Vor dem Nvidia-Geschäftsbericht waren die Verkaufsorders bereits von Tech-ETFs auf Hedgefonds übergesprungen
Vorhin hatte ich das schon geschrieben: Vor dem Nvidia-Geschäftsbericht verzeichneten die wichtigsten US-Halbleiter-ETFs in den vergangenen drei Wochen insgesamt Abflüsse von rund 6,3 Milliarden US-Dollar. Im Vergleich zu dem zuvor über den Zeitraum von Dezember bis Juli laufenden Zustand mit kontinuierlichen Zuflüssen von letztem Jahr hat der Handel mit Halbleitern bereits deutlich abgekühlt.
Jetzt liefert auch Goldman Sachs noch eine weitere Perspektive.
In den vergangenen 20 Handelstagen waren die Goldman-Sachs-Kunden bei US-Aktien insgesamt weiterhin Netto-Käufer, und auch bei Technologieaktien gab es noch etwa 0,7 Standardabweichungen Netto-Käufe. In den letzten fünf Handelstagen hat sich die Richtung jedoch plötzlich gedreht: Bei US-Aktien liegen die Verkaufsorders inzwischen nahe bei -2 Standardabweichungen (bezogen auf das letzte Jahr), und bei Technologieaktien ist es von vorherigen Netto-Käufen zu etwa -1,2 Standardabweichungen Netto-Verkäufen gekommen.
Prime Book spiegelt vor allem das Handelsverhalten von Hedgefonds und großen institutionellen Akteuren wider. Daher handelt es sich nicht um dieselbe Geldgruppe wie bei den zuvor beobachteten Mittelabflüssen aus Halbleiter-ETFs. Zuerst zogen sich die ETFs aus dem Halbleiterbereich zurück, jetzt senken auch Hedgefonds ihre Positionen in Technologie.
Außerdem konzentriert sich der Verkauf dieses Mal nicht nur auf Technologie. Industrie, Gesundheit, Immobilien und Finanzsektor werden in den letzten fünf Tagen ebenfalls verkauft. Insgesamt ist bei US-Aktien bereits eine deutliche Risiko-Rücknahme zu sehen, während nur wenige Sektoren wie Energie noch Mittelzuflüsse für Käufe erhalten.
Das bedeutet, dass das Marktumfeld, dem Nvidia diesmal beim Bericht gegenübersteht, nicht mehr so ähnlich ist wie bei den vergangenen Gelegenheiten. Zuvor stockten viele Akteure vor dem Bericht weiterhin ihre Bestände an KI und Halbleitern auf, weil sie darauf setzten, dass Nvidia erneut die Erwartungen übertreffen würde. Jetzt, wo der Bericht noch nicht einmal veröffentlicht ist, fließen die ETF-Gelder bereits kontinuierlich ab, und Hedgefonds beginnen, Technologie zu verkaufen. Das zeigt, dass ein Teil der Gelder im Voraus damit beginnt, das Risiko zu reduzieren.
Der größte Faktor ist, ob die Anleger nach der Veröffentlichung des Berichts das Geld wieder zurückkaufen werden.
In der Vergangenheit galt: Wenn Nvidias Umsatz die Erwartungen übertraf und das Wachstum in der nächsten Quartalsperiode weiterging, war der Markt in der Regel bereit, weiterhin nach oben zu kaufen. Aber jetzt sind viele Gelder bereits im Voraus ausgestiegen, und die Anforderungen an Nvidia sind naturgemäß höher. Wenn die Ergebnisse lediglich etwas besser als erwartet ausfallen, dürfte das den Markt möglicherweise schon nicht mehr zufriedenstellen.
Wenn Nvidia dieses Mal also weiterhin ein starkes Wachstum liefert, besteht für das vorher abgezogene Geld die Chance, wieder zurückzukehren. Wenn das Wachstum jedoch ins Stocken gerät oder die Daten für das nächste Quartal nicht so gut werden, wie viele es sich vorstellen, kann die Auswirkung sehr leicht von Nvidia auf den gesamten Halbleiter- und KI-Sektor übergreifen.
