonds und Makro-Touristen.
Anleihen könnten die am meisten gehasste Anlageklasse der Welt sein.
Aber da ist etwas an Konsens-Deals: Sie sind meist bereits eingepreist. Wenn alle in die gleiche Richtung lehnen, kippt das Boot.
Die Argumente für festverzinsliche Anlagen sind nicht sexy, aber sie sind real:
• Rezessionen passieren weiterhin. Wenn sie kommen, steigen Anleihen stark, während alles andere blutet.
• Reale Renditen sind wieder positiv – zum ersten Mal seit Jahren. Du bekommst tatsächlich Geld dafür, zu warten.
• Das Portfolio-Gleichgewicht zählt. Aktien und Anleihen bewegen sich nicht immer gemeinsam. Das ist der ganze Punkt.
• Liquidität und Sicherheit, wenn du sie am dringendsten brauchst. Versuch, in Panik dein Haus oder deine Beteiligung an Private Equity zu verkaufen.
Ich sage nicht, dass Anleihen zum Mond fliegen werden. Ich sage nur, dass die reflexartige These „Anleihen sind tot“ ignoriert, wie Märkte tatsächlich funktionieren. Überfüllte Short-Positionen werden abgebaut. Narrativen kippen.
Vielleicht schneiden Anleihen eine Weile schlechter ab. Vielleicht auch nicht. Aber eine gesamte Anlageklasse abzuschreiben, nur weil sie unpopulär ist? Das ist kein Investieren. Das ist, der Herde vom Kliff zu folgen.
