Ich kann bei einem TermMax Alpha Long richtig liegen, Gewinn einfahren und trotzdem einen Teil dieses Gewinns zurückgeben, nur indem ich die falsche Exit-Option wähle.

Die versteckte Wahl ist, was passiert, nachdem die Position bereits ausübbar ist. Net Settle berechnet den Gewinn und zahlt ihn über On-Chain-Liquidität aus. Das ist praktisch, wenn die Liquidität tief ist. Wenn sie dünn ist, warnt TermMax, dass Slippage und MEV den realisierten Gewinn verschlechtern können – insbesondere bei einer großen Position.

Der andere Weg ist Exercise - Delivery (Ausübung - Lieferung). Anstatt den gesamten Exit über diese Liquidität zu erzwingen, zahle ich USDT zum Ausübungspreis, erhalte den Basiswert und entscheide dann, wo ich ihn wieder glattstelle. Teil-Lieferungen sind ebenfalls möglich, sodass ich die gesamte Position nicht auf einmal bewegen muss.

Das bedeutet, dass „Take Profit“ für mich nicht mehr einfach nur ein Button ist. Bei einem dünn gehandelten Alpha-Token muss ich den Komfort von Net Settle gegen die Ausführungskosten abwägen, die darin versteckt sind.

Eine gewinnbringende Option kann auf dem Papier gewinnbringend bleiben, während der Exit-Pfad die Vorteilsspanne leise auffrisst.

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