$MORPHO in den letzten 6 Stunden +11,91%, der OI-Betrag steigt um 27,36%, und die Positionseröffnungs-Geschwindigkeit liegt mehr als doppelt so hoch wie der Preis; die Finanzierungskosten-Rate liegt jedoch weiterhin nur bei +0,005%, auch die Basis beträgt nur +0,0176%.

Das ist keine Struktur, die man einfach mit „neue Longs strömen ein“ erklären kann. Die Binance-Daten um 19:16 UTC zeigen, dass der 24-Stunden-Handelsumsatz von MORPHO im Perpetual-Kontrakt bei etwa 47,7 Mio. USDT liegt, während der Spot bei etwa 7,57 Mio. liegt—die Perpetuals machen ungefähr das Sechsfache aus. Die Beteiligung der Kontrakte weitet sich aus, aber die Long-Seite trägt dafür keinen offensichtlich höheren, kontinuierlichen Zusatzaufwand; das deutet darauf hin, dass die Richtung nicht so einseitig ist wie der OI-Anstieg.

Der entscheidende Gegensatz hier ist: Die Anzahl der Teilnehmenden und das Kontraktvolumen können sich schnell erhöhen, aber die Enge/Überfüllung muss nicht zwangsläufig im gleichen Tempo steigen. Wenn man den OI-Wachstumseffekt direkt als Zuwachs derselben Richtung interpretiert, übersieht man leicht die andere Seite mit Hedging und Uneinigkeit. Um diese Erklärung zu ändern, müsste man sehen, dass Finanzierungskosten-Rate, Basis und OI gemeinsam und fortlaufend weiter steigen, oder dass der relative Anteil des Spot-Handels deutlich zunimmt. #Marktstruktur