Guten Morgen. Während wir darauf warten, dass Vorsitzender Warsh diese Woche am Freitag in Jackson Hole seine Rede hält, werden viele Finanzanalysten wahrscheinlich behaupten, dass die US-Notenbank (Federal Reserve) herausgefordert wird. Man wird vermutlich Argumente hören, dass die Anleihemärkte die Zentralbank aktiv testen, indem sie die langfristigen Renditen nach oben drücken. Doch die relevanten Marktdaten stützen diese Theorie schlicht nicht.

Wenn die Märkte überhaupt irgendetwas testen – was ich für ziemlich zweifelhaft halte – dann testen sie tatsächlich die Fähigkeit des Bundeshaushalts, einen massiven Anstieg des Finanzierungsbedarfs zu bewältigen. Diese Nachfrage kommt aus einem Technologiesektor, der darauf vorbereitet ist, den Wohlstand zu steigern, das Wirtschaftswachstum zu verbessern und die Produktivität vollständig zu transformieren.

Anstatt sich in eine Debatte darüber zu verstricken, wer wen testet, ist es viel hilfreicher, auf die Realität der Situation zu schauen. Anleger stehen derzeit vor einem enormen, bevorstehenden Zeitplan sowohl für öffentliche als auch für private Anleiheemissionen. Außerdem trifft diese gewaltige Angebotswelle genau dann ein, wenn traditionelle Stützpfeiler der Nachfrage nach US-Anleihen – insbesondere Zuflüsse aus China, Japan und den GCC-Staaten – mit inländischen Schwierigkeiten zu kämpfen haben, die ihre Kaufbereitschaft verringern.

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