Ich habe gesehen, dass die Zusammenarbeit zwischen Dusk und NPEX in diesem Jahr ein großes Branchenthema ist: Europas erster blockchaingetriebener Wertpapierhandelsplatz mit einem ausstehenden Volumen tokenisierter Wertpapiere von über 300 Millionen Euro. Die MTF-Lizenz für Broker sowie die ECSP-Lizenz sind vorhanden; der gesamte Compliance-Rahmen ist sehr vollständig aufgebaut.
Doch es gibt eine Einzelheit, die nicht übersehen werden kann. Ein Analyst hat nach der Auswertung von On-Chain-Daten eine sehr realistische Situation beschrieben, die ich lange wieder und wieder durchdacht habe. Bisher war es für viele üblich, das von Projekten angekündigte Volumen gleichzusetzen mit dem Wert der gesperrten Mittel; je größer die Zahl, desto stärker das Fundament. Als Dusk damals eine NPEX-Zusammenarbeit auf dem Niveau von 300 Millionen Euro ankündigte, war auch der Markt äußerst optimistisch. Doch die tatsächlichen On-Chain-Daten stimmen überhaupt nicht überein: Die DeFiLlama-Daten zu gesperrten Mitteln sind praktisch leer, und das tägliche Handelsvolumen liegt nur im Bereich von sechsstelligen Zahlen. Die Diskrepanz zwischen der offiziellen Kommunikation zum Volumen und den realen On-Chain-Umsetzungen ist extrem. Die erwartete Größenordnung von 300 Millionen Euro im Vergleich zu einem tatsächlichen täglichen Handelsvolumen im sechsstelligen Bereich. Eine solche Lücke lässt sich nicht mehr damit erklären, dass das Ökosystem erst noch „hochfährt“.
Die Positionierung von Dusk ist eine institutionelle RWA-Privacy-Blockchain. Seit dem Start des eigenen Netzwerks ist die Gesamtleistung der Chain allerdings eher durchschnittlich und unspektakulär: Das gesperrte Volumen ist eher gering, die Marktliquidität entsprechend dünn. Besonders unangenehm ist, dass nach einem halben Jahr stabilen Betriebs des Mainnets die Anzahl der aktiven Adressen im gesamten Netzwerk weiterhin nur bei mehreren zehntausend liegt. Die zuvor vom Markt erwarteten Assets im Bereich mehrerer hundert Millionen Euro, die on-chain gehen sollten, haben sich bis heute nicht in ein wirksames Handelsvolumen und belastbare Daten niedergeschlagen. Der Zustand „DeFiLlama-Daten sind leer“ verdeutlicht zumindest zwei Kernprobleme: Erstens gibt es derzeit keine skalierende DeFi-Implementierung, die bei Dusk in nennenswertem Umfang Mittel sperrt und ein Ökosystem-Deployment umsetzt. Zweitens befinden sich die 300 Millionen Euro Assets von NPEX aktuell weiterhin in der Planungsphase; bis zu echtem On-Chain-Setup und fortlaufendem Handel ist noch ein weiter Weg.
Man könnte einwenden, dass der institutionelle RWA-Bereich keine hohen gesperrten Daten eines Public Chains benötigt. Aber auf einem Markt ohne Liquidität haben Institutionen keinen Ausstiegsweg; dadurch lässt sich kein angemessener Preis finden und Risiko-Absicherung ist schwierig. Fehlt eine Tiefe im Sekundärmarkt, klafft die tatsächliche Wertebene der sogenannten tokenisierten Wertpapiere stark auseinander von ihrem „Papierwert“. @Dusk
Ich möchte Dusk keineswegs in seiner Ausrichtung widersprechen. Im Bereich der regulierten, datenschutzorientierten Finanz-Infrastruktur fehlt der Branche tatsächlich an wirklich hochwertigen Akteuren, die schon in der Praxis etwas liefern. Die Richtung ist richtig – das bedeutet aber nicht, dass die Umsetzung auch tatsächlich vollständig gelungen ist. Die leeren DeFiLlama-Daten sind die bisher realistischste Bilanz des aktuellen Dusk-Grundfundamentes.
