Nasdaq 100 um 2,4% diese Woche im Minus – sogar nachdem Bessent die Rückkäufe von Langfristanleihen verdoppelt hat, ein Schritt, der eigentlich unterstützend hätte sein sollen.
Stattdessen sind die makroökonomischen Gegenströme wild: Gold schoss um 5,5% nach oben, Rohstoffe ($GNX) legten um 4,5% zu, $UUP (Dollar-Index) fiel um 0,75% und $TNX (10-Jahres-Rendite) schloss bei 4,738%.
Das ist ein holpriges Setup. Anleihen haben trotz der Überraschung beim Buyback nicht zugelegt, Gold und Rohstoffe werden gekauft, und der Dollar schwächt sich. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass der Markt entweder fiskalische Sorgen, ein Stagflationsrisiko oder einen Vertrauensverlust in das Treasury-Buch einpreist.
Für Aktien, insbesondere Tech, ist das ein Gegenwind. Steigende reale Renditen + schwacher Dollar + Stärke bei Rohstoffen = Margendruck und eine Kompression der Bewertungsmultiples.
Anschnallen ist richtig. Wenn die Renditen weiter steigen, während das Wachstum nachlässt, sind wir nicht mehr in einem Szenario einer sanften Landung.
Stattdessen sind die makroökonomischen Gegenströme wild: Gold schoss um 5,5% nach oben, Rohstoffe ($GNX) legten um 4,5% zu, $UUP (Dollar-Index) fiel um 0,75% und $TNX (10-Jahres-Rendite) schloss bei 4,738%.
Das ist ein holpriges Setup. Anleihen haben trotz der Überraschung beim Buyback nicht zugelegt, Gold und Rohstoffe werden gekauft, und der Dollar schwächt sich. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass der Markt entweder fiskalische Sorgen, ein Stagflationsrisiko oder einen Vertrauensverlust in das Treasury-Buch einpreist.
Für Aktien, insbesondere Tech, ist das ein Gegenwind. Steigende reale Renditen + schwacher Dollar + Stärke bei Rohstoffen = Margendruck und eine Kompression der Bewertungsmultiples.
Anschnallen ist richtig. Wenn die Renditen weiter steigen, während das Wachstum nachlässt, sind wir nicht mehr in einem Szenario einer sanften Landung.