Doch Bian und Wang Wen beide haben einen Bericht weitergeleitet: Unitree Technology ist an zwei Tagen an die Börse gegangen, die Marktkapitalisierung ist von über 1100 auf unter 600 Yuan gefallen – ein Rückgang um mehr als 40 %. Gekauft haben vor allem Privatanleger.
1100 Yuan, ich bin rein!
19. August morgens: Der Anleger Li Xirui schrieb in einer WeChat-Aktiengruppe den oben genannten Satz und fügte ein Meme-Emoji mit „los geht’s / stürmen“ hinzu. An dem Tag war es der erste Handelstag der Unitree Technology an der STAR Market (Ke Chuang Ban). In der Auktion zur Ermittlung des Eröffnungskurses ging die Aktie direkt mit 1100 Yuan auf die Reise – ein Plus von 629 % gegenüber dem Ausgabepreis von 150,8 Yuan. In der Gruppe riefen einige: „A-Aktien-Roboter: Die erste Aktie unter 1000 ist reines Geld-Schenken.“ Li Xirui und mehrere Gruppenmitglieder sprangen ebenfalls auf den Zug.
Das Partygefühl dauert nur ein paar Sekunden.
Der Kurs fiel unaufhörlich: Am Tiefsten ging er auf 800 Yuan zurück; die Tagesvolatilität erreichte 27 %, während er zwischenzeitlich bis auf 1100 Yuan stieg. Schlusskurs war 845 Yuan. Li Xirui kaufte um 1100 Yuan 1000 Aktien; an diesem Tag machte er sofort einen Verlust von über 200.000 Yuan. Nach der Börsenschlussphase schickte er den Reportern noch eine WeChat-Nachricht und schrieb, in der Gruppe sei absolute Stille.
Zur gleichen Zeit zählen die Leute, die zugeteilt bekommen haben, ihr Geld.
Der Anleger, der unter dem Namen „Liu Bei“ auftritt, verkaufte die Aktie nach der Eröffnung in zwei Tranchen: 200 Aktien wurden zu 783,5 Yuan je Aktie gehandelt, die restlichen 300 Aktien zu 916,2 Yuan je Aktie. Am Ende lag sein Gewinn bei über 350.000 Yuan. Ein weiterer Zuteilungsgewinner, „Xiao Li“, veröffentlichte auf einer Social-Plattform den Abrechnungsbeleg und schrieb, er habe bereits seine 500 Aktien vollständig verkauft; der Durchschnittspreis lag bei 875 Yuan, der Gewinn lag bei rund 362.000 Yuan. Dieselbe Aktie, innerhalb derselben Minute: Während der eine verkauft, kauft der andere – so wird der Vermögenstransfer abgeschlossen.
20. August: Beim Börsengang der Unitree Technology eröffnete die Aktie mit einem Minus von 6,51 %, der Kursverlust weitete sich zum Handelsschluss auf 18,7 % aus. Am Ende schloss sie bei 687 Yuan je Aktie; die Marktkapitalisierung erreichte 2779 Milliarden Yuan. Im Vergleich zu den 444,9 Milliarden Yuan zum Börsenstart, die Aktie am ersten Handelstag geöffnet hatte, wurden innerhalb von zwei Tagen über 160 Milliarden Yuan vernichtet.
Wer kauft also und wer verkauft?