#dusk $DUSK
Doch es gibt eine Einzelheit, die nicht übersehen werden kann. Ein Analyst hat nach der Auswertung von On-Chain-Daten eine sehr realistische Situation beschrieben, die ich lange wieder und wieder durchdacht habe. Bisher war es für viele üblich, das von Projekten angekündigte Volumen gleichzusetzen mit dem Wert der gesperrten Mittel; je größer die Zahl, desto stärker das Fundament. Als Dusk damals eine NPEX-Zusammenarbeit auf dem Niveau von 300 Millionen Euro ankündigte, war auch der Markt äußerst optimistisch. Doch die tatsächlichen On-Chain-Daten stimmen überhaupt nicht überein: Die DeFiLlama-Daten zu gesperrten Mitteln sind praktisch leer, und das tägliche Handelsvolumen liegt nur im Bereich von sechsstelligen Zahlen. Die Diskrepanz zwischen der offiziellen Kommunikation zum Volumen und den realen On-Chain-Umsetzungen ist extrem. Die erwartete Größenordnung von 300 Millionen Euro im Vergleich zu einem tatsächlichen täglichen Handelsvolumen im sechsstelligen Bereich. Eine solche Lücke lässt sich nicht mehr damit erklären, dass das Ökosystem erst noch „hochfährt“.
Die Positionierung von Dusk ist eine institutionelle RWA-Privacy-Blockchain. Seit dem Start des eigenen Netzwerks ist die Gesamtleistung der Chain allerdings eher durchschnittlich und unspektakulär: Das gesperrte Volumen ist eher gering, die Marktliquidität entsprechend dünn. Besonders unangenehm ist, dass nach einem halben Jahr stabilen Betriebs des Mainnets die Anzahl der aktiven Adressen im gesamten Netzwerk weiterhin nur bei mehreren zehntausend liegt. Die zuvor vom Markt erwarteten Assets im Bereich mehrerer hundert Millionen Euro, die on-chain gehen sollten, haben sich bis heute nicht in ein wirksames Handelsvolumen und belastbare Daten niedergeschlagen. Der Zustand „DeFiLlama-Daten sind leer“ verdeutlicht zumindest zwei Kernprobleme: Erstens gibt es derzeit keine skalierende DeFi-Implementierung, die bei Dusk in nennenswertem Umfang Mittel sperrt und ein Ökosystem-Deployment umsetzt. Zweitens befinden sich die 300 Millionen Euro Assets von NPEX aktuell weiterhin in der Planungsphase; bis zu echtem On-Chain-Setup und fortlaufendem Handel ist noch ein weiter Weg.
Man könnte einwenden, dass der institutionelle RWA-Bereich keine hohen gesperrten Daten eines Public Chains benötigt. Aber auf einem Markt ohne Liquidität haben Institutionen keinen Ausstiegsweg; dadurch lässt sich kein angemessener Preis finden und Risiko-Absicherung ist schwierig. Fehlt eine Tiefe im Sekundärmarkt, klafft die tatsächliche Wertebene der sogenannten tokenisierten Wertpapiere stark auseinander von ihrem „Papierwert“. @Dusk
Ich möchte Dusk keineswegs in seiner Ausrichtung widersprechen. Im Bereich der regulierten, datenschutzorientierten Finanz-Infrastruktur fehlt der Branche tatsächlich an wirklich hochwertigen Akteuren, die schon in der Praxis etwas liefern. Die Richtung ist richtig – das bedeutet aber nicht, dass die Umsetzung auch tatsächlich vollständig gelungen ist. Die leeren DeFiLlama-Daten sind die bisher realistischste Bilanz des aktuellen Dusk-Grundfundamentes.
#dusk $DUSK
