Die Rendite vorne hat vor einem Monat die Spitze erreicht. Die Rendite hinten hat die Nachricht nicht bekommen.
27. FEB: Zinsniveau am Tiefpunkt, -3,97%. Der Boden vor einer Neuemission mit 71 Basispunkten Neubepreisung. Zehnjährige Anleihen wurden seitdem nicht mehr unter 4% gehandelt.
19. MAI: Momentum-Peak bei 4,67%, RSI 74,8 — der stärkste Schub der Bewegung. Jede nachfolgende Hochmarke entstand bei schwächerem Momentum.
26. JUN: Sponsoring wird dünner bei 4,38%. Käufer im Bereich 10er–30er beginnen zurückzutreten, das hintere Ende zieht sich von der Front weg.
23. JUL: Frontende erreicht den Höhepunkt. Zweijährige Renditen bei 4,36% auf ein Hoch. Der Fed-getriebene Teil des Abverkaufs endet hier.
31. JUL: Hoch der letzten zwölf Monate bei 4,75%. Das hintere Ende markiert sein Hoch, während sich die zweijährige Rendite bereits wieder nach unten dreht. Aus einem Bear-Flattener wird ein Bear-Steepener.
19. AUG: Das Treasury verdoppelt die Rückkäufe von Staatsanleihen. Bessent hebt die Liquiditätsstützungsmaßnahmen von 2 Mrd. $ auf 4 Mrd. $ an. Zehnjährige steigen um 6 bp auf 4,65%.
20. AUG: Am selben Tag zurückgedreht. Wieder bei 4,69%. Zwei Drittel der Rallye in 24 Stunden weg.
Alles, was zählt, ist in diesen acht Tagen zwischen dem 23. Juli und dem 31. Juli passiert.
Der Rückkauf zeigt dir, warum. Das Treasury hat seine Liquiditätsstützung verdoppelt und der Markt hat sie in einer einzigen Sitzung um zwei Drittel abgeräumt. Das ist kein Positionierungsproblem — es ist ein Nachfragedefizit, das die Front nicht hat.
Also, was machst du von hier aus?
Nicht die Zehnjährige shorten. Vor Juli schloss sie genau an drei Tagen in zwei Jahren über 4,69 — alles in einer Woche im Januar 2025. Das hat sie zuletzt sieben Mal gemacht. Das ist eine Zweijahres-Obergrenze, die gerade gebrochen ist, während das Treasury aktiv gegen dieses Niveau ansteuert. Schlechter Einstieg, politischer Kaufimpuls darunter.
Der Handel ist die Kurve, nicht das Niveau.
2s10s funktioniert, wenn die zweijährige Rendite weiter fällt oder die zehnjährige bricht. Du musst nicht richtig liegen, welcher von beiden Faktoren der Auslöser ist.
Stopp, wenn die Front wieder nach oben dreht. Die zweijährige Rendite hat am Freitag +5 bp gedruckt.
$SPY $QQQ
27. FEB: Zinsniveau am Tiefpunkt, -3,97%. Der Boden vor einer Neuemission mit 71 Basispunkten Neubepreisung. Zehnjährige Anleihen wurden seitdem nicht mehr unter 4% gehandelt.
19. MAI: Momentum-Peak bei 4,67%, RSI 74,8 — der stärkste Schub der Bewegung. Jede nachfolgende Hochmarke entstand bei schwächerem Momentum.
26. JUN: Sponsoring wird dünner bei 4,38%. Käufer im Bereich 10er–30er beginnen zurückzutreten, das hintere Ende zieht sich von der Front weg.
23. JUL: Frontende erreicht den Höhepunkt. Zweijährige Renditen bei 4,36% auf ein Hoch. Der Fed-getriebene Teil des Abverkaufs endet hier.
31. JUL: Hoch der letzten zwölf Monate bei 4,75%. Das hintere Ende markiert sein Hoch, während sich die zweijährige Rendite bereits wieder nach unten dreht. Aus einem Bear-Flattener wird ein Bear-Steepener.
19. AUG: Das Treasury verdoppelt die Rückkäufe von Staatsanleihen. Bessent hebt die Liquiditätsstützungsmaßnahmen von 2 Mrd. $ auf 4 Mrd. $ an. Zehnjährige steigen um 6 bp auf 4,65%.
20. AUG: Am selben Tag zurückgedreht. Wieder bei 4,69%. Zwei Drittel der Rallye in 24 Stunden weg.
Alles, was zählt, ist in diesen acht Tagen zwischen dem 23. Juli und dem 31. Juli passiert.
Der Rückkauf zeigt dir, warum. Das Treasury hat seine Liquiditätsstützung verdoppelt und der Markt hat sie in einer einzigen Sitzung um zwei Drittel abgeräumt. Das ist kein Positionierungsproblem — es ist ein Nachfragedefizit, das die Front nicht hat.
Also, was machst du von hier aus?
Nicht die Zehnjährige shorten. Vor Juli schloss sie genau an drei Tagen in zwei Jahren über 4,69 — alles in einer Woche im Januar 2025. Das hat sie zuletzt sieben Mal gemacht. Das ist eine Zweijahres-Obergrenze, die gerade gebrochen ist, während das Treasury aktiv gegen dieses Niveau ansteuert. Schlechter Einstieg, politischer Kaufimpuls darunter.
Der Handel ist die Kurve, nicht das Niveau.
2s10s funktioniert, wenn die zweijährige Rendite weiter fällt oder die zehnjährige bricht. Du musst nicht richtig liegen, welcher von beiden Faktoren der Auslöser ist.
Stopp, wenn die Front wieder nach oben dreht. Die zweijährige Rendite hat am Freitag +5 bp gedruckt.
$SPY $QQQ