Die Kurs- und Handelsdaten des ersten Tages lieferten die Antwort. Die Umschlagshäufigkeit lag an diesem Tag bei 85,28 %; das Handelsvolumen betrug 23,16 Milliarden Yuan. Der Kauf großer Orders belief sich auf 16,552 Milliarden Yuan, das waren 35,76 % des gesamten Handelsvolumens. Der Verkauf großer Orders lag bei 14,324 Milliarden Yuan und machte 30,92 % aus. Im Primärmarkt verwerteten Institutionen und ursprüngliche Anteilseigner die Chance des massiven Kursanstiegs nach dem Börsengang in großem Stil und gingen aus dem Markt. Im Sekundärmarkt übernahmen dagegen Institutionen und Spekulanten den Staffelstab. Kleinere Orders brachten nur 0,19 Milliarden Aktien zustande. Der normale Privatanleger war weder der größte Käufer noch der größte Verkäufer. Doch diese Daten müssen man auf eine andere Weise interpretieren: Eine Umschlagshäufigkeit von 85 % bedeutet, dass fast die gesamte zugeteilte „Lot“-Menge praktisch einmal umgeschlagen wurde. Die kleinen Orders, die Li Xirui und seine Mitstreiter kauften, waren zwar nicht sehr groß, aber sie führten durch das Nacherwerben in der Sammelausgleichsphase und das Hochjagen am Vormittag zu konzentriertem Kauf, der den Kurs auf die Höhe von 1100 Yuan anhob.
Der Ausgabepreis der Unitree Technology lag bei 150,8 Yuan. Das Emissions-KGV erreichte 219. Das durchschnittliche statische KGV der Branche lag bei 38,56. Am ersten Handelstag schloss die Aktie bei 845 Yuan. Am zweiten Tag lag der Schlusskurs bei 687 Yuan. Rechnet man anhand des Nettoertrags von 2025, kommt das KGV des Unternehmens auf 476.
Am 20. August sagte Wang Xingxing, Gründer der Unitree Technology Co., Ltd., auf dem Hauptforum der 2026 World Robot Conference einen Satz. Er vertritt die Ansicht, dass humanoide Roboter derzeit noch keine großflächige Anwendung gefunden haben. Der Hauptgrund liege darin, dass die Effizienz nicht mit der des Menschen mithalten könne. In neuen Einsatzszenarien müsse außerdem erneut trainiert werden; die Generalisierungsfähigkeit sei noch nicht auf einem reifen Stand. Insgesamt brauche die Fortschrittskurve der ganzen Branche noch 2 bis 10 Jahre.
Dieser Satz wurde am zweiten Tag nach dem Börsengang gesagt – ziemlich auffällig. Nachdem das Kapitalmarktgeschehen den Kurs am Vortag auf 1100 Yuan hochgepusht hatte, sagte der Gründer am nächsten Tag, die Branche müsse noch ein paar Jahre warten.
Auch das Vermögen von Wang Xingxing schrumpfte entsprechend. Direkt und indirekt hält er etwa 31,29 %. Rechnet man mit dem Schlusskurs von 845 Yuan, liegt der Börsenwert der gehaltenen Aktien bei rund 102,6 Milliarden Yuan; rechnet man dagegen mit dem Schlusskurs des Folgetags von 687 Yuan, sinkt der Börsenwert auf etwa 87 Milliarden Yuan. Das Vermögen ist damit um ungefähr 20 Milliarden Yuan (rund 20 Mrd. RMB) geschrumpft, obwohl die Person immer noch über rund 90 Milliarden Yuan an bilanziellen „Papierwerten“ verfügt.
Li Xiruis Verlust von 200.000 Yuan stimmt – und dass Wangs Vermögen um 20 Milliarden Yuan schrumpfte, ist lediglich ein Buchungs-/Bilanzwert auf dem Papier.
Zu Beginn des Börsengangs machte der Anteil der unbeschränkt frei handelbaren Aktien (ohne Sperrfrist) am Gesamtaktienbestand 7,44 % aus. Von diesen frei handelbaren „Chips“ entschieden sich Neuemissions-Institutionen und Privatanleger dafür, zu verkaufen und den Gewinn mitzunehmen; die, die hinterhergelaufen sind und zu hoch gekauft haben, könnten sehr wahrscheinlich Privatanleger gewesen sein. Eröffnungs-Kurs: 1100 Yuan, Schlusskurs am ersten Tag: 845 Yuan, Schlusskurs am Folgetag: 687 Yuan. Die, die hineingestürmt sind, haben allerdings nicht das erhoffte Ziel von 1200 erreicht.
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