Ich glaube, ich habe endlich verstanden, worum @TermMax V2 wirklich bemüht ist 👀

Als ich das erste Mal auf #TermMax I gestoßen bin, habe ich hauptsächlich den Bereich der Festzins-Kreditvergabe betrachtet.

Aber je tiefer ich in V2 eingestiegen bin, desto mehr wurde mir klar, dass für mich die größere Geschichte die Kapitaleffizienz ist

Ich habe darüber nachgedacht, welche drei Probleme ich in DeFi sehe:

Liquidität wird fragmentiert

Kapital kann untätig herumliegen

Und geliehenes Kapital kann bis zur Fälligkeit blockiert bleiben

Genau dort begann V2 für mich mehr Sinn zu ergeben

Zuerst Composable Base Yield

Ich fand es interessant, dass Kuratoren TermMax-Vaults mit Aave, Morpho oder jedem beliebigen ERC-4626-Vault verbinden können

So kann mein Kapital, während es darauf wartet, mit einem Kreditnehmer gematcht zu werden, potenziell die zugrunde liegende variable Rendite erzielen

Und sobald es gematcht ist, kann der Einleger Basisrendite + einen Festzins-Premium verdienen

Für mich verändert das die Bedeutung von „untätigem Kapital“.

Dann habe ich mir Atomic Orders angesehen

In V1 musste die Liquidität zwischen verschiedenen Märkten aufgeteilt werden

V2 geht einen anderen Weg. Die gleiche Liquidität kann quasi über mehrere Märkte hinweg eingestellt werden, und sobald ein Teil davon geliehen wird, wird dieser Anteil atomar aus allen Märkten entfernt.

Außerdem habe ich eine Sache bemerkt: TermMax geht davon aus, dass dadurch die verfügbare Liquidität pro Markt um etwa das 5- bis 20-Fache steigen könnte, was größere Festzins-Kredite praktikabler machen könnte

Aber die Funktion, die mich wirklich zum Stillstand gebracht hat, war Smart Unwind

Zuvor konnte geliehenes Kapital bis zur Fälligkeit blockiert bleiben.

Jetzt können Kreditnehmer Take-Profit-Ziele basierend auf dem APR oder dem Preis festlegen.

Wenn das Ziel erreicht wird, kann ein neuer Kreditnehmer oder ein DEX-/Arbitrageur die Position übernehmen, sodass die ursprüngliche Liquidität früher in den Lending-Pool zurückkehren kann

TermMax prognostiziert, dass dies die Kapitalumschlagshäufigkeit um etwa 1,5- bis 5-fach erhöhen könnte.

Es gibt außerdem einen Order Aggregator, der Liquidität aus Atomic Orders, Limit Orders und Smart-Unwind-Positionen kombiniert, um in einer einzigen Transaktion die beste effektive Rate zu finden

Mehr Liquidität → bessere Konditionen → mehr Nutzung → höhere Auslastung → attraktivere Märkte → mehr Liquidität

Das ist das Flywheel, das ich sehe, wie TermMax V2 aufzubauen versucht