Finanznachrichten-Website CaLianShe 25. August (Redaktion: Liu Rui). Am Montag hielt Morgan Stanley in einem Research-Report fest: Für den Rest dieses Jahres bleibt man beim Aktienmarkt weiterhin optimistisch. Man geht jedoch davon aus, dass der Kursanstieg aus einem Wechsel der Branchen bzw. Sektoren kommen wird – nicht aus einem massiven, breitflächigen Anstieg (ganz ohne starke Überlappung).
Positiv für die Entwicklung des US-Aktienmarkts im laufenden Jahr
Ein Strategie-Analyst von J.P. Morgan, Fabio Bassi, schrieb in dem Bericht: „Für den Aktienmarkt vertreten wir bis zum Jahresende eine konstruktive Einschätzung der Kursentwicklung. Wir erwarten einen schrittweisen Anstieg des Marktes; die Hauptlinie der Entwicklung ist ein Wechsel der Branchen, nicht ein allgemeiner, umfassender Kursanstieg.“
Die Bank erklärte, dass die jüngste Erholung im Technologiesektor/bei den Halbleitern ein strategisches Comeback der Risikobereitschaft signalisiere. Vor dem Hintergrund, dass die Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) geduldig bleibe und die Marktvolatilität dämpfe, würden das Marktpositionsniveau und das Ausmaß der Sektorunterschiede (Sektor-Differenzierung) die Entwicklung in der nächsten Phase bestimmen.
Insgesamt hält JPMorgan qualitativ hochwertige Wachstumsaktien sowie sehr große Cloud-Anbieter für attraktiv; zugleich sei der Technologiesektor nach einer jüngsten Neubewertung der Bewertungen ebenfalls wieder interessant.
JPMorgan ergänzte, dass die Märkte im „Goldlöckchen“-wirtschaftlichen Umfeld, in dem die US-Inflation tatsächlich spürbar nachgibt, weiter zulegen könnten, wenn die Fed die Zinsen unverändert lässt.
Jüngste Schwankungen bei US-Staatsanleihen spiegeln eine zunehmende Kapitalnachfrage wider
JPMorgan diskutierte zudem die jüngsten Schwankungen im US-Staatsanleihemarkt. JPMorgan zufolge ist das größere Umfeld, dass langlaufende US-Staatsanleihen massiv verkauft wurden und die Renditekurven in den Volkswirtschaften der Industrieländer erneut steiler geworden sind.
Die treibenden Faktoren dahinter kommen einerseits aus dem Angebotsbereich mit Verdrängungseffekten: Die Investitionsausgaben der sehr großen Cloud-Anbieter konkurrieren mit Emissionen souveräner Anleihen um Marktmittel. Andererseits steigt das Vertrauen des Marktes in die erfolgreiche Kommerzialisierung von KI, was die tatsächlichen Renditen der Investitionen nach oben zieht.
Ein entscheidender Punkt für riskante Vermögenswerte ist, dass JPMorgan diese Veränderung im Rentenmarkt nicht als Signal für politische Fehlentscheidungen interpretiert. In dem Researchbericht heißt es: „Ein Anstieg der Renditen im langen Lauf und die weitere Steilung der Zinskurve spiegeln vor allem wider, dass die Kapitalnachfrage und die Investitionsmöglichkeiten zunehmen – und nicht, dass der Markt befürchtet, die Politik liege falsch.“
JPMorgan erklärte außerdem, dass sich die Laufzeitprämie in seinem Basisszenario nur leicht nach oben bewegen werde; daher werde diese Veränderung keine weitreichenden Verkäufe bei riskanten Vermögenswerten auslösen.
JPMorgan erwähnte außerdem, dass das US-Finanzministerium das Volumen der Rückkäufe von 10- und 30-jährigen US-Staatsanleihen ausgeweitet hat und damit die Unsicherheit aufseiten der Politik hinsichtlich steigender Renditen im langen Lauf freisetzt; und die Bank erwartet, dass auch der dieswöchige Jackson-Hole-Global-Notenbankkongress keine Klarheit darüber schaffen dürfte, wie der Markt die Reaktionsmechanismen der Fed einordnet.