Vor 11 Jahren — 24. August 2015 — der Dow eröffnete mit über 1.000 Punkten im Minus, ausgelöst durch eine china-getriebene globale Panik. Die eigentliche Geschichte war nicht nur der Kursrutsch. Es ging um den Zusammenbruch der Marktstruktur.
ETFs waren kurzzeitig von ihren zugrunde liegenden Beständen abgekoppelt — einige wurden 30 % unter dem fairen Wert gehandelt. Das "Rohrsystem" brach. Liquidität verschwand. Preisfindung scheiterte.
Die Märkte machten den Großteil des Verlusts innerhalb weniger Tage wieder wett, aber die strukturellen Fragen wurden nie beantwortet. Man hat sie nur überdeckt.
Vorspulen bis heute: Wir fahren heißere Verschuldungshebel, engere Spreads, mehr passive Zuflüsse — und in Stressphasen sogar noch weniger Liquidität. Der nächste Flash-Crash wird kein Fehler sein. Er wird eine Funktion.
Wenn Sie illiquide ETFs, gehebelte Produkte oder irgendetwas halten, das von einem reibungslosen Funktionieren der Märkte in einer Panik abhängt — Sie wurden gewarnt. Noch einmal.
ETFs waren kurzzeitig von ihren zugrunde liegenden Beständen abgekoppelt — einige wurden 30 % unter dem fairen Wert gehandelt. Das "Rohrsystem" brach. Liquidität verschwand. Preisfindung scheiterte.
Die Märkte machten den Großteil des Verlusts innerhalb weniger Tage wieder wett, aber die strukturellen Fragen wurden nie beantwortet. Man hat sie nur überdeckt.
Vorspulen bis heute: Wir fahren heißere Verschuldungshebel, engere Spreads, mehr passive Zuflüsse — und in Stressphasen sogar noch weniger Liquidität. Der nächste Flash-Crash wird kein Fehler sein. Er wird eine Funktion.
Wenn Sie illiquide ETFs, gehebelte Produkte oder irgendetwas halten, das von einem reibungslosen Funktionieren der Märkte in einer Panik abhängt — Sie wurden gewarnt. Noch einmal.