Vorhin hatte ich das schon geschrieben: Vor dem Nvidia-Geschäftsbericht verzeichneten die wichtigsten US-Halbleiter-ETFs in den vergangenen drei Wochen insgesamt Abflüsse von rund 6,3 Milliarden US-Dollar. Im Vergleich zu dem zuvor über den Zeitraum von Dezember bis Juli laufenden Zustand mit kontinuierlichen Zuflüssen von letztem Jahr hat der Handel mit Halbleitern bereits deutlich abgekühlt.
Jetzt liefert auch Goldman Sachs noch eine weitere Perspektive.
In den vergangenen 20 Handelstagen waren die Goldman-Sachs-Kunden bei US-Aktien insgesamt weiterhin Netto-Käufer, und auch bei Technologieaktien gab es noch etwa 0,7 Standardabweichungen Netto-Käufe. In den letzten fünf Handelstagen hat sich die Richtung jedoch plötzlich gedreht: Bei US-Aktien liegen die Verkaufsorders inzwischen nahe bei -2 Standardabweichungen (bezogen auf das letzte Jahr), und bei Technologieaktien ist es von vorherigen Netto-Käufen zu etwa -1,2 Standardabweichungen Netto-Verkäufen gekommen.
Prime Book spiegelt vor allem das Handelsverhalten von Hedgefonds und großen institutionellen Akteuren wider. Daher handelt es sich nicht um dieselbe Geldgruppe wie bei den zuvor beobachteten Mittelabflüssen aus Halbleiter-ETFs. Zuerst zogen sich die ETFs aus dem Halbleiterbereich zurück, jetzt senken auch Hedgefonds ihre Positionen in Technologie.
Außerdem konzentriert sich der Verkauf dieses Mal nicht nur auf Technologie. Industrie, Gesundheit, Immobilien und Finanzsektor werden in den letzten fünf Tagen ebenfalls verkauft. Insgesamt ist bei US-Aktien bereits eine deutliche Risiko-Rücknahme zu sehen, während nur wenige Sektoren wie Energie noch Mittelzuflüsse für Käufe erhalten.
Das bedeutet, dass das Marktumfeld, dem Nvidia diesmal beim Bericht gegenübersteht, nicht mehr so ähnlich ist wie bei den vergangenen Gelegenheiten. Zuvor stockten viele Akteure vor dem Bericht weiterhin ihre Bestände an KI und Halbleitern auf, weil sie darauf setzten, dass Nvidia erneut die Erwartungen übertreffen würde. Jetzt, wo der Bericht noch nicht einmal veröffentlicht ist, fließen die ETF-Gelder bereits kontinuierlich ab, und Hedgefonds beginnen, Technologie zu verkaufen. Das zeigt, dass ein Teil der Gelder im Voraus damit beginnt, das Risiko zu reduzieren.
Der größte Faktor ist, ob die Anleger nach der Veröffentlichung des Berichts das Geld wieder zurückkaufen werden.
In der Vergangenheit galt: Wenn Nvidias Umsatz die Erwartungen übertraf und das Wachstum in der nächsten Quartalsperiode weiterging, war der Markt in der Regel bereit, weiterhin nach oben zu kaufen. Aber jetzt sind viele Gelder bereits im Voraus ausgestiegen, und die Anforderungen an Nvidia sind naturgemäß höher. Wenn die Ergebnisse lediglich etwas besser als erwartet ausfallen, dürfte das den Markt möglicherweise schon nicht mehr zufriedenstellen.
Wenn Nvidia dieses Mal also weiterhin ein starkes Wachstum liefert, besteht für das vorher abgezogene Geld die Chance, wieder zurückzukehren. Wenn das Wachstum jedoch ins Stocken gerät oder die Daten für das nächste Quartal nicht so gut werden, wie viele es sich vorstellen, kann die Auswirkung sehr leicht von Nvidia auf den gesamten Halbleiter- und KI-Sektor übergreifen.
