Der Unterschied zwischen dem Umhüllen eines Assets und dem nativen Emittieren zeigt sich beim Launch nicht. Er zeigt sich erst zwei Jahre später – und dann ist es teuer.
Ein „Wrapped“ Security ist eine Forderung. Die Anleihe existiert immer noch irgendwo in einem Register, und das Token ist nur ein Zeiger darauf. Am Launch-Tag sieht es in beiden Fällen identisch aus. Gleiche Benutzeroberfläche, gleiche Wallet, gleiche Übertragung.
Dann beginnt das Asset zu leben. Ein Coupon wird ausgezahlt. Jemand überträgt an eine Partei, die sich als nicht berechtigt herausstellt. Ein Inhaber stirbt. Es gibt eine Corporate Action. Und jetzt müssen Zeiger und das, worauf er zeigt, für immer – durch all diese Ereignisse hindurch – miteinander übereinstimmen.
Sie werden nicht immer übereinstimmen. Genau dafür existiert die Abgleich-/Rekonsiliationsstelle. Und wenn sie sich nicht einigen, gewinnt das Offchain-Register, weil das die Aufzeichnung mit rechtlicher Gültigkeit ist. Das sagt dir, was das Token tatsächlich ist. Nicht die Security. Ein Derivat deines Vertrauens in den Betreiber des Registers.
Native Emission entfernt den zweiten Datensatz vollständig. Das Instrument wird auf der Onchain-Ebene als primäre Form geschaffen. Die Chain ist das Register. Eine Übertragung ist die Übertragung – nicht eine Nachricht darüber.
Fast niemand macht das, und der Grund ist keine technische Ambition. Native Emission erfordert drei Dinge gleichzeitig: Datenschutz, weil eine Cap-Table in einem öffentlichen Ledger eine Quelle für wettbewerbsrelevante Geheimdienstinformationen ist. Durchsetzbare Regeln zur Berechtigung, denn du kannst nicht zulassen, dass das Register einen nicht berechtigten Inhaber akzeptiert. Und einen Handelsplatz, der autorisiert ist, dass es rechtlich zählt. Wenn dir eines davon fehlt, bist du wieder beim Wrapping.
Dusk ist einer der wenigen Stacks, die von Anfang an um alle drei gebaut wurden – statt sie später nachzurüsten.
Wo ich noch eine klarere Antwort will. @Dusk Was macht die Chain-Aufzeichnung tatsächlich zum rechtlichen Register für eine bestimmte Emission? Code kann das nicht leisten. Das muss aus der Dokumentation des Emittenten und dem anwendbaren Recht kommen, und ich möchte verstehen, wo diese Linie in der Praxis gezogen wird.
Ich bin neugierig, ob jemand hier schon einmal eine wirklich native Emission gesehen hat – nicht ein Wrapper, der als solche vermarktet wird.
@Dusk $DUSK #dusk #RWA
Ein „Wrapped“ Security ist eine Forderung. Die Anleihe existiert immer noch irgendwo in einem Register, und das Token ist nur ein Zeiger darauf. Am Launch-Tag sieht es in beiden Fällen identisch aus. Gleiche Benutzeroberfläche, gleiche Wallet, gleiche Übertragung.
Dann beginnt das Asset zu leben. Ein Coupon wird ausgezahlt. Jemand überträgt an eine Partei, die sich als nicht berechtigt herausstellt. Ein Inhaber stirbt. Es gibt eine Corporate Action. Und jetzt müssen Zeiger und das, worauf er zeigt, für immer – durch all diese Ereignisse hindurch – miteinander übereinstimmen.
Sie werden nicht immer übereinstimmen. Genau dafür existiert die Abgleich-/Rekonsiliationsstelle. Und wenn sie sich nicht einigen, gewinnt das Offchain-Register, weil das die Aufzeichnung mit rechtlicher Gültigkeit ist. Das sagt dir, was das Token tatsächlich ist. Nicht die Security. Ein Derivat deines Vertrauens in den Betreiber des Registers.
Native Emission entfernt den zweiten Datensatz vollständig. Das Instrument wird auf der Onchain-Ebene als primäre Form geschaffen. Die Chain ist das Register. Eine Übertragung ist die Übertragung – nicht eine Nachricht darüber.
Fast niemand macht das, und der Grund ist keine technische Ambition. Native Emission erfordert drei Dinge gleichzeitig: Datenschutz, weil eine Cap-Table in einem öffentlichen Ledger eine Quelle für wettbewerbsrelevante Geheimdienstinformationen ist. Durchsetzbare Regeln zur Berechtigung, denn du kannst nicht zulassen, dass das Register einen nicht berechtigten Inhaber akzeptiert. Und einen Handelsplatz, der autorisiert ist, dass es rechtlich zählt. Wenn dir eines davon fehlt, bist du wieder beim Wrapping.
Dusk ist einer der wenigen Stacks, die von Anfang an um alle drei gebaut wurden – statt sie später nachzurüsten.
Wo ich noch eine klarere Antwort will. @Dusk Was macht die Chain-Aufzeichnung tatsächlich zum rechtlichen Register für eine bestimmte Emission? Code kann das nicht leisten. Das muss aus der Dokumentation des Emittenten und dem anwendbaren Recht kommen, und ich möchte verstehen, wo diese Linie in der Praxis gezogen wird.
Ich bin neugierig, ob jemand hier schon einmal eine wirklich native Emission gesehen hat – nicht ein Wrapper, der als solche vermarktet wird.
@Dusk $DUSK #dusk #RWA
