Ich dachte früher, ein Token sei so gut wie jeder andere. Gleicher Vermögenswert, gleicher Wert, erledigt. Dann habe ich beobachtet, wie „verunreinigte“ Coins in Krypto behandelt werden, und erkannt, dass Fungibilität eine stille Annahme ist, ohne die echte Märkte nicht auskommen können.
Eine Sicherheit funktioniert nur, weil ihre Einheiten austauschbar sind — eine Aktie entspricht jeder anderen, eine Einheit einer Anleihe ist wie die nächste. Kurse, Abwicklung und Recht setzen voraus, dass du nie fragen musst, welche konkrete Einheit du gerade hältst. Öffentliche Chains durchbrechen das ohne Not. Jede Einheit trägt ihre Geschichte, und ein Coin, der einmal eine gehackte oder sanktionierte Adresse berührt hat, wird markiert — manche Plattformen frieren ihn ein oder verweigern ihn. Still und leise ist eine Einheit nicht mehr gleich einer anderen. Das ist Nicht-Fungibilität durch Überwachung.
Bei einer regulierten Sicherheit wird daraus ein echtes Chaos: „saubere“ und „dreckige“ Einheiten desselben Instruments, unterschiedlich bepreist und abgewickelt, ist ein Albtraum, den kein Markt haben will. Und du wirst eingeklemmt — volle Transparenz ermöglicht zwar, dass alle per „taint“-Check prüfen, aber sie diskriminiert Einheiten nach ihrer Geschichte; volle Intransparenz hält sie zwar austauschbar, blindet aber das Sanktions-Screening aus, das Regulierungsbehörden verlangen.
Das ist eine von wenigen Stellen, an denen Vertraulichkeit in einer Chain wie Dusk die Fungibilität hilft — nicht nur die Privatsphäre: Wenn die Vergangenheit einer Einheit nicht öffentlich ist, kann sie nicht einfach diskriminiert werden, sodass eine Aktie eine Aktie bleibt — vorausgesetzt, das Screening erfolgt am Eingang (nur berechtigte, geprüfte Inhaber halten sie) und nicht der Markt muss nachträglich jede Einheit erneut anhand ihrer Geschichte streitig bewerten.
Der Haken: Du vertraust dann den durchgesetzten Regeln, statt sie zu prüfen, und eine wirklich verunreinigte Einheit braucht weiterhin einen rechtmäßigen, begrenzten Weg, wie sie behandelt werden kann. Woran es scheitert: Wenn die Geschichte ausläuft, sodass Menschen saubere Einheiten über denen eines identischen Vermögenswerts mit „dirty“ Status bepreisen.
Beobachtenswert, noch nicht sicher genug.
@Dusk
$DUSK
#dusk
Eine Sicherheit funktioniert nur, weil ihre Einheiten austauschbar sind — eine Aktie entspricht jeder anderen, eine Einheit einer Anleihe ist wie die nächste. Kurse, Abwicklung und Recht setzen voraus, dass du nie fragen musst, welche konkrete Einheit du gerade hältst. Öffentliche Chains durchbrechen das ohne Not. Jede Einheit trägt ihre Geschichte, und ein Coin, der einmal eine gehackte oder sanktionierte Adresse berührt hat, wird markiert — manche Plattformen frieren ihn ein oder verweigern ihn. Still und leise ist eine Einheit nicht mehr gleich einer anderen. Das ist Nicht-Fungibilität durch Überwachung.
Bei einer regulierten Sicherheit wird daraus ein echtes Chaos: „saubere“ und „dreckige“ Einheiten desselben Instruments, unterschiedlich bepreist und abgewickelt, ist ein Albtraum, den kein Markt haben will. Und du wirst eingeklemmt — volle Transparenz ermöglicht zwar, dass alle per „taint“-Check prüfen, aber sie diskriminiert Einheiten nach ihrer Geschichte; volle Intransparenz hält sie zwar austauschbar, blindet aber das Sanktions-Screening aus, das Regulierungsbehörden verlangen.
Das ist eine von wenigen Stellen, an denen Vertraulichkeit in einer Chain wie Dusk die Fungibilität hilft — nicht nur die Privatsphäre: Wenn die Vergangenheit einer Einheit nicht öffentlich ist, kann sie nicht einfach diskriminiert werden, sodass eine Aktie eine Aktie bleibt — vorausgesetzt, das Screening erfolgt am Eingang (nur berechtigte, geprüfte Inhaber halten sie) und nicht der Markt muss nachträglich jede Einheit erneut anhand ihrer Geschichte streitig bewerten.
Der Haken: Du vertraust dann den durchgesetzten Regeln, statt sie zu prüfen, und eine wirklich verunreinigte Einheit braucht weiterhin einen rechtmäßigen, begrenzten Weg, wie sie behandelt werden kann. Woran es scheitert: Wenn die Geschichte ausläuft, sodass Menschen saubere Einheiten über denen eines identischen Vermögenswerts mit „dirty“ Status bepreisen.
Beobachtenswert, noch nicht sicher genug.
@Dusk
$DUSK
#dusk
